seychellesartprojects.org

Vertikalaus susijungimo apibrėžimas

Vertikalusis susijungimas reiškia dviejų ar daugiau verslo padalinių, veikiančių skirtingais gamybos etapais, susijungimą su ta pačia pramonės šaka, kai vienas yra produkto gamintojas, o kitas yra žaliavos ar paslaugų, reikalingų gamybai, tiekėjas. toks produktas.

Klasikinis vertikalaus susijungimo pavyzdys būtų 2002 m. „EBay“ ir „PayPal“. „EBay“ yra internetinė parduotuvių ir aukcionų svetainė, o „PayPal“ teikia paslaugas pinigų pervedimui ir leidžia vartotojams mokėti internetu. Nors „eBay“ ir „PayPal“ veikė skirtingose ​​įmonėse, susijungimas padėjo „eBay“ padidinti sandorių skaičių ir apskritai pasirodė strateginis sprendimas.

Paaiškinimas

Vertikalus susijungimas yra dviejų ar daugiau bendrovių, kurios priklauso tai pačiai pramonei, bet gamina skirtingus produktus ar paslaugas vertės grandinėje, derinys. Tai yra strateginė priemonė įmonėms plėsti verslą ir labiau kontroliuoti tiekimo grandinę palaikančius veiksmus.

Tiekimo grandinėje dalyvauja daug žaidėjų, įskaitant tiekėjus, kurie tiekia žaliavas, gamintojai gamina produktą, o platintojai teikia juos mažmenininkams, kurie galutinai parduoda produktą ir paslaugas galutiniams vartotojams. Tad kodėl įmonės įsitraukia į tokius jungimus?

Vertikalūs susijungimai leidžia įmonėms pasinaudoti sinergija, kuri galiausiai padeda efektyviai veikti, sumažinti išlaidas ir plėsti verslą. Tai taip pat leidžia įmonėms išplėsti savo veiklą į skirtingus tiekimo grandinės etapus. Vertikalaus susijungimo priešingybė būtų horizontalus susijungimas, apimantis dviejų ar daugiau bendrovių, kuriančių konkuruojančius produktus ar teikiančių konkuruojančias paslaugas ir veikiančių tame pačiame tiekimo grandinės etape, susijungimą.

Vertikalaus susijungimo pavyzdys

Labai geras vertikalaus susijungimo pavyzdys būtų automobilių gamybos įmonė, susijungianti su padangų įmone. Tai būtų ne tik naudinga sumažinant automobilių gamintojo išlaidas, bet ir padėtų plėsti verslą tiekiant padangas kitiems automobilių gamintojams. Taigi tokio tipo susijungimai ne tik pagerins pelno maržas, sumažinant išlaidas, bet ir padidins viršutinę eilę, ty pajamas iš verslo plėtros.

Išsamus pavyzdys 

Įmonė A yra neorganinių chemikalų, ty kaustinės sodos šarmo (CSL), kurio šalutiniai produktai yra vandenilis (H2) ir chloras (Cl2), gamintojas. Produktas CSL gali būti toliau perdirbamas į CSL dribsnius ir parduodamas rinkoje su didesniu realizavimu. Vandenilis ir chloras gali būti toliau perdirbami į vandenilio chlorido rūgštį (HCL). Pagrindinė CSL gamybos žaliava yra pramoninė druska, vadinama natrio chloridu (NACL).

Pagrindiniai A finansiniai parametrai yra šie:

Suma Rs. Per 1 000 000

• Užimtas kapitalas - 200
• Grynasis pardavimas - CSL - 100, Cl2 - 30, H2 - 20. Iš viso = 150
• EBIDTA marža - 30%
• ROCE - 20%

100% druskos įsigyta iš trečiųjų šalių gamintojų, kurie gaminami sezoną nuo kovo iki spalio.

ClID ir H2 EBIDTA marža dėl neigiamos rinkos paklausos yra 10% neigiama. A neturi efektyvios pardavimo komandos.

Atsižvelgdami į pirmiau pateiktą A profilį, pažiūrėkime į įvairius vertikalius susijungimus, kuriuos įmonė gali išnagrinėti su tos pačios neorganinių cheminių medžiagų pramonės įmonėmis:

1 pavyzdys - susijungimas, dėl kurio pagerėja EBIDTA maržos

B įmonė yra HCL gamintoja, kurios apyvarta yra Rs. 40 kr per metus. B perka H2 ir Cl2 iš rinkos už kainą, lygią 50% HCL pardavimo. Tolesnio perdirbimo išlaidos sudaro 40% pardavimų, todėl B sudaro 10% EBIDTA maržą.

Čia A ir B gali susijungti, su kuriuo B iš A gaus žaliavą, ty H2 ir Cl2, už gamybos kainą, kuri yra mažesnė perkant iš rinkos, taigi marža padidėja iki 15%, o A galės toliau perdirbti H2 ir Cl2 į pelningą produktą HCL ir taip pagerinti bendrą pelningumą.

Taigi EBIDTA maržos bus tokios, kaip nurodyta toliau:

Prieš susijungimą

Po susijungimo

2 pavyzdys - susijungimas, dėl kurio sumažėja sąnaudos ir pagerėja ROCE

Sakykime, kad įmonė C gamina kaustinės sodos dažus. Bendrovė turi labai gerą pardavimų ir rinkodaros komandą. Tačiau C negalėjo padidinti gamybos, nes trūko lėšų ir procesų patirties gamybos išplėtimo projektui įgyvendinti. C galėtų išplėsti gamybą esamoje vietoje 30000 tonų per metus investuodama Rs. 100 ('000 000) ir 1 metų nėštumo laikotarpis.

A, norint įsteigti tokio dydžio gamybos padalinį, reikalingos investicijos būtų Rs. 200 („000 000“) ir nėštumo laikotarpis būtų 3 metai.

Čia tai suteikia gerą galimybę A ir C įsitraukti į vertikalų susijungimą ir pasinaudoti apleistų teritorijų projektu, o ne žaliųjų laukų projektu, gauti investicijų į masto ekonomiją ir sutaupyti investicijų.

ROCE ir IRR žalio lauko projektui, kurį atliko A:

Tarkime, 30000 MT įrenginio EBIT per metus būtų Rs. 40 ('000 000). A turi papildomai išleisti rinkodarai, kad parduotų didesnę produkciją, tarkim, Rs. 5 ('000 000) per metus.

ROCE per metus A būtų 35/200 = 17,50%.

Galutinė vertė

• Galutinė vertė = paskutinis numatytas FCF * (1 + augimo tempas) / (WACC - augimo greitis)
• Manoma, kad augimo tempas yra 0, WACC - 15%.

Galutinė vertė = 35 / 0,15

Galutinė vertė = Rs. 233 („000 000“)

IRR bus - 

IRR = 13,95%

ROCE ir IRR apleistų teritorijų projektui su C:

C nereikės papildomai išleisti rinkodaros išlaidoms. Tačiau gamyklos išlaikymo išlaidos būtų didelės, t. 10 („000 000“) per metus dėl netinkamo esamos gamyklos konstrukcijos ir samdyti ekspertus iš išorės gamyklos eksploatavimui. EBIT būtų Rs. 40 - 10 Cr = Rs. 30 („000 000“)

ROCE per metus būtų 30/100 = 30%.

Galutinė vertė

IRR bus - 

IRR = 34,86%

Taigi susijungimo sinergijos nauda gali būti vertinama dėl žymiai pagerėjusios projekto IRR, kai jis įgyvendinamas kartu su C, o ne A tai daro vienas.

3 pavyzdys - susijungimas, dėl kurio įvairėja žaliavų tiekimo rizika

Pagrindinė žaliava - pramoninę druską A perka rinkoje, o A CSL gamyba visiškai priklauso nuo druskos prieinamumo rinkoje. A turi pirkti druską už bet kokią kainą, kurią gali įsigyti, ir dėl savo patikimumo neturi derybinės galios.

Taigi piko metu druskos gausu ir jos yra žemos, tuo tarpu druskos gamybos sezono metu A kainos yra labai aukštos. Be to, jei druskos nėra rinkoje, A turi nutraukti CSL gamybą. Tai lemia kasdienio pelningumo ir pinigų srautų nuspėjamumo ir stabilumo praradimą.

Čia „A“ gali sudaryti vertikalų susijungimą su įmonėmis, turinčiomis druskos laukus, gaminančius druską, ir taip užtikrinti jos žaliavų tiekimą. Be to, druską gaminančios įmonės taip pat gali gauti užtikrintą tiekiamos druskos tiekimo grandinę ir stabilų pinigų srautą, kuris lemia abiejų šalių naudą.

4 pavyzdys - susijungimas, lemiantis pardavimų derinio ir realizavimo pagerėjimą

A gamina CSL, kuris realizuoja Rs. 35000 už MT. CSL gali būti toliau perdirbamas į CSL dribsnius, realizuojant Rs. 45000 už MT. Tolesnio perdirbimo kaina yra Rs. 5000 MT.

D įmonė gamina CSL ir CSL dribsnius. Tačiau dėl mažesnės CSL gamybos CSL dribsnių pajėgumai D yra nenaudojami.

Ši situacija suteikia nenaudojamą vertikalaus A ir D susijungimo galimybę, leidžiančią pagerinti pardavimų derinį toliau apdorojant CSL į CSL dribsnius ir taip padidinant pardavimo realizavimą bei pelną.

Kodėl įvyksta vertikalus susijungimas?

Šio tipo susijungimai sukuria susijungusio verslo vertę, kuri yra verta daugiau nei atskiros individualios nuosavybės įmonės. Vertikalaus susijungimo pagrindas yra didinti vieno verslo subjekto sinergiją ir veiklos efektyvumą.

Kai kurios tokio susijungimo priežastys galėtų būti šios:

• Veiklos išlaidų sumažinimas
• Didesnės maržos ir pelnas
• Geresnė kokybės kontrolė
• Geresnis informacijos srauto valdymas
• Susijungimų sinergija - veiklos, finansinė ir vadovų sinergija

Ginčas dėl vertikalių susijungimų

Vertikalūs susijungimai, kaip ir kiti verslo sandoriai, taip pat yra prieštaringai vertinami. Pirmiausia, antimonopolinių pažeidimų įstatymai dažnai įsigalioja, kai toks susijungimas labiau sumažina konkurenciją rinkoje. Ją įmonės taip pat gali naudoti blokuodamos kitų tiekimo grandinės dalyvių prieigą prie žaliavų ir taip sunaikindamos sąžiningą konkurenciją nesąžininga verslo praktika. Tai taip pat galėtų naudoti įmonės, siekdamos susitarti, kad gautų ekonominį pranašumą tiekimo grandinėje.

Išvada

Konkurencija yra sveika vartotojams, nes ji leidžia įmonėms galvoti apie protą ir pateikti naujoviškus aukštos kokybės produktus ir paslaugas galutiniam vartotojui. Nors vertikalios integracijos naudojimas siekiant pranašumo prieš konkurentus nėra neteisėtas, tačiau jos naudojimas rinkos kontrolei naudojant šešėlinę verslo praktiką, pvz., Kontroliuojant žaliavų srautus, gali priklausyti įstatymams ir yra tikrinamas daugelyje šalių. Pažvelgus į įvairius vertikalaus susijungimo privalumus ir įvertinus jį su keliamais iššūkiais ar pasekmėmis, jis vis dar atrodo gana strateginis būdas plėstis ir efektyviai veikti.

Jo naudojimas priklauso tik nuo besijungiančių bendrovių ketinimų, nes jis galėtų būti naudojamas konkurencijos nužudymui ir įvairių tiekimo grandinės dalyvių kontrolei. Nors yra antimonopolinių įstatymų, leidžiančių patikrinti slapto susitarimo ir nesąžiningos prekybos praktikos pavyzdžius, pvz., Sumažinti konkurenciją iki minimumo, norint kontroliuoti rinką, vis tiek įmonės tai daro naudodamosi vertikaliu susijungimu.