seychellesartprojects.org

Kas yra pelningumas?

Pajamos, kurias reikia pareikšti, yra fiksuotų pajamų turėtojo investicijų grąža, jei pagrindinis vertybinis popierius, ty pareikalaujama obligacija, laikomas iki iš anksto nustatytos pirkimo dienos, o ne termino. Kiekvieno investuotojo žinomas pajamingumo, kurį reikia pakviesti, sąvoka. Koks yra P / E santykis su nuosavu kapitalu, pasirinkimo galiojimo pabaigos terminas, obligacijų pajamingumas - pareikalavimas.

Suprantama, kad ši pareikalavimo data yra daug ankstesnė už pagrindinės priemonės išpirkimo datą. Ne kiekviena fiksuotų pajamų priemonė turi išpirkimo datos sąvoką. Šią funkciją turi tik obligacijos, kurias galima pareikalauti. Kadangi šios obligacijos suteikia papildomą galimybę investuotojams išpirkti obligaciją pareikalavimo dieną (už iš anksto nustatytą skambučio kainą), jie santykinai reikalauja daugiau priemokų.

Dalyvio skambučiui komponentai

Apibendrinant skambučio grąžos skaičiavimus, reikšminga, nes tai padeda investuotojams įvertinti investicijų grąžą, jis imsis šių veiksnių

• Obligacija laikoma iki iš anksto nustatytos pirkimo dienos, o ne iki išpirkimo datos
• Manoma, kad obligacijų pirkimo kaina yra dabartinė rinkos kaina, o ne obligacijų nominalioji vertė
• Nepaisant to, kad gali būti kelios skambučių datos, skaičiavimo tikslais daroma prielaida, kad obligacijos apskaičiuojamos kuo anksčiau.

Derlius skambučio formulei

Produkcijos, reikalaujančios pakviesti, formulė apskaičiuojama per iteracinį procesą ir nėra tiesioginė formulė, nors ji ir gali atrodyti.

Matematiškai pajamingumas skambinti apskaičiuojamas taip:

Derliaus skambučio formulė = (C / 2) * {(1- (1 + YTC / 2) -2t) / (YTC / 2)} + (CP / 1 + YTC / 2) 2t)

• B = Dabartinė obligacijų kaina
• C = kasmet mokama kupono įmoka
• CP = skambučio kaina
• T = laukiančių metų skaičius iki skambučio datos.

Kaip paaiškinta anksčiau, derlius skambinti nėra apskaičiuojamas tiesiog pakeičiant vertes tiesiogiai. Tiesą sakant, reikia atlikti iteracinį procesą. Laimei, dabartinėje eroje mes turime kompiuterines programas, kad galėtume apskaičiuoti YTC, atlikdami iteracijas.

Skaičiavimo pajamingumas

Paimkime pareikalautų obligacijų, kurių dabartinė nominali vertė yra 1 000 svarų, pavyzdį. Tarkime, kad ši obligacija per pusmetį moka 10% kuponą ir jos trukmė yra 15 metų. Ši obligacija gali būti pareikalauta už 1100 svarų kainą per penkerius metus. Dabartinė obligacijos kaina yra 1200 svarų. Apskaičiuokime šios pareikalaujamos obligacijos pajamingumą.

Išvardinkime visus turimus duomenis.

Kadangi skaičiuojame pajamingumą, mums nerūpi 5 metų terminas. Svarbus yra 5 metų laikotarpis, po kurio gali būti pareikalauta obligacijų.

Pakeisdami šias reikšmes į lygtį:

1200 svarų = (100 svarų / 2) * {(1 - (1 + YTC / 2) (- 2 * 5)) / (YTC / 2)} + (1000 svarų / 1 + YTC / 2) (2 * 5 )

Šias reikšmes galima įrašyti į mokslinę skaičiuoklę arba kompiuterio programinę įrangą. Kitu atveju tai galima apskaičiuoti kartojant procesą, jei tai daroma rankiniu būdu. Rezultatas turėtų būti maždaug 7,90%. Tai iš tikrųjų reiškia, kad nors pažadėtas kuponas yra 10%, jei obligacija bus išmokėta prieš terminą, faktinė grąža, kurios investuotojas gali tikėtis, yra 7,9%.

Svarbūs pastabos

Nors pajamingumas iki išpirkimo (YTM) yra labai populiari metrika, naudojama apskaičiuojant obligacijų grąžos normą, pareikalaujamoms obligacijoms šis skaičiavimas tampa šiek tiek sudėtingas ir gali būti klaidinantis. Priežastis, kad obligacijos gali būti pareikalautos, suteikia papildomą obligacijos, kurią emitentas pareikalauja pagal savo patogumą, savybę. Natūralu, kad klausimas bus refinansuojamas tik tada, kai palūkanų normos yra žemos, kad jis galėtų refinansuoti pagrindinę sumą ir sumažinti skolos kainą. Taigi protingam investuotojui yra prasminga apskaičiuoti abu parametrus ir būti pasirengusiems blogiausiam atvejui.

1. Pelningumas (YTC) apskaičiuojamas taip, kaip paaiškinta aukščiau, atsižvelgiant į galimas skambinimo datas.
2. Derlius iki išpirkimo (YTM) apskaičiuojamas darant prielaidą, kad obligacija niekada nebus pareikalauta per visą jos galiojimo laiką ir bus laikoma iki išpirkimo.

Kai kurios nykščio taisyklės

1. YTC> YTM: investuotojui labiau naudinga pasirinkti išpirkimą.
2. YTM> YTC: naudinga laikyti bodą iki išpirkimo datos.

• Skaičiuojant pajamingumą, daugiausia dėmesio skiriama trims investuotojo grąžos aspektams. Šie potencialios grąžos šaltiniai yra atkarpos mokėjimai, kapitalo prieaugis ir reinvestuota suma. Visas skaičiavimas pagrįstas prielaidomis apie šiuos tris svarbius fiksuotų pajamų vertybinių popierių požymius
• Tačiau dauguma analitikų mano, kad prielaida, jog investuotojas gali reinvestuoti kupono mokėjimus ta pačia ar geresne norma, yra netinkama. Be to, darant prielaidą, kad investuotojas laikys obligaciją iki pareikalavimo datos, taip pat yra klaidinga ir tai gali sukelti klaidinančių rezultatų, jei bus naudojama investicijoms apskaičiuoti.
• Bet kurios pareikalaujamos obligacijos grąža už bet kurią kainą iki obligacijų išpirkimo visada bus mažesnė už pajamas iki išpirkimo. Taip yra dėl pačios nuostatos, kad obligacija gali būti vadinama, atsiranda viršutinė obligacijų kainos padidėjimo viršutinė riba.
• Taigi, jei palūkanų normos kris, pareikalaujamų obligacijų kaina kils, tačiau tik tam tikru mastu, palyginti su vanilės obligacijomis, kurios neturi aukštesnio potencialo. Priežastis paprasta, kad emitentas pasirūpins pagrindiniu vertybiniu popieriumi ir jį paskambins tik tada, kai galės išleisti mažesne palūkanų norma. Tai yra gana logiška, nes obligacijos turėtų būti vadinamos tik palūkanų normomis, o tada prasmė bus tik refinansavimui.

Išvada

Pajamingumas pareikalauti yra vienas iš protingų būdų investuotojui būti pasirengusiam palūkanų normos svyravimui. Nors jis apskaičiuojamas pagal pirmojo pirkimo datą, daugelis investuotojų apskaičiuoja pajamas visomis datomis, kai gali būti atšaukta išleista vertybinių popierių. Remdamiesi tuo, jie nusprendžia blogiausią įmanomą rezultatą, o šis išvestinis derlius vadinamas blogiausiu skaičiavimu.