Investuoto kapitalo grąža (apibrėžimas, pavyzdžiai) Kas yra ROIC?
Kas yra investuoto kapitalo grąža (ROIC)?
Investicinio kapitalo grąža (ROIC) yra vienas iš pelningumo rodiklių, padedančių suprasti, kaip įmonė naudoja savo investuotą kapitalą, ty nuosavą kapitalą ir skolą, uždirbdama pelną dienos pabaigoje. Priežastis, kodėl šis santykis yra labai svarbus investuotojams prieš investavimą, yra ta, kad šis santykis suteikia jiems idėją, į kurią įmonę investuoti. Kadangi pelno, gauto iš investuoto kapitalo, procentas yra tiesioginis santykis su tuo, kaip gerai įmonei sekasi kapitalo pavertimo pajamomis terminais.
Skaičiuojant šį santykį, reikia atsiminti vieną dalyką: tai, ar jūs matuojate pagrindines verslo pajamas (ty dažniausiai įmonės „grynąsias pajamas“). Verslas gali generuoti pajamas iš kitų šaltinių, tačiau, jei tai nėra pagrindinė jų veikla, į tai nereikėtų atsižvelgti.
„Home Depot“ ROIC rodo didėjimo tendenciją ir šiuo metu siekia 25,89%. Ką tai reiškia įmonei ir kaip tai veikia investuotojų sprendimų priėmimo procesą?
ROIC formulė
ROIC formulė = (grynosios pajamos - dividendai) / (skola + nuosavas kapitalas)
Paimkime kiekvieną elementą iš lygties ir trumpai paaiškinkime, kas tai yra.
Kaip verslas ar investuotojas, jei norite apskaičiuoti šį santykį, pirmiausia turite atsižvelgti į grynąsias pajamas. Šios grynosios pajamos turėtų būti gaunamos iš pagrindinės verslo operacijos. Tai reiškia, kad „Pelnas iš operacijų užsienio valiuta“ arba Pelnas iš kitų valiutos operacijų nebus įtrauktas į grynąsias pajamas.
Jei pastebite, kad yra per daug pajamų iš kitų šaltinių, apskaičiuokite grynąjį veiklos pelną po mokesčių (NOPAT). NOPAT nerasite finansinėse ataskaitose, tačiau galite jį apskaičiuoti vadovaudamiesi šia paprasta formule:
Taip pat pažiūrėkite į santykio analizės vadovą.
NOPAT formulė = veiklos pajamos prieš mokesčius * (1 - mokesčiai)
Dabar kaip jūs gautumėte veiklos pajamų skaičių? Norėdami sužinoti veiklos pajamas, turite pasidomėti pelno (nuostolių) ataskaita ir sužinoti veiklos pelną ar veiklos pajamas. Supraskime tai su ROIC pavyzdžiu -
| JAV doleriais | |
| Bendrosios pajamos | 50,00 000 |
| (-) tiesioginės išlaidos | (12,00 000) |
| Bendroji marža (A) | 38,00 000 |
| Nuoma | 700 000 |
| (+) Bendrosios ir administravimo išlaidos | 650 000 |
| Iš viso išlaidų (B) | 13,50 000 |
| Veiklos pajamos prieš mokesčius [(A) - (B)] | 24,50 000 |
- Norint apskaičiuoti NOPAT, tereikia išskaičiuoti mokesčių dalį iš veiklos pajamų.
- Dividendų atveju, jei per metus sumokėjote dividendus, turite tai išskaičiuoti iš grynųjų pajamų.
- Skola yra tai, ką įmonė pasiskolino iš finansų įstaigos ar bankų, o nuosavas kapitalas yra tai, ką įmonė įsigijo iš akcininkų akcininkų.
Interpretacija
Iš paaiškinimo galbūt supratote, kad kapitalo grąžą apskaičiuoti nėra lengva. Nepaisant visų šių sudėtingumų, jei sugalvosite grąžinti kapitalą, tai labai padėtų nuspręsti, kaip sekasi įmonei. Štai kodėl -
- Apskaičiuojant santykį, ji apima daugumą dalykų. Jūs atsižvelgiate į grynąsias pajamas arba NOPAT ir į tai, kiek verslas investavo kapitalo. Taigi metų pabaigoje gaunamas tinkamas procentas pelno.
- Šis santykis labiau pabrėžia pajamas iš veiklos ir ne visada apima kitas pajamas. Tai reiškia, kad tai yra gryniausia skaičiavimo forma siekiant nustatyti pelno procentą.
Investuoto kapitalo grąžos pavyzdys
| JAV doleriais | |
| Grynosios pajamos | 300 000 |
| Akcininkų nuosavybė | 500 000 |
| Skola | 10,00 000 |
| Akcininkų nuosavybė | 500 000 |
| Skola | 10,00 000 |
| Investuotas kapitalas | 15,00 000 |
| Grynosios pajamos | 300 000 |
| (-) dividendas | - |
| Investuotas kapitalas | 15,00 000 |
| Kapitalo grąža | 20% |
Jei pastebite, kad įmonės ROIC per pastaruosius kelerius metus viršijo 20%, galite pagalvoti apie investicijas į įmonę, tačiau skaičiuodami šį santykį įsitikinkite, kad atsižvelgėte į kiekvieną skaičių ir detalę.
„Infosys“ ROIC skaičiavimas
Peržiūrėsime „Infosys“ 2014 ir 2015 metų pabaigos pelno (nuostolių) ataskaitą ir balansą, tada apskaičiuosime abiejų metų ROIC santykį.
Pirmiausia pažvelkime į balansą.
2014 m. Ir 2015 m. Kovo 31 d. Balansas -
šaltinis: „Infosys“ metinė ataskaita
2014 m. Ir 2015 m. Kovo 31 d. Pasibaigusių metų pelno (nuostolio) ataskaita -
šaltinis: „Infosys“ metinė ataskaita
Dabar apskaičiuokime investuoto kapitalo grąžą.
| Rupijų krorose | 2015 m. Kovo 31 d | 2014 m. Kovo 31 d |
| Metų pelnas (A) | 12164 m | 10194 m |
| Investuotas kapitalas (B) | 48068 | 42092 |
| Kapitalo grąža | 0,25 | 0,24 |
| Kapitalo grąža (procentais) | 25% | 24% |
- Kadangi kitų pajamų yra nereikšminga, atsižvelgdami į metų pelną atsižvelgėme į visas pajamas. Be to, nėra paminėta jokių dividendų, todėl sumos neišskaičiavome iš pelno.
- Kadangi „Infosys“ yra visiškai be skolų įmonė, investuotu kapitalu laikomos tik akcininkų lėšos.
Jei suprastume investuoto kapitalo grąžos koeficientą per abu metus, galėtume lengvai pasakyti, kad „Infosys“ yra įmonė, kuri abu metus sėkmingai sugeneravo puikią kapitalo grąžą. Taigi investuotojų požiūriu „Infosys“ gali atrodyti gera vieta, kur investuoti savo pinigus.
Kodėl didėja „Home Depot“ investuoto kapitalo grąža?
„Home Depot“ yra mažmeninė namų tobulinimo įrankių, statybinių produktų ir paslaugų tiekėja. Jis veikia JAV, Kanadoje ir Meksikoje.
Pažvelgus į „Home Depot“ santykį, matome, kad „Home Depot“ kapitalo grąža nuo 2010 m. Staiga išaugo ir šiuo metu siekia 25,89%.
Kokios tokio padidėjimo priežastys?
šaltinis: ycharts
Ištirkime ir išsiaiškinkime priežastis.
Investuoto kapitalo grąžos koeficientas gali padidėti dėl padidėjusios 1) grynosios pajamos 2) nuosavo kapitalo sumažėjimo 3) skolos sumažėjimo
# 1 - NAMŲ DEPOTO grynųjų pajamų įvertinimas
„Home Depot“ grynąsias pajamas padidino nuo 2,26 mlrd. Iki 7,00 mlrd. JAV dolerių, o tai per metus padidėjo maždaug 210%. Tai žymiai padidino skaitiklį ir yra vienas iš svarbiausių ROIC santykio padidėjimo veiksnių
šaltinis: ycharts
# 2 - NAMŲ DEPOTO AKCININKŲ NUOSAVYBĖS VERTINIMAS
Pažymime, kad „Home Depot“ akcininkų nuosavybė per pastaruosius 4 metus sumažėjo 65%. Mažėjantis nuosavas kapitalas prisidėjo prie ROIC santykio vardiklio sumažėjimo. Tuo pažymime, kad akcininkų nuosavo kapitalo sumažėjimas taip pat reikšmingai prisidėjo prie „Home Depot“ santykio padidėjimo
šaltinis: ycharts
Pažvelgę į „Home Depot“ akcininkų nuosavybės dalį, rasime galimas tokio sumažėjimo priežastis.
- Dėl sukaupto kito visapusiško nuostolio sumažėjo akcininkų nuosavybė tiek 2015, tiek 2016 m.
- „Accelerated Buyback“ buvo antroji ir svarbiausia priežastis, dėl kurios sumažėjo akcininkų nuosavybė 2015 ir 2016 m.
# 3 - namų depo skolos įvertinimas
Dabar pažvelkime į „Home Depot“ skolas. Pažymime, kad „Home Depot“ skola padidėjo nuo 9,682 mlrd. 2010 m. Iki 21,32 mlrd. USD 2016 m. Dėl 120% skolos padidėjimo sumažėjo ROIC santykis.
šaltinis: ycharts
Santrauka -
Pažymime, kad „Home Depot“ investuoto kapitalo grąžos rodiklis padidėjo nuo 12,96% 2010 m. Iki 25,89% 2016 m. Dėl šių priežasčių:
- Grynosios pajamos 2010–2016 m. Padidėjo 210% (pagrindinis skaitiklio indėlis)
- Akcininkų nuosavas kapitalas atitinkamu laikotarpiu sumažėjo 65%. (pagrindinis vardiklio indėlis)
- Bendras ROIC santykio padidėjimas dėl dviejų pirmiau minėtų veiksnių (1 ir 2) buvo kompensuotas 120% skolos padidėjimu atitinkamu laikotarpiu.
Pramonės požiūriu ROIC santykiai
Koks yra tinkamas etalonas, kai gaunamas didelis santykis? Atsakymas - tai priklauso!
Tai priklauso nuo pramonės, kurioje ji veikia, rūšies. Negalime palyginti „Amazon“ santykio su „Home Depot“, nes jie veikia visiškai skirtingame sektoriuje.
Žemiau mes užfiksavome tam tikrą pramonės investicinio kapitalo grąžos koeficientą, kuris padės jums sužinoti, rodos, gerą ROIC santykį.
Čia reikia atkreipti dėmesį į du svarbius dalykus -
- Intensyvūs kapitalo sektoriai, tokie kaip telekomunikacijos, automobiliai, nafta ir dujos, komunalinės paslaugos, universalinės parduotuvės, paprastai sukuria mažą ROIC
- Farmacijos, interneto kompanijos, programinės įrangos kompanijos paprastai kuria didesnę investuoto kapitalo grąžą
Pažvelkime į kai kurias svarbiausias įmones kai kuriuose svarbiuose sektoriuose. Atkreipkite dėmesį, kad pramonės investuoto kapitalo grąžos šaltinis yra grafikas.
Departamentų parduotuvių pramonės pavyzdys
| S. Ne | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija |
| 1 | Macy's | 8,7% | 9 958,7 |
| 2 | Cencosud | 3,2% | 8.698.1 |
| 3 | „Nordstrom“ | 13,0% | 7 689,5 |
| 4 | Kohl's | 7,9% | 7 295,4 |
| 5 | „Companhia Brasileira“ | 1,1% | 4900,7 |
| 6 | JC Penney Co | -7,7% | 2 164,3 |
| 7 | Dillardo | 9,9% | 1 929,0 |
| 8 | „Sears Holdings“ | -58,6% | 685.0 |
| 9 | „Sears“ gimtasis miestas ir „Outlet“ | -5,6% | 86.3 |
| 10 | „Bon-Ton“ parduotuvės | -6,2% | 24.4 |
- Interneto ir turinio pramonės pavyzdyje atkreipiame dėmesį į tai. Pažymime, kad „Nordstorm“ ROIC santykis yra 13%; kita vertus, „Macy's“ santykis yra 8,7%
- Daugelis kompanijų, tokių kaip „Sears Holding“, „Bon-Ton Stores“, „JC Penney Co“, rodo neigiamą investuoto kapitalo grąžos santykį.
Interneto ir turinio pramonės pavyzdys
| Simbolis | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) |
| 1 | Abėcėlė | 15% | 580,074 |
| 2 | 20% | 387,402 | |
| 3 | Baidu | 35% | 63,939 |
| 4 | „Yahoo!“ | -12% | 43,374 |
| 5 | JD.com | -25% | 41,933 |
| 6 | „NetEase“ | 24% | 34,287 |
| 7 | „Twitter“ | -8% | 11,303 |
| 8 | „VeriSign“ | 60% | 8 546 |
| 9 | „Yandex“ | 11% | 7,392 |
| 10 | IAC / InterActive | -1% | 5,996 |
- Interneto ir turinio įmonės paprastai nėra intensyvios kapitalo, pavyzdžiui, komunalinės paslaugos ar energetikos įmonės. Todėl matome, kad šios pramonės investuoto kapitalo grąžos santykis yra didesnis.
- Abėcėlės, „Facebook“ ir „Baidu“ santykis yra atitinkamai 15%, 20% ir 35%.
- Tačiau „Yahoo“, „JD.Com“ ir „Twitter“ turi neigiamą investuoto kapitalo grąžą.
Telekomunikacijų pramonės pavyzdys
Žemiau pateikite geriausių JAV telekomunikacijų bendrovių sąrašą kartu su ROIC apskaičiavimu ir rinkos kapitalizacija.
| S. Ne | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) |
| 1 | AT&T | 5% | 249,632 |
| 2 | „China Mobile“ | 12% | 235,018 |
| 3 | „Verizon Communications“ | 10% | 197,921 |
| 4 | NTT DOKOMAS | 9% | 88,688 |
| 5 | „Nippon Telegraph“ | 5% | 87,401 |
| 6 | „Vodafone“ grupė | -4% | 66,370 |
| 7 | „T-Mobile“ JAV | 2% | 50,183 |
| 8 | Telefonica | 1% | 47,861 |
| 9 | Amerikos bokštas | 3% | 45,789 |
| 10 | „America Movil“ | 1% | 42,387 |
Mes pastebime šiuos dalykus telekomunikacijų pramonės ROIC pavyzdyje.
- Pažymime, kad telekomunikacijų sektorius yra daug kapitalo reikalaujantis sektorius, o jo investicinio kapitalo grąžos rodiklis yra apatinėje pusėje.
- AT&T, „China Mobile“ ir „Verizon“ santykis yra atitinkamai 5%, 12% ir 10%.
- Kita vertus, „Vodafone“ grupės neigiamas santykis -4%
Naftos ir dujų E&P pramonės pavyzdys
| S. Ne | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) |
| 1 | „ConocoPhillips“ | -6% | 61,580 |
| 2 | EOG ištekliai | -21% | 57,848 |
| 3 | CNOOC | 4% | 55,617 |
| 4 | „Occidental Petroleum“ | -2% | 51,499 |
| 5 | Anadarko nafta | -10% | 38,084 |
| 6 | Gamtos išteklių pradininkas | -4% | 33,442 |
| 7 | Kanados natūralus | -1% | 33,068 |
| 8 | „Devon Energy“ | -47% | 23,698 |
| 9 | Apache | -88% | 21,696 |
| 10 | Concho ištekliai | 1% | 20,776 |
- Pažymime, kad naftos ir dujų sektorius yra labai kapitalo reikalaujantis sektorius ir jo ROIC santykis yra mažesnis.
- Dėl naftos ir dujų sektoriaus sulėtėjimo nuo 2013 m. Daugeliu atvejų sumažėjo pelningumas ir nuostoliai.
- Iš šių aukščiausių naftos ir dujų bendrovių 8 įmonės turi neigiamą santykį.
- Tik dviejų bendrovių, būtent CNOOC ir Concho išteklių, teigiamas santykis yra atitinkamai 4% ir 1%.
Automobilių pramonės pavyzdys
| S. Ne | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) |
| 1 | „Toyota Motor“ | 6% | 170,527 |
| 2 | „Honda Motor Co“ | 2% | 57,907 |
| 3 | General motors | 8% | 53,208 |
| 4 | „Ford Motor“ | 3% | 49,917 |
| 5 | „Tesla“ | -25% | 45,201 |
| 6 | „Tata Motors“ | 7% | 25,413 |
| 7 | „Fiat Chrysler Automobiles“ | 1% | 18,576 |
| 8 | „Ferrari“ | 10% | 16,239 |
- Vėlgi, automobilių sektorius yra labai kapitalo reikalaujantis, ir mes pažymime, kad daugumos įmonių ROIC santykis yra mažesnis.
- „Toyota Motors“, „Honda Motor“ ir „General Motors“ santykis yra atitinkamai 6%, 2% ir 8%.
- Kita vertus, „Tesla“ neigiamas santykis -25%
Komunalinių paslaugų pramonės pavyzdys
| S. Ne | vardas | Investuoto kapitalo grąžos koeficientas (metinis) | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) |
| 1 | Nacionalinis tinklelis | 6,8% | 47,002 |
| 2 | Dominavimo ištekliai | 4,7% | 46,210 |
| 3 | Exelon | 1,9% | 46,034 |
| 4 | Dominavimo ištekliai | 4,7% | 31,413 |
| 5 | „Sempra Energy“ | 5,0% | 26,296 |
| 6 | Viešųjų paslaugų įmonė | 7,6% | 22,138 |
| 7 | „FirstEnergy“ | 1,7% | 13,012 |
| 8 | Entergy | -0,7% | 12,890 |
| 9 | „Huaneng Power“ | 5,4% | 10 522 |
| 10 | AES | 2,6% | 7 699 |
- Kaip jau buvo minėta anksčiau, komunalinės paslaugos taip pat yra kapitalo reikalaujantis sektorius ir turi mažesnį ROIC santykį.
- „National Grid“, „Dominion Resources“ ir „Exelon“ santykis yra atitinkamai 6,8%, 4,7% ir 1,9%.
- Kita vertus, „Entergy“ neigiamas santykis yra –0,7%
Apribojimai
- ROIC santykį apskaičiuoti yra labai sudėtinga. Investuotojai, kai jiems reikia apskaičiuoti investuoto kapitalo grąžos santykį, gali prieiti prie kito kampo. Jie gali apskaičiuoti investuotą kapitalą iš viso turto atimdami trumpalaikius įsipareigojimus be palūkanų (NIBCLS) arba tiesiog atsižvelgdami į trumpalaikę skolą, ilgalaikę skolą ir nuosavą kapitalą. Norėdami apskaičiuoti grynąsias pajamas, jie gali naudoti daugybę būdų. Vienintelis dalykas, kurį reikia atsiminti, yra pagrindinis grynųjų pajamų akcentas yra pajamos iš verslo veiklos, o ne kitos pajamos.
- Šis koeficientas netinka žmonėms, neturintiems finansinių žinių. Jie dažnai nesupras šio santykio subtilybių, kol neturės pagrindinių žinių apie finansus.
Kiti straipsniai, kurie jums gali patikti
- ROTA formulė
- NOPAT formulė
- Nuosavo kapitalo apyvartos koeficientas
- Kapitalo skolinimosi koeficientas
Galiausiai
Išsamiai viską aptarę, prieiname prie išvados, kad ROIC yra puikus santykis norint apskaičiuoti, jei norite sužinoti, kaip firmai sekasi realia prasme. Jei per metus būtų galima stebėti investuoto kapitalo grąžos koeficientą, tai neabejotinai suteiktų aiškų vaizdą, kaip įmonei sekasi. Taigi, jei esate investuotojas, norite investuoti savo pinigus į įmonę, pirmiausia apskaičiuokite investuoto kapitalo grąžą ir tada nuspręskite, ar tai geras statymas jums, ar ne.
