CFROI (reiškia) Apskaičiuokite pinigų srautų investicijų grąžą
Kas yra pinigų srautų investicijų grąža (CFROI)?
CFROI (arba pinigų srautų investicijų grąža) yra įmonės vidinė grąžos norma (IRR), nes ji yra lyginama su kliūčių norma, kad būtų galima suprasti, ar produktas / investicija veikia gerai.
- Jį sukūrė „HOLT Value Associates“. Ši priemonė leidžia investuotojams pereiti prie vidinės įmonės struktūros ir sužinoti, kaip organizacijoje kuriami grynieji pinigai.
- Tai padeda suprasti, kaip įmonė finansuoja savo veiklą ir kaip atlyginama finansų teikėjams. Be to, pinigų srautų IG taip pat atsižvelgiama į infliaciją.
- CFROI yra vertinimo modelis, kuris daro prielaidą, kad akcijų rinka nustato kainas atsižvelgdama į įmonės pinigų srautus. Ir neatsižvelgiama į įmonės veiklą ar uždarbį.
[ Pastaba: jei jums įdomu, kas yra kliūčių tarifas, pateikiama trumpa informacija: kliūčių tarifas yra mažiausias tarifas, kurį bendrovė tikisi uždirbti, kai įmonė investuoja į projektą. Paprastai investuotojai apskaičiuoja vidutinę svertinę kapitalo kainą (WACC) ir naudoja ją kaip kliūčių normą.]
Pinigų srautų investicijų grąžos formulė
CFROI formulė = veiklos pinigų srautas (OCF) / įdarbintas kapitalas
Kad galėtume apskaičiuoti CFROI, turime suprasti ir OCF, ir CE. Supraskime juos po vieną.
Veiklos pinigų srautas (OCF)
Paprasčiau tariant, veiklos pinigų srautas yra pinigų suma, gaunama sumokėjus įmonės veiklos išlaidas. Taigi pirmiausia apžvelgsime grynąsias pajamas. Atlikite šiuos koregavimus (pagal netiesioginį pinigų srautų analizės metodą) -
Veiklos pinigų srautas (OCF) = grynosios pajamos + nepiniginės išlaidos + apyvartinio kapitalo pokyčiai.
Užimtas kapitalas (CE)
Dabar pažvelkime į įmonės įdarbintą kapitalą. Įmonės naudoja dvi įprastas priemones apskaičiuoti naudojamą kapitalą. Štai du būdai, kaip sužinoti naudojamą kapitalą. Nepriklausomai nuo to, kurį mes naudojame, turime išlikti nuoseklūs savo požiūriu.
- Užimtas kapitalas = ilgalaikis turtas + apyvartinis kapitalas
- Užimtas kapitalas = visas turtas - trumpalaikiai įsipareigojimai
Antrasis metodas yra lengvesnis, o pavyzdiniame skyriuje naudosime antrąjį metodą, kad nustatytume naudojamą kapitalą.
Pinigų srautų investicijų grąža - „Starbucks“ pavyzdys
Apskaičiuokime „Starbucks“ CFROI
Iš pirmiau pateiktos diagramos turime:
- Veiklos pinigų srautas (2018 m.) = 11,94 mlrd. USD
- Užimtas kapitalas (2018 m.) = 18,47 mlrd. USD
- CFROI formulė = veiklos pinigų srautas / įdarbintas kapitalas = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%
Kaip interpretuoti CFROI?
Pinigų srautų investicijų grąža negali būti interpretuojama nelyginant jos su kliūtimi. Paprastai kliūčių norma yra svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC).
Apskaičiavus CFROI, jis lyginamas su WACC, tada apskaičiuojamas grynasis CFROI.
Štai kaip galite apskaičiuoti grynąjį CFROI -
Grynoji CFROI = pinigų srautų investicijų grąža (CFROI) - svertinė vidutinė kapitalo kaina (WACC)
- Jei grynasis CFROI yra teigiamas (ty grynasis CFROI> WACC), tai padidino akcininkų vertę ir
- jei grynasis CFROI yra neigiamas (ty grynasis CFROI <WACC), tai sumažino akcininkų vertę.
Pavyzdžiai
Ponia Shweta galvojo investuoti į „Q Company“. Tačiau prieš investuodama ji nori sužinoti, ar „Q Company“ sugebės įvertinti jos, kaip akcininkės, vertę. Taigi ji nusprendė sužinoti pinigų srautų investicijų grąžą ir grynąją CFROI. Ji disponuoja šia informacija.
„Q“ įmonė 2016 m. Pabaigoje
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Grynosios pajamos | 600 000 |
| Nusidėvėjimas ir amortizacija | 56 000 |
| Atidėtieji mokesčiai | 6500 |
| Gautinų sumų padidėjimas | 4 000 |
| Atsargų sumažėjimas | 6000 |
| Mokėtinų sumų sumažėjimas | 9 000 |
| Sukauptų mokėtinų palūkanų padidėjimas | 3 200 |
| Pelnas iš turto pardavimo | 12 000 |
| Bendras turtas | 32,00 000 |
| Dabartiniai įsipareigojimai | 400 000 |
| Nuosavas kapitalas | 20,00 000 |
| Skola | 800 000 |
| Nuosavo kapitalo kaina | 4% |
| Skolos kaina | 6% |
| Pelno mokesčio tarifas | 30% |
Mes turime aukščiau nurodytą informaciją. Pirmiausia apskaičiuosime veiklos pinigų srautus.
Q kompanija
2016 m. Pinigų srautų ataskaita
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Grynosios pajamos | 600 000 |
| (+) Nepiniginės išlaidos | |
| Nusidėvėjimas ir amortizacija | 56 000 |
| Atidėtieji mokesčiai | 6500 |
| Apyvartinio kapitalo pokyčiai | |
| Gautinų sumų padidėjimas | (4 000) |
| Atsargų sumažėjimas | 6000 |
| Mokėtinų sumų sumažėjimas | (9 000) |
| Sukauptų mokėtinų palūkanų padidėjimas | 3 200 |
| Pelnas iš turto pardavimo | (12 000) |
| Pagrindinės veiklos pinigų srautai | 6,46,700 |
Mes turime vieną CFROI komponentą. Turime apskaičiuoti kitą, ty naudojamą kapitalą.
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Visas turtas (A) | 32,00 000 |
| Trumpalaikiai įsipareigojimai (B) | 400 000 |
| Užimtas kapitalas (A - B) | 28,00 000 |
Taigi, štai Q bendrovės pinigų srautų investicijų grąža -
Pinigų srautų investicijų grąžos formulė = veiklos pinigų srautas (OCF) / įdarbintas kapitalas
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Pagrindinės veiklos pinigų srautai (A) | 6,46,700 |
| Įdarbintas kapitalas | 28,00 000 |
| Pinigų srautų investicijų grąža (A / B) | 23,10% |
Norėdami sužinoti kliūčių normą ir palyginti grynųjų pinigų srautų investicijų grąžą, pirmiausia turime apskaičiuoti WACC ir tada sužinoti neto.
Štai kaip apskaičiuosime WACC.
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Nuosavas kapitalas (E) | 20,00 000 |
| Skola (D) | 800 000 |
| Nuosavas kapitalas + skola (V) | 28,00 000 |
| E / V | 0,71 |
| Nuosavo kapitalo kaina | 4% |
| D / V | 0,29 |
| Skolos kaina | 6% |
| Pelno mokesčio tarifas | 30% |
Pateikdami aukščiau nurodytą vertę į lygtį, gauname -
- WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1–0,30)
- WACC = 0,0284 + 0,011218
- WACC = 0,04058 = 4,06%
Tada grynųjų pinigų srautų investicijų grąža yra -
| Išsami informacija | JAV doleriais |
| Pinigų srautų investicijų grąža (A) | 23,10% |
| WACC (B) | 4,06% |
| Grynoji pinigų srautų investicijų grąža (A - B) | 19,04% |
Remiantis aukščiau pateiktu skaičiavimu, Shweta dabar yra įsitikinusi, kad „Q Company“ sugebės įvertinti investicijas, kurias ji darys, ir dėl to ji eis į priekį ir investuos į įmonę.
Galiausiai
„CFROI“ yra viena geriausių priemonių, jei norite sužinoti tikslų įmonės veiklos vaizdą. Kiti apskaitos rodikliai veikia, tačiau jie yra pagrįsti klaidinga mintimi, kad „didesnis pelnas reiškia geresnį išteklių valdymą ir geresnę grąžą“. Tačiau iš tikrųjų tai, kiek grynųjų ateina ir kiek išeina, visada nuspręs, kaip įmonei sekasi vertinti veiklą rinkoje. Kiekvienas investuotojas, prieš investuodamas į bet kurią įmonę, turėtų apskaičiuoti CFROI ir grynųjų pinigų srautų investicijų grąžą.
