Treynor santykis | Formulė | Skaičiavimas | vs Sharpe santykis - „WallStreetMojo“

Treynor santykio apibrėžimas

„Treynor“ koeficientas yra panašus į „Sharpe“ santykį, kai perteklius, viršijantis nerizikingą grąžą, tenkantis vienam portfelio nepastovumo vienetui, apskaičiuojamas tuo skirtumu, kad jis kaip rizikos matas naudoja beta, o ne standartinį nuokrypį, taigi jis mums suteikia perteklinė grąža, viršijanti nerizikingą grąžos normą, tenkanti viso investuotojo portfelio beta vienetui.

Paaiškinimas

Terminą „Treynor Ratio“ galima paaiškinti kaip skaičių, kuris įvertina perteklinę grąžą, kurią įmonė galėjo uždirbti iš kai kurių savo investicijų, neturinčių kintamos rizikos, prisiimant dabartinę rinkos riziką. „Treynor“ santykio metrika padeda vadovams susieti pelną, viršijantį nerizikingą grąžos normą, su prisiimta papildoma rizika.

Šaltinis : „Yahoo Finance“

„Treynor Ratio“ formulė

„Treynor“ santykio formulėje mes neatsižvelgiame į bendrą riziką. Vietoj to svarstoma sisteminė rizika.

„Treynor“ santykio formulė pateikiama taip:

Čia Ri = grąža iš I portfelio, Rf = nerizikinga norma ir βi = portfelio beta (nepastovumas),

Kuo didesnis „Treynor“ portfelio santykis, tuo geresni jo rezultatai. Taigi analizuojant kelis portfelius, „Treynor“ santykio formulės naudojimas kaip metrika padės mums sėkmingai juos išanalizuoti ir rasti geriausią iš jų.

Kaip veikia „Treynor“ santykis?

„Treynor“ santykis apskaičiuojamas atsižvelgiant į investicijos beta riziką. Bet kurios investicijos β vertė yra investicijos nepastovumo, atsižvelgiant į dabartinę akcijų rinkos padėtį, matas. Daugiau akcijų, įtrauktų į portfelį, nepastovumas bus tos investicijos β vertė.

Β reikšmę galima išmatuoti išlaikant 1 vertę kaip etaloną. Β vertė visai rinkai laikoma lygi 1. Jei portfelis turi daug nepastovių akcijų, jo beta vertė bus didesnė nei 1. Kita vertus, jei investicija turi tik keletą nepastovių akcijų, Šios investicijos β vertė bus mažesnė nei viena.

Akcijos, turinčios didesnę beta vertę, turi daugiau galimybių lengviau pakilti ir kristi nei kitos vertybinių popierių rinkos akcijos, kurių beta vertė yra santykinai mažesnė. Taigi, atsižvelgiant į rinką, vidutinis beta verčių palyginimas negali duoti teisingo rezultato. Taigi palyginti investicijas su šia priemone nėra praktiška. Taigi čia pateikiamas „Treynor“ santykio naudingumas, nes jis padeda palyginti investicijas ar akcijas, neturinčias nieko bendro, kad gautų aiškią veiklos analizę.

Treynor santykio skaičiavimas

Dabar mes pažvelgsime į „Treynor“ santykio pavyzdį, kad aiškiai suprastume, kaip apskaičiuojami „Treynor“ santykis. Pažvelkite į toliau pateiktą lentelę su trimis investicijomis, jų beta vertėmis ir grąža procentais:

Investicijos Beta vertė Grąžos procentas
Investicijos A 1.00 10%
Investicijos B 0.9 12%
Investicijos C 2.5 22%

Norint atlikti „Treynor Ratio“ skaičiavimus, mums taip pat reikalinga trijų investicijų nerizikinga norma. Tarkime, kad visų trijų čia esančių investicijų nerizikinga norma yra 1.

Dabar mes galime atlikti „Treynor Ratio“ skaičiavimą naudodami „Treynor“ santykio formulę, kuri yra tokia: -

  • Investuojant A, „Treynor“ santykio formulė yra (10 - 1) / (1,0 * 100) = 0,090
  • Investicijos B atveju „Treynor“ santykis yra (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122
  • Investicijoms C Treynor santykis yra (22 - 1) / (2,5 * 100) = 0,084

Todėl „Treynor“ santykis investicijoms A yra 0,090, investicijoms B yra 0,122, o investicijoms C - 0,084. Iš gautų „Treynor“ santykio verčių galime aiškiai pastebėti, kad „Investment B“ turi aukščiausią „Treynor“ koeficientą, taigi, tai yra investicija, kurios beta vertė yra santykinai mažesnė. Taigi šiuo atveju investicija B yra geriausių rezultatų pasiekusi investicija iš trijų mūsų analizuotų investicijų. Panašiai investicija A yra antra pagal gerumą, o investicija C - prasčiausiai veikianti investicija tarp trijų.

Dabar apsvarstykime neapdorotą investicijų rezultatų analizę. Kai žiūrime į grąžos procentus, manoma, kad investicija C geriausiai veikia, kai grąžos procentas yra 22%, o investicija B turi būti pasirinkta kaip antra geriausia. Tačiau pagal „Treynor“ koeficiento apskaičiavimą supratome, kad investicija B yra geriausia tarp trijų, o investicija C, nepaisant didžiausio procento, yra prasčiausia investicija tarp trijų. Šis rezultatų skirtumas atsirado dėl to, kad rizikos koeficientas buvo naudojamas apskaičiuojant „Treynor“ santykį.

Treynor santykio apribojimai

Nors „Treynor“ koeficientas laikomas geresniu metodu analizuoti ir sužinoti geriau veikiančias investicijas į investicijų grupę, keliais atvejais jis neveikia. „Treynor“ koeficientas neatsižvelgia į jokias vertes ar metriką, apskaičiuotą valdant portfelius ar investicijas. Taigi tai daro „Treynor“ santykį tik reitingavimo kriterijumi, turinčiu keletą trūkumų, todėl jis yra nenaudingas esant skirtingiems scenarijams.

Be to, „Treynor“ koeficientas gali būti efektyviai naudojamas analizuojant kelis portfelius tik tuo atveju, jei nurodoma, kad jie yra didesnio portfelio pogrupis. Tais atvejais, kai portfeliai turi skirtingą bendrą riziką ir panašią sisteminę riziką, jie bus reitinguojami vienodai, todėl „Treynor“ santykis bus nenaudingas analizuojant tokių portfelių našumą.

Kitas „Treynor“ santykio apribojimas įvyksta dėl to, kad metrika anksčiau svarstė. „Treynor“ santykis suteikia reikšmės tam, kaip portfeliai elgėsi praeityje. Iš tikrųjų investicijos ar portfeliai nuolat keičiasi ir mes negalime analizuoti vieno, turinčio tik ankstesnių žinių, nes ateityje dėl pasikeitusių rinkos tendencijų ir kitų pokyčių portfeliai gali elgtis kitaip.

Pavyzdžiui, jei per pastaruosius kelerius metus akcijos įmonei suteikė 12% grąžos normą, nėra garantuojama, kad ji veiks tą patį per ateinančius metus. Grąžos norma gali būti abiem kryptimis, o tai nėra atsižvelgiama į „Treynor“ santykį.

Treynor santykio formulė turi būdingą silpnybę, kuri yra jos atgalinis dizainas. Visiškai įmanoma, gal net labiau tikėtina, kad ateinančiais laikotarpiais investicijos bus vykdomos kitaip, nei buvo praeityje. Pvz., Akcijų, kurių beta versija yra 3, amžinai rinkos svyravimai gali būti net tris kartus didesni. Taip pat neturėtumėte tikėtis, kad per ateinančius dešimt metų portfelis uždirbs 8 proc. Grąžos normą vien todėl, kad tai padarė per pastaruosius dešimt metų.

Be to, kai kurie gali kelti problemą dėl beta naudojimo kaip rizikos mato. Keletas pasiekusių investuotojų pasakys, kad beta versija negali suteikti jums aiškios rizikos rizikos. Daugelį metų Warrenas Buffettas ir Charlie Mungeris tvirtino, kad investicijos nepastovumas nėra tikrasis rizikos matas. Jie gali teigti, kad rizika yra ilgalaikio, o ne laikino kapitalo praradimo tikimybė.

Treynor santykis vs Sharpe santykis

„Sharpe“ santykis yra metrika, panaši į „Treynor“ santykį, naudojama analizuojant skirtingų portfelių našumą, atsižvelgiant į riziką.

Pagrindinis skirtumas tarp „Sharpe“ ir „Treynor“ santykių yra tas, kad skirtingai nei naudojant sisteminę riziką, naudojamą „Treynor“ santykio atveju, „Sharpe“ santykio atveju naudojama visa rizika arba standartinis nuokrypis. „Sharpe“ santykio metrika yra naudinga visiems portfeliams, skirtingai nei „Treynor“ santykis, kurį galima taikyti tik gerai diversifikuotiems portfeliams. „Sharpe“ santykis atskleidžia, kaip gerai veikia portfelis, palyginti su nerizikinga investicija. Bendri etalonai, naudojami nerizikingai investicijai atspindėti, yra JAV iždo vekseliai ar obligacijos.

„Sharpe“ koeficientas pirmiausia apskaičiuoja numatomą arba realią investicijų grąžą investiciniam portfeliui (ar net asmeniniam kapitalui), atima nerizikingos investicijos grąžą iš investicijų ir paskui tą rezultatą padalija iš standartinio investicinio portfelio nuokrypio.

Pirmasis „Sharpe“ santykio tikslas yra išsiaiškinti, ar jūs sukuriate žymiai didesnę investicijų grąžą mainais už tai, kad prisiimate papildomą riziką, būdingą investicijoms į nuosavybę, palyginti su investicijomis į nerizikingas priemones. Taigi abu koeficientai tam tikrais būdais veikia panašiai, o kituose skiriasi, todėl jie tinka įvairiems atvejams. Abi metodikos veikia nustatant „geriau veikiantį portfelį“ atsižvelgiant į riziką, todėl ji yra tinkamesnė nei neapdorota veiklos analizė.

Treynor santykio taikymas investiciniuose fonduose

Investiciniai fondai yra laikomi gera investavimo galimybe, o nerizikingos grąžos nustatymas yra tai, ką jūs tikrai turėtumėte apsvarstyti prieš nuspręsdami investuoti į investicinį fondą. Kaip ir visos kitos investavimo galimybės, investiciniai fondai taip pat kelia riziką ir yra ilgalaikis investavimo variantas, todėl turėtumėte rimtai apsvarstyti visas su tuo susijusias rizikas ir visada apsvarstyti investicinį fondą, kurio tolerancija būtų mažesnė, kad būtų užtikrinta gera investicijų grąža.

Bendros rizikos, susijusios su investiciniais fondais, yra šios:

  • Rinkos rizika: Rinkos scenarijai nuolat keičiasi, o investiciniams fondams didžiausią įtaką daro rinkos rizika. Rinkos tendencijų pokyčiai gali turėti įtakos investicijų grąžinimo būdui, ir tai pasakytina ir apie investicinius fondus.
  • Pramonės rizika: Pramonės rizika yra įprasta rinkoje. Bet kokia investicija į pramonę, kurios nuosmukis ar bloga naujiena, pakeis rinkos elgesį. Todėl tai gali turėti įtakos daugybei grąžintų lėšų.
  • Šalies rizika: tam tikra šalis, kur investuojama, daro įtaką šalies rizikai. Bet kokie toje šalyje vykstantys scenarijai gali turėti reikšmingą poveikį investicijų elgesiui. Tokie dalykai kaip rinkimai, vyriausybės normų pakeitimai ir stichinės nelaimės gali pakeisti investicijų grąžos normą toje šalyje, kurią teikia investuotojai.
  • Valiutos rizika: Valiutų keitimo kurso pokytis taip pat labai veikia finansų rinką. Verslo organizacijos vykdo verslą skirtingose ​​šalyse, todėl įtraukiamos kelios valiutos. Taigi valiutos, kuria vykdomas verslas, keitimo kurso pokytis gali paveikti rinkos elgesį. Taigi valiutos rizika yra svarbus dalykas, į kurį reikia atsižvelgti skaičiuojant „Treynor“ santykį.
  • Palūkanų normos rizika: Palūkanų normos ir obligacijų kainos yra labai susijusios. Padidėjus palūkanų normai, gali sumažėti obligacijų kainos, o sumažėjus - padidėti obligacijų kainos. Taigi svarbu atsižvelgti į riziką, susijusią su palūkanų norma.
  • Kredito rizika: svarbu laiku sumokėti investuotojo skolas ar paskolas, o nesėkmė gali sukelti kredito riziką. Kredito įmokos gali atvirkščiai paveikti investuotojo verslą.
  • Pagrindinė rizika: Bet koks kainų, kaip ir įmonės naudojamos įrangos, sumažėjimas gali turėti įtakos ir verslui.
  • Fondo valdytojo rizika: Fondo valdytojo darbas turi būti atliktas tobulai. Bet kokia fondo valdytojo darbo klaida gali neigiamai paveikti fondus. Tai vadinama fondo valdytojo rizika, todėl tinkamas darbuotojo darbas investicinėje įmonėje yra svarbus dalykas, norint gauti gerą „Treynor“ santykį, taigi ir gerą grąžos normą.

Kaip matėme, investuotojams būtina išsiaiškinti investicinius fondus, kurie padės jiems pasiekti savo investavimo tikslus esant reikiamam rizikos lygiui. Turėtumėte suvokti, kad rizikos vertinimas, susijęs su investicinių fondų schema, remiantis fondo ataskaitų grynąja verte, gali būti ne visiškas vertinimas. Pažymėtina, kad greitai kylančioje rinkoje nėra sunku nustatyti didesnį augimą, jei fondo valdytojas nori prisiimti didesnę riziką. Praeityje buvo daug tokių progų, pavyzdžiui, 1999 m. Ir 2000 m. Pradžios mitingas, taip pat daugybė praeities akcijų, kurių kapitalizacija buvo vidutinė. Todėl atskirai vertinti praeities pajamas, kurias skaičiuoja investicinis fondas, būtų netikslu, nes jie jums nerodys rizikos, su kuria susidūrėte kaip investuotojas, masto.

Išvada

„Treynor“ koeficientas yra metrika, plačiai naudojama finansuose skaičiuojant pagal įmonės uždirbtą grąžą. Jis taip pat žinomas kaip atlygio ir nepastovumo santykis arba „Treynor“ matas. Metrika gavo savo pavadinimą iš Jacko Treynoro, kuris sukūrė metriką ir ją panaudojo pirmiausia.

Santykius, kuriuose naudojama beta versija, „Treynor“ santykis yra vienas iš tų, taip pat galima geriausiai pritaikyti trumpalaikių rezultatų palyginimui. Buvo atlikta daugybė ilgalaikių vertybinių popierių rinkos rezultatų tyrimų, o „Buffett“ įrašo tyrimas „Berkshire Anne Hathaway“ parodė, kad žemos beta atsargos iš tikrųjų buvo geresnės nei didelės beta atsargos, nesvarbu, ar pagal riziką pakoreguota, ar pagal neapdorotų, nekoreguotų veiklos rezultatų atžvilgiu.

Čia reikia pažymėti, kad tiesioginis ir tiesinis ryšys tarp didesnės beta ir didesnės ilgalaikės grąžos gali būti ne toks tvirtas, kaip manoma. Akademikai ir investuotojai visada ginčysis dėl efektyviausių veiklos rizikos strategijų ateinančiais metais. Tiesą sakant, negali būti jokios priemonės, kuri būtų laikoma tobula rizikos priemone. Nepaisant to, „Treynor“ koeficientas bent jau suteiks jums kokių nors būdų suderinti portfelio rezultatus vertinant jo nepastovumą ir riziką, o tai gali padėti naudingesnius palyginimus nei tik paprastą ankstesnių rezultatų palyginimą.