seychellesartprojects.org

Nuosavo kapitalo tyrimų interviu klausimai

Jei esate kviečiami į nuosavo kapitalo tyrimo interviu, jums gali būti užduotas bet koks klausimas iš bet kur. Nereikėtų to vertinti lengvabūdiškai, nes tai gali pakeisti jūsų finansų karjerą. „Equity Research“ interviu klausimai yra techninių ir keblių klausimų derinys. Taigi, jūs turite turėti išsamių žinių apie finansinę analizę, vertinimą, finansinį modeliavimą, vertybinių popierių rinką, dabartinius įvykius ir interviu su stresu klausimus.

Žemiau išsiaiškinkime 20 geriausių „Equity Research“ interviu klausimų, kurie ne kartą yra užduodami nuosavybės tyrimų analitikų pozicijoms.

1 klausimas - ar žinote skirtumą tarp nuosavo kapitalo ir įmonės vertės? Kuo jie skiriasi? 

Tai yra paprastas konceptualus nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimas. Pirmiausia turite paminėti įmonės vertės ir nuosavo kapitalo vertės apibrėžimus ir tada pasakyti jų skirtumus.

Įmonės vertę galima išreikšti taip:

• Įmonės vertė = paprastųjų akcijų rinkos vertė + privilegijuotų akcijų rinkos vertė + skolos rinkos vertė + mažumos palūkanos - pinigai ir investicijos.

O nuosavybės vertės formulę galima išreikšti taip:

• Nuosavo kapitalo vertė = rinkos kapitalizacija + akcijų pasirinkimo sandoriai + nuosavo kapitalo, išleisto iš konvertuojamų vertybinių popierių, vertė - pajamos iš konvertuojamų konvertuojamų vertybinių popierių.

Pagrindinis skirtumas tarp įmonės vertės ir nuosavybės vertės yra įmonės vertė, padedanti investuotojams gauti išsamų įmonės dabartinių finansinių reikalų vaizdą; kadangi nuosavo kapitalo vertė padeda jiems formuoti būsimus sprendimus.

2 klausimas. Kokie santykiai dažniausiai naudojami analizuojant įmonę?

Galima priskirti prie labiausiai paplitusių nuosavybės tyrimų interviu klausimų. Čia pateikiamas bendras finansinės analizės rodiklių sąrašas, kurį galima suskirstyti į 7 dalis -

# 1 - mokumo santykio analizė

• Esamas santykis
• Greitas santykis
• Grynųjų pinigų santykis

2 - apyvartos rodikliai

• Gautinų sumų apyvarta
• Gautinos dienos
• Atsargų apyvarta
• Dienų inventorius
• Mokėtinos sumos apyvarta
• Mokėtinos dienos
• Grynųjų pinigų konvertavimo ciklas

# 3 - darbo efektyvumo santykio analizė

• Turto apyvartos koeficientas
• Grynasis ilgalaikio turto apyvarta
• Nuosavo kapitalo apyvarta

# 4 - veiklos pelningumo santykio analizė

• Bendrojo pelno marža
• Veiklos pelno marža
• Grynoji marža
• Viso turto grąža
• Nuosavybės grąža
• Dupont ROE

# 5 - verslo rizika

• Veiklos svertas
• Finansinis svertas
• Bendras svertas

# 6 - finansinė rizika

• Sverto santykis
• Skolos ir nuosavo kapitalo santykis
• Palūkanų padengimo koeficientas 
• Skolos aptarnavimo padengimo koeficientas

# 7 - išorinė likvidumo rizika

• „Bid-Ask“ sklaidos formulė

3 klausimas. Kas yra finansinis modeliavimas ir kuo jis naudingas nuosavybės tyrimuose?

• Tai vėl yra vienas iš labiausiai paplitusių nuosavybės tyrimų interviu klausimų. Finansinis modeliavimas yra ne kas kita, o įmonės finansinės veiklos prognozavimas yra labai organizuotas būdas. Kadangi jūsų vertinamos įmonės pateikia tik istorinę finansinę atskaitomybę, šis finansinis modelis padeda nuosavo kapitalo analitikui suprasti įmonės pagrindus - santykius, skolą, pelną vienai akcijai ir kitus svarbius vertinimo parametrus.
• Finansinio modeliavimo metu jūs prognozuojate ateinančių metų įmonės balansą, pinigų srautus ir pajamų ataskaitą.
• Norėdami sužinoti daugiau apie finansinį modeliavimą, galite kreiptis į tokius pavyzdžius kaip „Box IPO“ finansinis modelis ir „Alibaba“ finansinis modelis.

4 klausimas -  kaip jūs atliekate diskontuotų pinigų srautų analizę nuosavybės tyrimuose?

Jei jūs dar nesinaudojote vertinimo modeliu, pereikite šį nemokamą mokymą apie finansinį modeliavimą

• Finansinis modeliavimas pradedamas pildant istorines įmonės finansines ataskaitas standartiniu formatu.
• Vėliau mes suprojektuojame šiuos tris teiginius naudodami žingsnis po žingsnio finansinio modeliavimo metodiką.
• Šiuos tris teiginius patvirtina kiti tvarkaraščiai, tokie kaip skolų ir palūkanų grafikas, gamyklų ir mašinų bei nusidėvėjimo grafikas, apyvartinis kapitalas, akcininkų nuosavybės, nematerialiojo ir amortizacijos grafikai ir kt.
• Kai prognozė bus padaryta, pereisite prie įmonės vertinimų naudodami DCF metodą,
• Čia turite apskaičiuoti laisvą pinigų srautą į firmą arba laisvą pinigų srautą į nuosavą kapitalą ir surasti šių pinigų srautų dabartinę vertę, kad rastumėte tikrąjį atsargų vertinimą.

5 klausimas - kas yra nemokamas pinigų srautas į firmą

Tai klasikinis nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimas. Laisvas pinigų srautas įmonei yra pinigų perteklius, susidarantis įvertinus apyvartinio kapitalo poreikį ir išlaidas, susijusias su ilgalaikio turto išlaikymu ir atnaujinimu. Laisvas pinigų srautas įmonei tenka skolų turėtojams ir akcininkų savininkams.

Laisvas pinigų srautas į įmonę arba FCFF apskaičiavimas = EBIT x (1 mokesčio tarifas) + Nepiniginiai mokesčiai + Apyvartinio kapitalo pokyčiai - kapitalo išlaidos

Daugiau apie FCFF galite sužinoti čia

6 klausimas - kas yra nemokamas grynųjų pinigų srautas į nuosavą kapitalą?

Nors šis klausimas dažnai užduodamas vertinimo interviu metu, tačiau tai gali būti tikėtinas kapitalo tyrimo interviu klausimas. FCFE matuoja, kiek įmonė gali grąžinti akcininkams „grynųjų“ ir yra apskaičiuojama pasirūpinus mokesčiais, kapitalo išlaidomis ir skolos pinigų srautais.

FCFE modelis turi tam tikrus apribojimus. Pavyzdžiui, jis naudingas tik tais atvejais, kai įmonės svertas nėra kintantis ir jo negalima pritaikyti įmonėms, kurių skolos svertas keičiasi.

FCFE formulė = grynosios pajamos + nusidėvėjimas ir amortizacija + WC pokyčiai + Capex + grynosios paskolos

Daugiau apie FCFE galite sužinoti čia.

7 klausimas - koks uždarbio sezonas? Kaip tai apibrėžtum? 

Pasirodote akcijų tyrimo interviu? - Būtinai žinokite šį nuosavybės tyrimo interviu klausimą.

šaltinis: Bloomberg.com

Mūsų pramonėje įmonės paskelbs konkrečią datą, kada jos paskelbs savo ketvirčio ar metinius rezultatus. Šios įmonės taip pat pasiūlys telefono numerį, kuriuo naudodamiesi galėtume aptarti rezultatus.

• Likus savaitei iki tos konkrečios datos, reikia atnaujinti skaičiuoklę, kurioje atsispindės analitiko vertinimai ir pagrindinė metrika, pvz., EBITDA, EPS, nemokamas pinigų srautas ir kt.
• Deklaravimo dieną reikia išspausdinti pranešimą spaudai ir greitai apibendrinti pagrindinius dalykus.

Norėdami sužinoti daugiau apie uždarbio sezoną, galite perskaityti šį straipsnį

8 klausimas - kaip jūs atliekate jautrumo analizę nuosavo kapitalo tyrimuose?

Vienas iš techninio kapitalo tyrimo interviu klausimų.

• Jautrumo analizė naudojant „Excel“ yra viena iš svarbiausių užduočių apskaičiavus tikrąją atsargų vertę.
• Paprastai mes naudojame bazinio augimo tempo, WACC ir kitų sąnaudų prielaidas, kurios lemia įmonės bazinį vertinimą.
• Tačiau norint klientams geriau suprasti prielaidas ir jų įtaką vertinimams, turite parengti senatvės lentelę.
• Senstyvumo lentelė parengta naudojant DUOMENŲ LENTELES „Excel“.
• Jautrumo analizė populiariai atliekama siekiant įvertinti WACC pokyčių ir bendrovės augimo tempo įtaką akcijų kainai.

• Kaip matome iš viršaus, pagrindiniu atveju prielaida, kad augimo tempas yra 3%, o WACC - 9%, „Alibaba Enterprise Value“ yra 191 mlrd.
• Tačiau, kai galime daryti prielaidas pasakyti 5% augimo tempą ir WACC kaip 8%, gauname 350 mlrd.

9 klausimas - kas yra „ribotas sąrašas“ ir kaip jis veikia jūsų atliekamą darbą?

Tai netechninis teisingumo tyrimo interviu klausimas. Siekiant užtikrinti, kad nebūtų interesų konflikto, kuriamas „ribotas sąrašas“.

Kai investicinės bankininkystės komanda siekia užbaigti sandorį, kurį sudarė mūsų komanda, mums neleidžiama dalintis jokiomis ataskaitomis su klientais ir negalėsime pasidalinti jokiais įvertinimais. Mūsų komandai taip pat bus draudžiama siųsti modelius ir tyrimų ataskaitas klientams. Mes taip pat negalėsime komentuoti sandorio nuopelnų ar trūkumų.

Klausimas Nr. 10 - Kokie dažniausiai naudojami kartotiniai vertinant? 

Tikėtis šio tikėtino nuosavybės tyrimo interviu klausimo. Yra keletas bendrų kartotinių, kurie dažnai naudojami vertinant -

• EV / Pardavimai
• EV / EBITDA
• EV / EBIT
• PE santykis
• PEG santykis
• Pinigų srauto kaina
• P / BV santykis
• EV / turtas

Klausimas Nr. 11 - Kaip galite įvertinti svertinę vidutinę įmonės kapitalo kainą?

WACC paprastai vadinamas įmonės kapitalo sąnaudomis. Bendrovės kapitalo skolinimosi išlaidas diktuoja išoriniai rinkos šaltiniai, o ne įmonės vadovybė. Jo komponentai yra skola, paprastoji nuosavybė ir privilegijuota nuosavybė.

WACC formulė = (Wd * Kd * (1-tax)) + (We * Ke) + (Wps * Kps).

kur,

• Wd = skolos svoris
• Kd = skolos kaina
• mokestis - mokesčio tarifas
• Mes = nuosavo kapitalo svoris
• Ke = nuosavo kapitalo kaina
• Wps = Pageidaujamų akcijų svoris
• Kps = privilegijuotų akcijų kaina

Klausimas Nr. 12 - Kuo skiriasi galinė PE ir priekinė PE?

Galutinis PE santykis apskaičiuojamas naudojant praeities pelną vienai akcijai, tačiau išankstinis PE santykis apskaičiuojamas naudojant prognozuojamą pelną vienai akcijai. Prašome žiūrėti žemiau pateikiamo PE ir priekinio PE santykio pavyzdį.

• Kainos uždarbio santykio formulė = 234 USD / 10 USD = 23,4 USD
• Išankstinio kainų uždarbio santykio formulė = 234 USD / 11 USD = 21,3 USD

Norėdami gauti daugiau informacijos, žiūrėkite „Trailing PE vs Forward PE“

13 klausimas - ar galinė vertė gali būti neigiama?

Tai keblus interviu iš akcijų tyrimo klausimas. Atkreipkite dėmesį, kad tai gali atsitikti tik teoriškai. Prašome žiūrėti toliau pateiktą galutinės vertės formulę

Jei dėl kokių nors priežasčių WACC yra mažesnis nei augimo tempas, tada galutinė vertė gali būti neigiama. Sparčiai augančios įmonės gali gauti neigiamą galutinę vertę tik dėl netinkamo šios formulės naudojimo. Atkreipkite dėmesį, kad nė viena įmonė negali augti sparčiai neribotą laiką. Čia naudojamas augimo tempas yra stabilus augimo tempas, kurį įmonė gali sukurti per ilgą laiką. Norėdami gauti daugiau informacijos, peržiūrėkite šį išsamų terminalo vertės vadovą

14 klausimas - jei būtumėte portfelio valdytojas ir turėtumėte 10 mln. USD investuoti, kaip elgtumėtės su juo? 

Šis nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimas užduodamas pakartotinai.

Idealus būdas atsakyti į šį klausimą yra išsirinkti keletą gerų akcijų, didelių, vidutinių ir mažų akcijų ir pan., Ir pašnekovą pašaukti maždaug tuo pačiu. Pašnekovui pasakysite, kad į šias akcijas investuosite 10 mln. Turite žinoti apie pagrindinius vadovus, keletą vertinimo metrikų (PE kartotiniai, EV / EBITDA ir kt.) Ir mažai šių akcijų operatyvinės statistikos, kad galėtumėte naudoti informaciją savo argumentams pagrįsti.

Panašių tipų klausimai, į kuriuos atsakytumėte panašiai, yra:

• Kuo įmonė jums patraukli?
• Pakelkite man atsargas ir pan.

15 klausimas - koks aukštųjų technologijų įmonės PE santykis yra didesnis nei brandžios įmonės PE? 

Pagrindinė priežastis, dėl kurios aukštųjų technologijų įmonės PE yra didesnė, yra ta, kad aukštųjų technologijų įmonė turi didesnių augimo lūkesčių.

• Kodėl tai aktualu? Kadangi numatomas augimo tempas iš tikrųjų yra PE daugiklis -
• [{(1 - g) / ROE} / (r - g)]
• Čia g = augimo greitis; ROE = nuosavo kapitalo grąža & r = nuosavo kapitalo kaina.

Sparčiai augančiose įmonėse turite naudoti PEG Ratio, o ne PE Ratio

16 klausimas - kas yra BETA?

Tai yra vienas iš 5 labiausiai tikėtinų nuosavybės tyrimų interviu klausimų. Beta yra istorinis matas, atspindintis akcijų grąžos tendenciją, palyginti su rinkos pokyčiais. Beta paprastai apskaičiuojama naudojant regresijos analizę.

Beta iš 1 reikštų, kad bendrovės akcijos būtų vienodai proporcingos rinkos pokyčiams. 0,5 beta versija reiškia, kad akcijos yra mažiau kintančios nei rinka. 1,5 beta versija reiškia, kad akcijos yra nepastovesnės nei rinka. Beta yra naudinga priemonė, tačiau ji yra istorinė priemonė. Taigi beta versija negali tiksliai numatyti ateities. Štai kodėl investuotojai dažnai nustato nenuspėjamus rezultatus, naudodami beta kaip matą.

Pažvelkime į „Starbucks“ beta versijos tendencijas per pastaruosius kelerius metus. „Starbucks“ beta versija per pastaruosius penkerius metus sumažėjo. Tai reiškia, kad „Starbucks“ akcijos yra mažiau kintančios, palyginti su akcijų rinka. Pažymime, kad „Starbucks“ beta versija yra  0,805x

17 klausimas - tarp EBIT ir EBITDA, kas yra geriau?

Kitas keblus akcijų tyrimo interviu klausimas. EBITDA reiškia pelnas prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją. EBIT reiškia pelną prieš palūkanas ir mokesčius. Daugelis įmonių savo finansinėse ataskaitose naudoja EBITDA kartotinius. EBITDA yra ta, kad neatsižvelgiama į nusidėvėjimą ir amortizaciją, nes tai yra „negrynųjų pinigų išlaidos“. Net jei EBITDA naudojama suprasti, kiek įmonė gali uždirbti; vis dėlto ji neapskaito skolos kainos ir jos mokestinio poveikio.

Dėl aukščiau išvardytų priežasčių net Warrenas Buffettas nemėgsta EBITDA kartotinių ir niekada nemėgsta ją naudojančių bendrovių. Pasak jo, EBITDA galima naudoti ten, kur nereikia išleisti „kapitalo išlaidoms“; bet tai atsitinka retai. Taigi kiekviena įmonė turėtų naudoti EBITDA, o ne EBITDA. Jis taip pat pateikia „Microsoft“, „Wal-Mart“ ir GE pavyzdžių, kurie niekada nenaudoja EBITDA.

18 klausimas. Kokios yra PE vertinimo silpnosios vietos?

Į šį nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimą turėtų būti labai paprasta atsakyti. Net nedaug PE vertinimo trūkumų, net jei PE yra svarbus investuotojų santykis.

• Pirma, PE santykis yra per daug paprastas. Tiesiog paimkite dabartinę akcijos kainą ir padalykite ją iš naujausio bendrovės pelno. Bet ar atsižvelgiama į kitus dalykus? Nr.
• Antra, PE turi būti tinkamas kontekstas. Jei žiūrėsite tik į PE santykį, prasmės nėra.
• Trečia, PE neatsižvelgia į augimą / be augimo. Daugelis investuotojų visada atsižvelgia į augimą.
• Ketvirta, P (akcijos kaina) neskaičiuoja skolos. Kadangi akcijų rinkos kaina nėra puikus rinkos vertės matavimas, skola yra neatsiejama jos dalis.

19 klausimas. Tarkime, kad jūs vadovaujate „Donut“ franšizės gavėjui. Jūs turite dvi galimybes. Pirmasis yra padidinti visų esamų produktų kainą 10% (įsivaizduojant, kad yra kainų neelastingumas). Antrasis variantas būtų padidinti bendrą kiekį 10% dėl naujo produkto. Kurį turėtumėte daryti ir kodėl?

Šis nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimas grynai pagrįstas ekonomika. Turite gerai apgalvoti ir atsakyti į klausimą.

Pirmiausia panagrinėkime pirmąjį variantą.

• Pirmuoju variantu kiekvieno produkto kaina didinama 10 proc. Kadangi kaina yra neelastinga, reikalingas kiekis pasikeistų nedaug, net jei padidėtų kiekvieno produkto kaina. Tai reiškia, kad tai generuotų daugiau pajamų ir didesnį pelną.
• Antrasis variantas - padidinti kiekį 10%, pristatant naują produktą. Šiuo atveju norint pristatyti naują produktą reikia daugiau pridėtinių išlaidų ir gamybos sąnaudų. Niekas nežino, kaip pasiseks šiam naujam produktui. Taigi net ir padidėjus apimtims, būtų du minusai - vienas, kiltų neaiškumas dėl naujo produkto pardavimo ir du, padidėtų gamybos sąnaudos.

Išnagrinėjus šias dvi galimybes, atrodo, kad pirmasis variantas būtų pelningesnis jums, kaip KFC franšizės savininkui.

20 klausimas - kaip jūs analizuotumėte chemijos kompaniją (chemijos įmonė - KAS?)?

Net jei jūs nieko nežinote apie šį nuosavo kapitalo tyrimo interviu klausimą, yra sveikas protas, kad chemijos įmonės daug pinigų išleidžia tyrimams ir plėtrai. Taigi, jei galima pažvelgti į jų D / E (skolos / nuosavo kapitalo) santykį, analitikui būtų lengviau suprasti, kaip gerai chemijos įmonė naudoja jų kapitalą. Mažesnis D / E santykis visada rodo, kad chemijos įmonė turi tvirtą finansinę būklę. Kartu su D / E taip pat galime apžvelgti grynojo pelno maržą ir P / E santykį.