seychellesartprojects.org

Kas yra vidutinės trukmės obligacijos (MTN)?

Vidutinės trukmės obligacijos yra skolos vertybiniai popieriai, kuriuos organizacija išleidžia per tam tikrą laiką ir kurių trukmė paprastai svyruoja nuo 5 iki 10 metų. Skirtingai nuo obligacijų, kurios išleidžiamos vieną kartą, MTN prekiautojas ar įvairūs prekiautojai tam tikrą laiką išleidžia ir parduoda nuolat. MTN sandoriai vykdomi vidutinės trukmės obligacijų tarpininkavimo būdu, o ne biržoje. Investicinis bankas, veikiantis kaip prekiautojas, parduoda obligacijas investuotojams, stengdamasis kuo geriau, ir prekiautojui neprivaloma parduoti nurodytą sumą ar visas obligacijas emitento vardu.

• Vidutinės trukmės obligacijos yra skirtos dideliems instituciniams investuotojams ir asmenims, turintiems didelę grynąją vertę, skirtingai nuo obligacijų, kurios išleidžiamos masėms atviroje rinkoje. Vidutinės trukmės obligacijos gali būti pareikalautos, o tai reiškia, kad emitentas gali grąžinti negrąžintą sumą investuotojams po nustatyto laikotarpio, nurodyto prospekte ir susijusiuose dokumentuose, išleistuose išleidimo metu.
• Emitentas turi generuoti unikalius obligacijų, išleidžiamų vidutinės trukmės obligacijų programoje, identifikatorius. Šie identifikatoriai gali būti Tarptautinis vertybinių popierių identifikavimo numeris (ISIN) arba Vienodų vertybinių popierių identifikavimo procedūrų komitetas (CUSIP), atsižvelgiant į rinką, kurioje jis išleidžiamas.

Vidutinės trukmės užrašų rūšys

Priklausomai nuo obligacijų išleidimo vietos, jos vadinamos JAV vidutinės trukmės obligacijomis arba vidutinės trukmės euro obligacijomis.

# 1 - JAV vidutinės trukmės užrašai

Vidutinės trukmės obligacijos, išleidžiamos investuotojams JAV, vadinamos JAV vidutinės trukmės obligacijomis. Jie išleidžiami ir jais prekiaujama Jungtinėse Amerikos Valstijose, todėl juos reikia išleisti per JAV vidutinės trukmės obligacijų programą. Emitentas turi pateikti JAV vertybinių popierių ir biržos komisijai 100–1 mlrd. USD vertės vertybinių popierių registraciją.

Kai SEC patvirtina pradinę paraišką, emitentas pateikia prospektą, kuriame aprašomas vidutinės trukmės raštas. Prospekte yra visa plataus lygio informacija apie obligacijų išleidimą. Ji taip pat turi informacijos apie visus investicinius bankus, kurie užsiima šių obligacijų pardavimu. Investiciniai bankai ima pasirašymo mokestį už struktūrizuotų produktų sudarymą pagal vekselių išleidimą.

Pavyzdys

2019 m. Liepos 18 d. Federalinės būsto paskolos hipotekos korporacija (Freddic Mac) išleido vidutinės trukmės kupiūrą už 50 000 000 USD. Už obligacijas mokama fiksuota 2,25% palūkanų įmoka, kurios terminas baigiasi 2022 m. Sausio mėn. Obligacijų nominalas yra 1 000 USD už kiekvieną vekselį ir jo prieaugį. Pirmoji palūkanų mokėjimo data yra 2020 m. Sausio 18 d. Obligacijų draudėjai yra „Jefferies & Co. Inc.“, „Wells Fargo Securities LLC“ ir „BNY Mellon Capital Markets LLC“.

Pagal obligacijų kainų priedą, obligacijos gali būti pareikalautos po pirmosios palūkanų mokėjimo dienos. Vekseliai turi fiksuotą kuponą, kuris bus mokamas kas pusmetį kiekvienų sausio 18 ir liepos 18 dienomis.

Kadangi obligacijos išleidžiamos JAV investuotojams JAV, tai yra vidutinės trukmės JAV obligacijos.

# 2 - Euro vidutinės trukmės obligacijos

Kai vekseliai išleidžiami ir jais prekiaujama ne JAV ir Kanadoje, vekseliai vadinami „Euro Medium Term“ vekseliais. Emitentams palengvinta galimybė lengvai patekti į užsienio rinkas, kad būtų galima gauti kapitalo išleidžiant vidutinės trukmės „Euro“ obligacijas. „Euro“ vidutinės trukmės obligacijos leidžia emitentams patekti į įvairiausias rinkas ir valiutas. Kaip ir JAV vidutinės trukmės obligacijos, taip ir vidutinės trukmės euro obligacijos išleidžiamos nuolat, kintant terminams.

Pavyzdys

„Telefónica Emisiones“, SAU, Ispanijos telekomunikacijų paslaugų teikėjas išleido 40 000 000 000 eurų vertės kupiūras. Šios obligacijos turėjo būti išleistos serijomis, o kiekvienoje serijoje bus viena ar daugiau emisijos dalių. Palūkanų norma už šias obligacijas bus arba fiksuota, arba kintama, kuri bus išsamiau nurodyta galutinėse obligacijų išleidimo sąlygose. Obligacijos gali būti pareikalautos praėjus tam tikram laikotarpiui, atsižvelgiant į išdavimo dokumentą.

Dalyviai, dalyvaujantys obligacijų išleidime, yra BNP Paribas, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, SA, Banco Santander, SA, Barclays Bank PLC, Merrill Lynch International, BofA Securities Europe SA, Deutsche Bank AG, UBS Europe SE, Commerzbank Aktiengesellschaft, Credit Suisse Securities (Europe) Limited, „Goldman Sachs International“, „HSBC Bank plc“, „JP Morgan Securities plc“, „Citigroup Global Markets Limited“, „Mizuho International plc“, „Morgan Stanley & Co. International plc“, „NatWest Markets NV“, „Société Générale“ ir „UniCredit Bank AG“. nedaug.

Kadangi vekselis išleidžiamas už Jungtinių Valstijų ir Kanados ribų, tai yra vidutinės trukmės euro vekselis.

Privalumai

• MTN grąžos norma yra didesnė nei kitų trumpalaikių investicijų.
• Tai leidžia investuotojams investuoti į saugumą tarp trumpalaikių ir ilgalaikių investavimo galimybių.
• Vidutinės trukmės obligacijos yra individualizuoti vertybiniai popieriai, pritaikyti emitento poreikiams tenkinti, padedantys emitentams iš skolos išleidimo gauti daugiau naudos už mažesnę kainą.
• Tai leidžia emitentui patekti į diversifikuotas rinkas kartu su gausybe struktūrizuotų produktų.
• MTN rinka leidžia emitentui pritraukti kapitalą atsargiai, nes emitentas, prekiautojas ir investuotojas yra vieninteliai dalyviai, dalyvaujantys pagrindiniame sandoryje.

Trūkumai

• Vidutinės trukmės obligacijų aptarnavimo išlaidos yra didėjančios, todėl gali kompensuoti sutaupytas palūkanų normos mokėjimus.
• Kadangi JAV vidutinės trukmės vekselių išleidimo dokumentai yra griežti, emitentai pirmenybę teikia valstybinių obligacijų išleidimui, o ne daugybinių vekselių išleidimui.

Išvada

• Vidutinės trukmės obligacijos yra skolos vertybiniai popieriai, kuriuos prekiautojas parduoda emitento vardu nuolat tam tikrą laikotarpį, kurio trukmė svyruoja nuo 9 mėnesių iki 30 metų.
• Vidutinės trukmės obligacijos turi palūkanas ir gali turėti fiksuotas arba kintamas kuponų palūkanų normas, susietas su tokiomis palūkanų normomis kaip „Euribor“ ar „LIBOR“.
• Vidutinės trukmės obligacijose taip pat gali būti sudėtingos palūkanų normos, kurias galima susieti su apsikeitimo palūkanų normomis ar kitais struktūrizuotais produktais.