Aukšto vandens ženklas (apibrėžimas) Aukšto vandens ženklo rizikos draudimo fonde pavyzdžiai

Kas yra aukšto vandens ženklas?

Didelis apsidraudimo vandens ženklas reiškia nuo investicijos sukūrimo pasiektą investicijos vertės lygį arba didžiausią vertę, kuri yra naudinga vertinant fondo valdytojų paskatas ir kaip apsauga investuotojams, tačiau per didelis vandens ženklas gali atgrasyti darbuotojus tai gali būti kliūtis siekiant nurodytų tikslų.

Apsidraudimo fondai paprastai turi mokesčių struktūrą, į kurią įeina veiklos mokesčiai, kurie paprastai sudaro 20% fondo uždirbto pelno. Bet vadovas pelno dalį gaus tik tada, kai grąža viršys aukšto vandens ženklo vertę.

Aukšto vandens ženklo rizikos draudimo fonde pavyzdžiai

1 pavyzdys

Paimkime paprastą pavyzdį:

Tarkime, kad fondas prasideda nuo 100 mln. USD kapitalo. Pirmaisiais metais fondas gauna 25% grąžą, o vertė padidėja iki 125 milijonų dolerių. Dabar ši didžiausia vertė yra Aukšto vandens ženklas. Bet kuriais metais, kai fondo vertė nesiekia 125 milijonų JAV dolerių, valdytojas negauna jokių mokesčių už rezultatus.

Jei antraisiais metais fondo vertė sumažėja iki 115 mln. USD, valdytojas nieko negauna. Net ir vėliau valdytojas gaus mokestį už veiklos rezultatus tik tada, kai vertė viršys 125 milijonus dolerių, taip pat ir už sumą, viršijančią šį aukšto vandens ženklą, o tai reiškia, kad jei fondo vertė padidėja iki 130 milijonų dolerių, valdytojas gauna mokesčius tik už 5 milijonus dolerių kad yra aukščiau HWM.

  • Investuotojo požiūriu, tai apsaugo juos nuo to, kad valdytojui kelis kartus būtų mokami veiklos mokesčiai už grąžą, kuri jau buvo realizuota praeityje. Tai taip pat išlaiko vadybininko motyvaciją pralenkti savo ankstesnį save ir uždirbti mokesčius už rezultatus.
  • Investuotojai gali išmatuoti fondo vertę bet kuriuo laiko tarpu ir pakeisti aukšto vandens lygio vertę, atsižvelgdami į fondo rezultatus. Tai vadinama kristalizacijos dažniu.
  • Aukšto vandens ženklas kartais painiojamas su kliūčių dažniu. „Hurdle Rate“ yra minimali grąžos norma, kurią valdytojas turi sugeneruoti iš investuotojo pinigų, kad gautų veiklos mokesčius. Abi priemonės yra susijusios su valdytojo rezultatais ir yra skirtos investuotojų naudai.
  • Konkrečiais metais valdytojas gali neperžengti aukšto vandens lygio ženklo, tačiau vis tiek gali peržengti kliūčių normą ir taip gauti mokesčius už rezultatus, jei aukšto vandens ženklas netaikomas. Todėl galime sakyti, kad Aukšto vandens ženklas yra gana griežtesnė priemonė.

2 pavyzdys

Turto kūrėjai LLC įsteigė rizikos draudimo fondą, kurio pradinis kapitalas siekė 500 mln. Šio fondo mokesčių struktūra yra 2/20, o tai reiškia, kad jis ima 2% valdymo mokesčių ir 20% veiklos rezultatų mokesčius. Fondo valdytojas yra Adamas Borgesas.

Pirmaisiais savo veiklos metais fondas veikia nepaprastai sėkmingai ir padidėja iki 650 milijonų dolerių vertės. Tačiau antraisiais metais fondas dėl kelių blogų skambučių sumažėja iki 550 milijonų dolerių. Trečiaisiais metais fondas padidėja iki 625 mln. JAV dolerių, o ketvirtaisiais - iki 700 mln. Apskaičiuokite visus turto kūrėjų imamus mokesčius už visus ketverius metus “.

Čia pateikiama išsami informacija apie „WealthCreators LLC“ uždirbtus mokesčius per ketverius metus:

Pirmaisiais metais vadovai gauna valdymo mokesčius, pridėdami 20% veiklos mokesčių nuo gauto 150 mln. USD pelno. HWM dabar yra 650 milijonų dolerių

Antraisiais metais, kadangi fondo vertė sumažėjo, bendri mokesčiai sudaro tik 2% valdymo mokesčių.

Trečiaisiais metais, nors fondas ir uždirbo pelną, palyginti su praėjusiais metais, jis negauna jokio mokesčio už rezultatus, nes jis dar neperžengė 650 milijonų dolerių HWM.

Ketvirtaisiais metais vadovai gauna 2% valdymo mokesčius ir 20% veiklos mokesčius. Tačiau mokesčiai už rezultatą bus pagrįsti papildomu pelnu, kurį fondas uždirbo virš 650 milijonų JAV dolerių. Kadangi fondo vertė viršijo Aukšto vandens ženklą, nauja 700 milijonų dolerių vertė tampa nauju Aukšto vandens ženklu.

Aukšto vandens ženklo privalumai

  • # 1 - Paskata valdytojui -  Įdiegus „High Water Mark“ mechanizmą, rizikos draudimo fondo valdytojas skatinamas geriau dirbti ir padidinti „High Water Mark“ fondo vertę, kad gautų mokesčius už rezultatus. Tai savo ruožtu naudinga investuotojams, nes galiausiai jų investicijų vertė taip pat auga.
  • # 2 - Investuotojo apsauga -  investuotojai yra apsaugoti dviem būdais: pirma, jiems nereikia mokėti rezultatų už blogus rezultatus. Antra, jiems nereikia mokėti užmokesčio už tą pačią atlikimo sumą, už kurią buvo sumokėta anksčiau.

Aukšto vandens ženklo trūkumai

  • # 1 - per aukštos vandens žymės gali motyvuoti investuotojus -  per didelės dėl tam tikro įvykio rinkoje aukšto lygio vandens ženklai gali motyvuoti vadybininką, jei jis / ji mano, kad tikslas nėra pasiekiamas. Tai gali sukelti pasitikėjimą vadovu.
  • Nr. 2 - ambicingi skambučiai gali pakenkti investuotojams -  valdytojai gali imtis be reikalo rizikingų skambučių, siekdami nutraukti aukšto vandens ženklą ir rizikuoti investuotojų pinigais, kurių neprašoma. Investuotojai gali prarasti pinigus dėl ambicingo vadovo pobūdžio.

Išvada

Aukšto vandens ženklas reiškia didžiausią vertę, kurią fondas pasiekė nuo savo įkūrimo, ir yra naudojama kaip riba fondo valdytojo rezultatams įvertinti.

Kiekvieną kartą, kai fondo vertė peržengia maksimalią vertę, kurią jis anksčiau pasiekė per savo gyvenimą, aukšto vandens ženklas pasikeičia į naują didžiausią vertę. Tai yra labai svarbi sąvoka ir dažnai pastebima tokiose investicijose kaip rizikos draudimo fondai, investiciniai fondai ir kt.

Aukštas vandens ženklas yra labai svarbi rizikos draudimo fondų sąvoka. Tai apsaugo investuotojus ir motyvuoja vadovą gerai pasirodyti. Tai griežtesnė priemonė nei kliūčių tarifas. Bet tuo pačiu tai gali paskatinti vadybininką imtis labai rizikingų statymų ir pakenkti investuotojams.