seychellesartprojects.org

Kokia yra palūkanų normos terminė struktūra?

Termino palūkanų normos struktūrą galima apibrėžti kaip grafinį vaizdą, kuriame pavaizduotas santykis tarp palūkanų normų (arba obligacijų pajamingumo) ir skirtingų terminų. Pats grafikas vadinamas „pajamingumo kreive“. Terminuota palūkanų normos struktūra vaidina svarbų vaidmenį bet kurioje ekonomikoje, numatant būsimą palūkanų normos trajektoriją ir palengvinant greitą pajamingumo palyginimą pagal laiką.

Palūkanų normų terminų struktūros tipai

Pirmiausia terminų palūkanų normos struktūra gali būti tokia:

# 1 - normalus / teigiamas derlius

Normali pelningumo kreivė turi teigiamą nuolydį. Tai pasakytina apie ilgesnio termino vertybinius popierius, kurių rizika yra didesnė nei trumpalaikių vertybinių popierių. Taigi racionaliai investuotojas tikisi didesnės kompensacijos (pajamingumo), tokiu būdu sukurdamas normalią teigiamai pasvirusią pajamingumo kreivę.

Obligacijų pajamingumas arba palūkanų normos braižomos pagal X ašį, o laiko horizontai - Y ašyje.

# 2 - kietas

Stačioji pajamingumo kreivė yra tik dar viena normalios pajamingumo kreivės variacija, tik todėl, kad ilgalaikių vertybinių popierių palūkanų normos kyla greičiau nei su trumpo termino vertybiniais popieriais.

# 3 - apverstas / neigiamas derlius

Apversta kreivė susidaro, kai ateityje tikimasi, kad ilgalaikiai grąžos rodikliai bus mažesni nei trumpo termino. Apversta pajamingumo kreivė yra svarbus artėjančio ekonomikos sulėtėjimo rodiklis.

# 4 - susmulkintas / varpelio formos

Šio tipo kreivės yra netipiškos ir labai retos. Tai nurodė, kad vidutinės trukmės terminas yra didesnis nei ilgalaikis, ir trumpalaikis, todėl galiausiai tai rodo sulėtėjimą.

# 5 - plokščia

Plokščia kreivė rodo panašią ilgalaikio, vidutinio ir trumpo laikotarpio grąžą.

Terminų struktūros teorijos

Bet koks termino struktūros tyrimas yra neišsamus be pagrindinių teorijų. Jie yra naudingi norint suprasti, kodėl ir kaip taip formuojamos pajamingumo kreivės.

# 1 - Lūkesčių teorija / Grynų lūkesčių teorija

Lūkesčių teorija teigia, kad dabartiniai ilgalaikiai palūkanų normos gali būti naudojamos prognozuojant trumpalaikius ateities tarifus. Tai supaprastina vienos obligacijos grąžą kaip kitų obligacijų grąžos derinį. Pavyzdžiui, 3 metų obligacijos duos maždaug tokią pačią grąžą kaip ir trys vienerių metų obligacijos.

# 2 - Likvidumo pirmenybės teorija

Ši teorija tobulina investuotojų dažniausiai priimamą likvidumo nuostatų supratimą. Investuotojai paprastai linkę link trumpalaikių vertybinių popierių, kurių likvidumas yra didesnis, palyginti su ilgalaikiais vertybiniais popieriais, kurių pinigai yra pririšti ilgam. Pagrindiniai šios teorijos dalykai yra šie:

• Ilgalaikio skolos vertybinio popieriaus kainų pokytis yra didesnis nei trumpalaikio skolos vertybinio popieriaus.
• Ilgalaikių obligacijų likvidumo apribojimai neleidžia investuotojui jos parduoti, kai tik nori.
• Investuotojas reikalauja paskatos kompensuoti įvairią riziką, su kuria jis susiduria, visų pirma kainų riziką ir likvidumo riziką.
• Dėl mažesnio likvidumo padidėja pajamingumas, o dėl didesnio likvidumo - sumažėja pajamingumas, taip apibrėžiant nuolydžio kreivės aukštyn ir žemyn formą.

# 3 - rinkos segmentavimo teorija / segmentavimo teorija

Ši teorija buvo susijusi su rinkos pasiūlos ir paklausos dinamika. Pelningumo kreivės formą lemia šie aspektai:

• Investuotojų pirmenybė trumpalaikiams ir ilgalaikiams vertybiniams popieriams.
• Investuotojas stengiasi suderinti savo turto ir įsipareigojimų terminus. Bet koks neatitikimas gali sukelti kapitalo praradimą arba pajamų praradimą.
• Kintamo termino vertybiniai popieriai sudaro daug skirtingų pasiūlos ir paklausos kreivių, kurios galiausiai įkvepia galutinę pajamingumo kreivę.
• Dėl mažos pasiūlos ir didelės paklausos kyla palūkanų normos.

# 4 - pageidaujama buveinių teorija

Ši teorija teigia, kad investuotojų pageidavimai gali būti lankstūs, atsižvelgiant į jų rizikos tolerancijos lygį. Jie taip pat gali pasirinkti investuoti į obligacijas, nesuderindami jų su pirmenybe, taip pat jei jiems tinkamai kompensuojama jų rizika.

Tai buvo keletas pagrindinių teorijų, diktuojančių pajamingumo kreivės formą, tačiau šis sąrašas nėra išsamus. Taip pat buvo pasiūlytos tokios teorijos kaip Keyneso ekonomikos teorija ir pakeičiamumo teorija.

Privalumai

• Bendros ekonomikos būklės rodiklis - aukštyn pasvirusi ir stačia kreivė rodo gerą ekonominę būklę, o apverstos, plokščios ir kupros kreivės rodo sulėtėjimą.
• Žinodami, kaip palūkanų normos gali keistis ateityje, investuotojai gali priimti pagrįstus sprendimus.
• Tai taip pat yra infliacijos rodiklis.
• Finansinės organizacijos labai priklauso nuo terminų palūkanų normos struktūros, nes tai padeda nustatyti skolinimo ir taupymo normas.
• Pelningumo kreivės leidžia suprasti, kokia gali būti per didelė arba per maža skolos vertybinių popierių kaina.

Trūkumai

• Pelningumo kreivės rizika - investuotojams, turintiems vertybinių popierių, kurių pajamingumas priklauso nuo rinkos palūkanų normos, gresia pajamingumo kreivės rizika, nuo kurios jie turi sudaryti gerai diferencijuotus portfelius.
• Termino derinimas siekiant apsidrausti nuo pajamingumo kreivės rizikos nėra paprastas uždavinys ir gali neduoti norimų galutinių rezultatų.

Apribojimai

Termino palūkanų normos struktūra galiausiai yra tik numatomas įvertinimas, kuris ne visada gali būti tikslus, tačiau vargu ar kada nors nukrito iš savo vietos.

Išvada

Termino palūkanų normos struktūra yra vienas iš stipriausių ekonominės gerovės prognozių. Visi praeities nuosmukiai buvo susieti su apverstomis pajamingumo kreivėmis, parodant, kokį svarbų vaidmenį jie atlieka kredito rinkoje. Derlingumo kreivės niekada nėra pastovios. Jie nuolat keičiasi atspindėdami dabartinę rinkos nuotaiką, padėdami investuotojams ir finansų tarpininkams išlikti viskuo svarbiausiais.