Reinvestavimo rizika (apibrėžimas, pavyzdys) Valdykite obligacijų reinvestavimo riziką

Kas yra reinvestavimo rizika?

Reinvestavimo rizika yra tam tikra finansinė rizika, susijusi su galimybe investuoti obligacijų pinigų srautus mažesniu nei tikėtasi grąžos normos, prisiimtos obligacijų pirkimo metu, norma. Ilgalaikių obligacijų ir didelių kuponų obligacijų reinvestavimo rizika yra didelė.

Kuo ji skiriasi nuo palūkanų normos rizikos?

Visi neigiami ar nepalankūs obligacijų rinkos statistikos pokyčiai, atsirandantys dėl vyraujančių palūkanų normų pokyčių, yra grupuojami pagal palūkanų normos riziką. Palūkanų normos riziką sudaro reinvestavimo rizika ir kainos rizika. Obligacijų kainos yra atvirkščiai susijusios su rinkos palūkanų normomis. Taigi, kai tarifai kyla, kainos mažėja. Obligacijų rinkoje tai dažnai vadinama kainų rizika.

Reinvestavimo į obligacijų vertybinius popierius rizika

1 - pakartotinio investavimo į pareikalaujamas obligacijas rizika

Reikalaujama obligacija yra obligacijų rūšis, kai emisijos bendrovė pasilieka teisę išpirkti obligaciją bet kuriuo metu iki termino pabaigos. Prašomoms obligacijoms suteikiami dideli kuponai, kad būtų kompensuotas pareikalavimo faktorius. Tokie obligacijų emitentai visada siekia pasinaudoti bet kokia skolos refinansavimo galimybe, jei palūkanos sumažėtų, o investuotojams atsirastų dilema reinvestuoti pajamas mažesnėmis palūkanomis ir taip atsirastų reinvestavimo rizika.

# 2 - reinvestavimo į išperkamas privilegijuotas akcijas rizika

Išperkamos privilegijuotosios akcijos yra tam tikros rūšies akcijos, kurias emitentas gali atpirkti už konkrečią kainą. Po išpirkimo investuotojui lieka pajamos, kurias reikia investuoti į gerą grąžą, o tai gali būti nelabai palanki idėja, kai palūkanų normos sumažės.

# 3 - reinvestavimo į nulinės atkarpos obligacijas rizika

Tai nėra taip ryškiai išreikšta nulinio atkarpos obligacijomis kaip aukščiau. Neturėdami įplaukų iš kupono, investuotojai tiesiog turi susidoroti su termino reinvestavimu.

Reinvestavimo rizikos pavyzdžiai

1 pavyzdys - iždo obligacijos ir reinvestavimo rizika

Investuotojas perka 8 metų 100 000 USD vertės iždo obligaciją, suteikdamas 6 procentų kuponą (6000 USD per metus). Per ateinančius 8 metus tarifai sumažėja iki 3 procentų. Investuotojas gauna 6000 USD metinę kuponą 6 metams ir nominalią vertę suėjus terminui. Dabar galima paklausti, kur slypi reinvestavimo rizika?

Reinvestavimo rizika pasireiškia tada, kai investuotojas bando investuoti iždo obligacijų pajamas pagal vyraujantį 3 proc. Jis nebeturi teisės į 6 procentų metinę grąžą.

2 pavyzdys - pareikalaujamos obligacijos ir reinvestavimo rizika

„ABC Inc“ išleido pareikalaujamą obligaciją su skambučių apsauga 1 metams ir suteikia 7 procentų kuponą. Po vienerių metų palūkanų normos mažėja ir siekia 4 proc. Žvelgdama į galimybę refinansuoti savo skolą mažesne palūkanų norma, ABC Inc nusprendžia susigrąžinti obligacijas. Iki to laiko investuotojas būtų gavęs 7 procentų kuponą metams ir pagrindinę sumą kartu su sutarta priemoka už skambutį. Tada šie pinigų srautai būtų reinvestuojami 4 procentais, o ne ankstesniais 7 procentais, dėl to investuotojui iškiltų reinvestavimo rizika.

Reinvestavimo rizikos trūkumai

  1. Realizuotas pajamingumas yra mažesnis už numatomą grąžos normą, ty YTM arba pajamingumą iki išpirkimo.
  2. Niekas nėra visiškai apsaugotas nuo šios rizikos, nes ji yra praktiškai visur, kiekvienoje rinkoje.
  3. Investuotojai, turintys investavimo į trumpalaikes obligacijas, dažnai tampa tokios rizikos auka.

Reinvestavimo rizikos valdymas

  1. Investavimas į nulinės atkarpos obligacijas - tai nereikalauja periodinių mokėjimų, todėl rizika yra sušvelninta, nes investuotojai turi galvoti tik apie termino vertės (šiuo atveju nominalios vertės) investavimą. Šios obligacijos mokamos su nuolaida pagal jos nominalią vertę.
  2. Investavimas į neapmokėtinas obligacijas - tai padeda sumažinti riziką, atidedant galutinį mokėjimą iki išpirkimo, kol jis ir toliau uždirba kuponą. Investuotojui vis tiek gali tekti susidurti su termino rizika.
  3. Obligacijų kopėčių sukūrimas - obligacijų kopėčias galima apibrėžti kaip gerai diversifikuotą obligacijų portfelį, kai vieno vertybinio popieriaus nuostolius galėtų kompensuoti kito pelnas.
  4. Pasirinkus obligacijas, kurios teikia investuotojams kaupiamąją galimybę, kai pajamos iš obligacijų reinvestuojamos į tą pačią obligaciją.
  5. Samdyti patyrusį fondo valdytoją.

Apribojimas

Buvo atlikti keli reinvestavimo rizikos kiekybinio įvertinimo tyrimai, iš kurių „Discrete-Time“ modelis ir Bendrasis pelno metodas įgijo tam tikrą reikšmę, tačiau nė vienas iš jų negali pateikti tikslaus įvertinimo, nes būsimų palūkanų normų krypties prognozavimas visada būtų tinkamas. priklauso nuo daugelio neaiškių veiksnių.

Išvada

Apskaičiuojant obligacijų kainą kaip dabartinę visų būsimų pinigų srautų vertę, remiamasi prielaida, kad visi būsimi pinigų srautai yra reinvestuojami YTM arba tikėtina grąžos norma. Net menkiausias rinkos palūkanų pokytis daro įtaką šiam skaičiavimui ir galiausiai daro įtaką mūsų finansams. Gerai apgalvoto ir ištirto obligacijų portfelio sudarymas tam tikru mastu padeda sumažinti riziką, tačiau visiško panaikinimo neįmanoma.