Rašyti skambučių parinktis Išmokėjimas | Pavyzdys | Strategijos
Kas yra skambučių parinkčių rašymas
Pasirinkimo sandoriai yra viena iš išvestinių finansinių priemonių, naudojamų finansų pasaulyje siekiant perkelti riziką iš vieno ūkio subjekto į kitą, be to, jie gali būti naudojami apsidraudimui, arbitražui ar spekuliacijoms. Pagal apibrėžimą pirkimo – pardavimo sandoriai yra finansinė priemonė, suteikianti jos turėtojui (pirkėjui) teisę, bet ne pareigą pirkti sutarties turtą už iš anksto nustatytą kainą.
Šiame straipsnyje mes išsamiai aptariame skambučių parinkčių rašymą -
Rašymo skambučių parinktys
Rašant skambučių parinktis taip pat vadinama skambučių parinkčių pardavimu.
Kaip žinome, šis pirkimo sandoris suteikia savininkui teisę, bet ne pareigą pirkti akcijas už iš anksto nustatytą kainą. Rašydamas pirkimo pasirinkimo sandorį, asmuo parduoda pirkimo-pardavimo sandorį turėtojui (pirkėjui) ir privalo parduoti akcijas už pradinę kainą, jei savininkas ją naudoja. Pardavėjas mainais gauna priemoką, kurią moka pirkėjas.
Rašymo skambučių parinkčių pavyzdys
Tarkime, kad du investuotojai, p. A ir p. B, atliko „TV Inc.“ akcijų tyrimą. Ponas A turi 100 „TV Inc“ akcijų ir šiuo metu „TV Inc“ prekiauja 1000 USD kaina. Ponas pesimistiškai vertina akcijas ir mano, kad per vieną mėnesį „TV Inc“ ketina prekiauti tuo pačiu lygiu arba ji nukris nuo dabartinio lygio, todėl nori parduoti pirkimo pasirinkimo sandorį. Tačiau jis nori išlaikyti „TV Inc“ akcijas savo portfelyje ilgą laiką. Taigi, jis perka „TV Inc“ pirkimo-pardavimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 1200 USD / -, už 400 USD / - (4 USD / už akciją) priemoką ir kito mėnesio terminą. Vienos sutarties dydis yra 100 akcijų.
Kita vertus, ponas B mano, kad „TV Inc“ dalis išaugs nuo 1000 USD / - iki 1200 USD / -. Todėl jis nori įsigyti pasirinkimo sandorį. Tačiau jis nenori padidinti savo portfelio nuo šiol. Taigi jis nurodė nusipirkti „TV Inc“ pasirinkimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 1200 USD / - už 400 USD / - priemoką ir kito mėnesio terminą.
Ponas A nustatė, kad kažkas pasiūlė pirkti pagal pareikalavimą, kurio pasiūlyta kaina buvo 400 USD / - už pradinę kainą 1200 USD / -. Jis sutiko su abiejų užsakymo ir pirkimo-pardavimo sutartimi.
Termino laikotarpiu „TV Inc“ akcijų kaina pakyla iki 1300 USD / ir todėl ponas B pasinaudojo savo pirkimo opcionu (kadangi pirkimo opcija yra pinigais). Pagal sutartį ponas A turi parduoti 100 „TV Inc“ akcijų už 1200 USD / p. B, o tai savo ruožtu būtų naudinga ponui B, nes jis gali parduoti akcijas po 1300 USD /. neatidėliotina rinka.
Čia ponas B neatidėliotinų priemonių rinkoje nusipirko „TV Inc“ akcijas už 1200 USD kainą - kuri buvo verta 1300 USD /. Tuo tarpu ponas A uždirbo 400 USD / - kaip priemoką rašydamas pirkimo-pardavimo sandorį, tačiau turėjo parduoti akcijas po 1200 USD / - kurių vertė buvo 1300 USD / -.
Mūsų pavyzdyje mums kyla akivaizdus klausimas, kad jei ponas A mano, kad „TV Inc“ akcijos kris iš dabartinio lygio, jis galėjo nusipirkti pardavimo pasirinkimo sandorį, užuot pardavęs pirkimo sandorį. Pirkdamas pardavimo pasirinkimo sandorį, užuot rašęs pirkimo-pardavimo sandorį, jis (kaip turėtojas) turėjo sumokėti priemoką ir būtų praradęs galimybę užsidirbti priemoką parduodamas pirkimo-pardavimo sandorį.
Pateikdami pirmiau pateiktą pavyzdį galime daryti išvadą, kad rašydamas pirkimo pasirinkimo sandorį, rašytojas (pardavėjas) palieka savo teisę ir privalo parduoti pagrindinę kainą už pradinę kainą, jei pirkėjas ja naudojasi.
Išmokėjimas už skambučių parinkčių rašymą
Pirkimo opcionas suteikia opciono turėtojui teisę pirkti turtą iki tam tikros datos už tam tikrą kainą. Taigi, kai pirkimo pasirinkimo sandorį rašo pardavėjas arba rašytojas, tai atsiperka nuo nulio, nes pasirinkimo sandorio nevykdo pirkimo sandoris arba skirtumas tarp pradinės kainos ir akcijų kainos, atsižvelgiant į tai, kas yra mažiausia. Taigi,
Trumpo skambučio pasirinkimo galimybės atsipirkimas = min (X - S T , 0) arba - max (S T - X, 0)
Mes galime apskaičiuoti p. A išmoką, turėdami išsamią informaciją, prisiimtą aukščiau pateiktame pavyzdyje.
- Pono A atsipirkimas = min (X - S T , 0)
- = min. (1200–1300, 0)
- = - 100 USD / -
Jei „TV Inc“ akcijų kaina būtų perkelta į 1100 USD / - ir būtų išleista iš pinigų, p. A atsipirkimas būtų buvęs toks
- Pono A atsipirkimas = min (X - S T , 0)
- = min. (1200–1100, 0)
- = 0 USD / -
Strategijos, susijusios su skambučių variantų rašymu
Ankstesniame pavyzdyje pastebėjome, kad ponas A (pirkimo-pardavimo sandorio rašytojas) turi 100 „TV Inc.“ akcijų. Taigi, kai opciono sutartį vykdė ponas B (pirkimo-pardavimo pirkėjas), ponas A turėjo parduoti akcijų p. B ir uždarė sutartį. Tačiau būtų scenarijus, kai pagrindinė priemonė nepriklauso pardavėjui arba jis tiesiog prekiauja remdamasis savo spekuliacija. Šis argumentas suteikia vietos pasirinkimo sandorių strategijoms, susijusioms su pirkimo opcionų rašymu.
Skambinimo parinkčių rašymo strategiją galima atlikti dviem būdais:
- rašomas padengtas skambutis
- rašyti nuogą skambutį arba trumpą trumpą skambutį
Dabar išsamiai aptarkime šias dvi strategijas, susijusias su skambučių parinkčių rašymu.
# 1 - rašyti padengtą skambutį
Rašydamas padengto kvietimo strategiją, investuotojas rašo tas kreditų pasirinkimo sandorius, kurių pagrindinės nuosavybės teisės priklauso jam. Tai labai populiari strategija rašant. Šią strategiją investuotojai priima, jei jaučia, kad akcijos artimiausiu ar trumpuoju laikotarpiu kris arba bus pastovios, tačiau nori laikyti savo portfelio akcijas.
Krintant akcijų kainoms, jie uždirba kaip premiją. Kita vertus, jei akcijų kaina kyla, jie parduoda pirkimo - pardavimo sandorių pirkėjui.
Ankstesniame pavyzdyje matėme, kad ponas A parašė pirkimo pasirinkimo teisę savo turimose „TV Inc“ akcijose ir vėliau pardavė tą patį pirkėjui p. B, nes akcijų kainos nebuvo perkeltos pagal jo lūkesčius ir pirkimo pasirinkimo sandorį. baigėsi pinigais. Čia ponas A padengė savo poziciją turėdamas pagrindines („TV Inc“ akcijas). Bet jei akcijų kainos būtų perkeltos pagal jo lūkesčius ir sumažėjusios, jis būtų uždirbęs 400 USD grynąjį atsipirkimą kaip premiją. Tačiau, jei pirkėjas kviečiasi pakilti pagal jo lūkesčius, teoriškai jis gali uždirbti neribotą pelną.
Tokiu būdu rašytojas apriboja savo nuostolius skirtumu tarp pradinės kainos, už kurią parduodama pagrindinė priemonė, ir priemokos, uždirbtos sutrumpinant ar parduodant pirkimo sandorį.
Dengto skambučio pavyzdžio rašymas
Tarkime,
- S T = 1200 USD / -
- X = 1500 USD / -
- C O = 400 / -
Investuotojas parašė padengto pirkimo pasirinkimo sandorį ir jo galiojimo pabaigos metu akcijų kaina pakilo iki 1600 USD / -.
Pardavėjo išmokėjimas yra toks:
- Apmokėjimas = min (X - ST, 0)
- = maks. (1500 - 1600, 0)
- = - 100 USD / -
- Grynasis rašytojo atlygis = 400 - 100 = 300 USD / -
# 2 - parašyti nuogą skambutį arba nuogą trumpą skambutį
Neapmokėto skambučio rašymas yra priešingas padengto skambučio strategijai, nes pirkimo-pardavimo sandorio pardavėjas neturi pagrindinių vertybinių popierių. Kitaip tariant, mes galime pasakyti, kad kai pasirinkimo sandoris nėra derinamas su užskaitymo pozicija pagrindinėse akcijose.
Kad tai suprastume, pagalvokime apie kitą sandorio pusę su pasirinkimo sandoriais, kai asmuo parašė pirkimo pasirinkimo sandorį ir palieka teisę pirkti (arba įpareigotas parduoti) tam tikrą akcijų kiekį už tam tikrą kainą, tačiau jai nepriklauso. pagrindiniai vertybiniai popieriai. Šią strategiją iš esmės priima investuotojas, kai yra labai spekuliuojantis ar manantis, kad akcijų kainos nesikeis į viršų.
Tokio tipo strategijoje pardavėjas uždirba per pirkėjo sumokėtą premiją. Tačiau teoriškai nuostoliai būtų neriboti, jei akcijų kainos kiltų aukštyn ir jas vykdytų pirkėjas. Todėl yra ribotas pelnas, turintis didžiulę riziką.
Be to, nemokamų skambučių parinkčių mokėjimas būtų toks pat panašus kaip ir pasirašyto skambučio rašymas. Vienintelis skirtumas yra pirkėjo vykdymo metu. Pardavėjas turi pirkti pagrindinę priemonę iš rinkos arba alternatyviai skolintis akcijas iš brokerio ir parduoti pirkėjui už pradinę kainą.
Nuogo skambučio pavyzdžio rašymas
Tarkime, kad ABC akcijos šiuo metu prekiauja 800 USD / -, o pirkimo-pardavimo sandorio pradinė kaina yra 1000 USD / -, kurio terminas yra vienas mėnuo ir priemoka 50 USD / -. Čia galiu parduoti neapmokėtą skambutį (tarkime, kad nesu skolingas ABC akcijų) ir uždirbti 50 USD sumą per premiją. Tai darydamas aš sąmoningai spėju, kad ABC akcijų kaina nepasibaigs 850 USD / - (800 USD + 50 USD priemoka). Pagal šią strategiją pradėsiu patirti nuostolių, kai ABC akcijos pradės judėti nuo 850 USD / ir teoriškai tai gali būti neribota. Taigi yra didžiulis nuostolių potencialas padidėjus rizikai ir ribotas pelno uždirbimo potencialas.
Panagrinėkime kitą pavyzdį:
Tarkime, kad investuotojas parduoda neapmokėtą XYZ akcijų pirkimo sandorį, kurio pradinė kaina yra 500 USD / - su priemoka 10 USD / - (kadangi tai yra trumpa neapmokėto pirkimo opcija, jis akivaizdžiai neturi XYZ akcijų) su terminu vieno mėnesio.
Tarkime, po mėnesio XYZ akcijų kaina pasibaigus galiojimo laikui padidės iki 800 USD. Kadangi pasirinkimo sandoris yra pinigai, dėl kurių pirkėjas naudojasi tuo pačiu, investuotojas turi nusipirkti XYZ akcijas iš rinkos už 800 USD / ir parduoti pirkėjui už 500 USD / -. Čia investuotojas patiria 300 USD / - nuostolį. Jei XYZ akcijų kaina būtų perkelta į 400 USD / -, ji būtų uždirbusi premiją, nes šiame scenarijuje pasirinkimo sandoriai pasibaigia iš pinigų ir pirkėjas jų nepasinaudos. Apmokėjimai apibendrinti žemiau.
Apmokėjimai apibendrinti žemiau.
| 1 scenarijus (kai baigiasi pasirinkimo galimybė iš pinigų) | |
| XYZ streiko kaina | 500 |
| „Premium“ pasirinkimas | 10 |
| Kaina suėjus terminui | 800 |
| Grynasis atsipirkimas | -290 |
| 2 scenarijus (kai pasirinkimo galiojimo laikas baigiasi pinigais) | |
| XYZ streiko kaina | 500 |
| „Premium“ pasirinkimas | 10 |
| Kaina suėjus terminui | 400 |
| Grynasis atsipirkimas | 10 |
Trumpai
- Pirkimo opcionas suteikia savininkui teisę, bet ne pareigą pirkti akcijas už iš anksto nustatytą kainą per opciono galiojimo laiką.
- Rašydamas pirkimo pasirinkimo sandorį, pirkimo pasirinkimo sandorio pardavėjas (rašytojas) suteikia teisę pirkėjui (turėtojui) pirkti turtą iki tam tikros datos už tam tikrą kainą.
- Rašymo skambučio parinktis gali būti atliekama dviem skirtingais būdais, t. rašyti uždengtą skambutį ir rašyti nuogą skambutį.
- Rašant neapmokėtus skambučius, kyla didžiulė rizika padidėti, o pelnas yra ribotas, o raštu padengto skambučio pasirinkimo galimybe yra padidinta rizika.
- Apmokėjimas raštu skambučio atveju gali būti apskaičiuojamas kaip min (X - S T , 0).
- Dėl didelių galimų įsipareigojimų rašant pirkimo pasirinkimo sandorį rašytojas turi išlaikyti maržą tiek su savo brokeriu, tiek su birža.
