seychellesartprojects.org

Kas yra nuolaidų obligacijos?

Diskonto obligacija apibrėžiama kaip obligacija, išleista už mažesnę nei nominalioji vertė išleidimo metu; Ji taip pat nurodo tas obligacijas, kurių atkarpos palūkanų normos yra mažesnės nei rinkos palūkanų normos, todėl antrinėje rinkoje jos prekiaujama mažesne nei nominali jos verte.

Tarkime, kad obligacija rinkoje parduodama už 80 USD. Tačiau terminui pasibaigus, obligacija moka 100 USD. Obligacija atrodo pigi, tačiau emitentas gali patekti į finansinius sunkumus. Taigi nebus jokių tarpinių ar kuponinių mokėjimų. Termino pabaigoje bus kapitalo prieaugis. Juos gali pirkti ir parduoti tiek individualūs, tiek instituciniai investuotojai. Tačiau instituciniai investuotojai turi laikytis specialių diskonto obligacijų pirkimo ir pardavimo taisyklių. JAV taupomosios obligacijos yra vienas iš nuolaidų obligacijų pavyzdžių.

Nuolaidų obligacijų rūšys

Toliau pateikiamos diskonto obligacijų rūšys.

# 1 - nelaimingas obligacijos

• Labiau tikėtina, kad nutylės.
• Prekiauja didele nuolaida nominaliai vertei,
• Tokios obligacijos gali mokėti palūkanas arba ne. Arba gali vėluoti mokėjimo laikas. Taigi investuotojai į tokias obligacijas spekuliuoja. Taigi esant minimaliai obligacijų kainai ir net minimalioms šių obligacijų palūkanoms, jie tampa labai pelningais.

2 - nulinės kupono obligacijos

• Nulinio kupono obligacijos per savo kadenciją nemoka jokių kuponų.
• Tai yra giliųjų diskonto obligacijų rūšis, kai jos gali būti išleidžiamos net su 20% nuolaida, ypač kai terminas yra ilgas.
• Nors palūkanų mokėjimų gali ir nebūti, obligacijų kaina artėja termino pabaigoje. Taip yra todėl, kad obligacijos yra visiškai apmokamos jų termino pabaigoje.

Nuolaidų obligacijos pavyzdys

Paimkime nuolaidų obligacijų pavyzdį.

Apsvarstykite NASDAQ kotiruojamą obligaciją, kuri šiuo metu prekiauja su nuolaida. Obligacijos kupono norma yra 4,92. Obligacijų išleidimo kaina yra 100 USD. Pelningumas emisijos metu yra 4,92%. Dabartinė kaina yra 79,943 USD, o tai aiškiai parodo, kad obligacija prekiaujama su nuolaida. Nors kupono norma yra aukšta, palyginti su 10 metų iždo obligacijų pajamingumu, vis dėlto obligacijos kaina yra diskontuojama. Taip yra todėl, kad įmonės pajamos yra mažesnės ir pinigų srautai neigiami. Tai padidina įsipareigojimų neįvykdymo riziką.

Pajamos taip pat gali būti didesnės nei kupono norma. Tai atsitinka, kai kaina yra daug mažesnė nei nominali vertė. Tai aiškiai parodo, kad tai yra labai diskontuota obligacija. Panašiai, kai kredito reitingų agentūra sumažina bendrovės kredito reitingą, tada investuotojai antrinėje rinkoje pradeda pardavinėti didelius kiekius. Tai sumažina obligacijų tikrąją vertę ir padidina pajamingumą.

Diskonto obligacijų pajamingumas iki išpirkimo (YTM)

YTM yra IRR - investicijos į obligaciją vidinė grąžos norma, jei investuotojas laiko obligaciją iki termino su visais mokėjimais, atliktais pagal numatytą tvarką ir reinvestuotais pagal lygiavertę normą. Norint suprasti nuolaidų obligacijų derlingumą iki termino, geriau pradėti nuo obligacijų, kurios nemoka kupono. Tada kai kurie sudėtingesni kuponų obligacijų klausimai tampa suprantami.

Diskonto obligacijos YTM skaičiuojamas kaip

• n = metų skaičius iki išpirkimo
• Nominalioji vertė = obligacijos išpirkimo vertė

YTM yra norma, kurią uždirba investuotojas, reinvestuodamas visus iš obligacijos gautus kupono mokėjimus iki obligacijos išpirkimo dienos ta pačia palūkanų norma. Visų būsimų pinigų įplaukų PV (dabartinė vertė) yra obligacijų rinkos kaina. Tiesioginio diskonto normų skaičiavimo metodo nėra. Tačiau yra bandymų ir klaidų metodas, kurį galima taikyti YTM, kol dabartinė mokėjimų srauto vertė bus lygi obligacijos kainai.

Palūkanų normos ir nuolaidų obligacijos

Obligacijų kainos ir obligacijų pajamingumas turi atvirkštinį ryšį. Padidėjus palūkanų normai, sumažės obligacijų kaina ir atvirkščiai. Obligacija, kurios palūkanų norma ar kupono norma yra mažesnė nei rinkos, galbūt būtų parduodama už žemesnę nei nominali kainą kainą. Taip yra dėl to, kad yra panašių obligacijų ar kitų geresnės grąžos vertybinių popierių.

Pavyzdžiui, kai palūkanų normos pakyla po to, kai obligacijos parduodamos rinkoje. Naujai parduotos obligacijos vertė sumažėtų, nes rinkos palūkanų norma yra didesnė. Jei obligacijos pirkėjas nori parduoti obligaciją antrinėje rinkoje, jis turi pasiūlyti mažesnę kainą, kad paveiktų pardavimą. Kai vyraujančios rinkos palūkanų normos pakyla iki taško, kuriame obligacijos vertė nukrenta žemiau jos nominaliosios vertės, ji tampa diskonto obligacija.

Iš šios formulės taip pat galima išvesti labai svarbų santykį. Aprašytame pavyzdyje kupono norma (r) yra didesnė už YTM. Jei r

Modeliuojant dar dvi kupono normos ir YTM kombinacijas gaunami šie rezultatai:

** Šis grafikas atrodo kaip tiesi linija, nes mes naudojome tik du duomenų taškus, tačiau iš tikrųjų, kai atsižvelgiame į daugiau duomenų taškų, jis sutampa, kad atrodytų labiau kaip eksponentinis grafikas.

Privalumai

Kai kurie pranašumai yra šie:

• Kai investuotojas perka investicijas su nuolaida, tai suteikia didesnę galimybę gauti kapitalo. Tačiau šį pranašumą reikia palyginti su trūkumu mokant mokesčius už tokį kapitalo prieaugį.
• Obligacijų savininkai palūkanas gauna reguliariais intervalais (nebent tai yra nulinio atkarpos obligacija) - paprastai kas pusmetį.
• Jie siūlomi su ilgalaikiais ir trumpalaikiais terminais.

Trūkumai

Kai kurie trūkumai yra šie:

• Tai rodo emitento įsipareigojimų nevykdymo, sumažėjusių dividendų ar investuotojų nenoro pirkti obligaciją galimybę.
• Nevykdymo rizika yra didesnė su ilgalaikėmis nuolaidų obligacijomis.
• Gilesnės diskontuotos obligacijos rodo įmonės finansinį sunkumą, taigi ir didesnę riziką.

Išvada

Prieš investuojant į nuolaidų obligacijas, reikia išanalizuoti keletą rizikų. Tai yra palūkanų normos rizika, kredito rizika, infliacijos rizika, reinvestavimo rizika, likvidumo rizika. Kadangi investuotojai visada siekia didesnio pelningumo, jie moka mažiau už obligacijas, kurių kuponai yra mažesni, palyginti su vyraujančiomis palūkanomis. Taigi, norėdami atsigriebti už mažas kuponų normas, jie nusipirktų obligacijas su nuolaida. Obligacija, kuri parduodama už kainą, žymiai mažesnę už nominalią vertę, net su 20% ar didesne nuolaida, yra giliųjų nuolaidų obligacija.