Atsiskaitymas grynaisiais ir fizinis atsiskaitymas Didžiausi skirtumai

Skirtumų tarp atsiskaitymo grynaisiais ir fizinio atsiskaitymo

Atsiskaitymas grynaisiais yra susitarimas, pagal kurį pardavėjas sutartyje nusprendžia pervesti grynąją grynųjų pinigų poziciją, užuot pateikęs pagrindinį turtą, tuo tarpu fizinis atsiskaitymas gali būti apibrėžtas kaip metodas, pagal kurį pardavėjas nusprendžia faktiškai perduoti pagrindinį turtą ir tai iš anksto nustatytą dieną ir tuo pačiu atmeta sumą atsiskaityti grynaisiais už sandorį.

Finansų pasaulyje atsiskaitymas už vertybinius popierius, įskaitant išvestines finansines priemones, yra verslo procesas, kai sutartis vykdoma iš anksto nustatyta atsiskaitymo dieną.

Kalbant apie ateities ar pasirinkimo sandorių išvestines sutartis, atsiskaitymo dieną sutarties pardavėjas pateiks faktinį pagrindinį turtą, vadinamą pagrindinio turto, dėl kurio buvo sudaryta išvestinių finansinių priemonių sutartis, fizine išvestine priemone.

Antrasis metodas yra atsiskaitymo grynaisiais metodas, kai atsiskaitymo dieną grynųjų pinigų pozicija iš pirkėjo perduodama pardavėjui.

Kas yra atsiskaitymas grynaisiais?

Šis atsiskaitymo būdas apima tai, kad finansinės priemonės pardavėjas nepateikia pagrindinio turto, bet perduoda grynųjų pinigų poziciją. Pavyzdžiui, „Sugarcane Futures“ sutarties pirkėjas, norintis sumokėti sutartį grynaisiais, turės sumokėti skirtumą tarp sutarties „Spot“ kainos atsiskaitymo dieną ir iš anksto nustatytos „Futures“ kainos. Pirkėjas neprivalo fiziškai perimti cukranendrių ryšulių nuosavybės.

Išvestinių finansinių priemonių atveju atsiskaitymas grynaisiais pinigais naudojamas ateities sandorių atveju, nes jį stebi birža, užtikrinanti sklandų sutarties vykdymą.

šaltinis: cmegroup.com

Pratęsus ankstesnį cukranendrių pavyzdį ateities prekių biržoje, darant prielaidą, kad investuotojas ilgai (perka) 100 bušelių cukranendrių, kurių dabartinė rinkos kaina yra 50 USD už bušelį. Darant prielaidą, kad atsiskaitymo data yra po 3 mėnesių po to, kai, jei bušelio kaina padidės iki 60 USD už bušelį, tada investuotojas gaus:

60 USD (išėjimo kaina) - 50 USD (įėjimo kaina) = 10 USD už bušelį

Taigi pelnas = 10 USD * 100 bušelių = 1000 USD

Tokiu atveju kitas pelnas = 1000 USD, kuris bus įskaitytas į investuotojo prekybos sąskaitą.

Priešingai, jei kaina nukris iki 45 USD, investuotojas patirs:

45 USD (išėjimo kaina) - 50 USD (įėjimo kaina) = 5 USD už bušelį

Taigi nuostolis = 5 USD * 100 = 500 USD, kurie bus nurašyti iš investuotojo sąskaitos.

Atsiradus technologijoms ir nuolat veikiant visoms rinkoms, gana lengva finansuoti sąskaitą ir pradėti prekybą nežinant apie klubo rinkas.

Tas pats principas taikomas ir opcionų sutarčių atveju. Norėdami iliustruoti atsiskaitymą grynaisiais už pardavimo opcionų sutartį, tarkime, kad „Microsoft“ sutartis baigsis paskutinį mėnesio ketvirtadienį, o neatidėliotina kaina rinkoje yra 100 USD. Sutartyje nurodyta kaina yra 75 USD. Tai tiesiog reiškia, kad pardavimo sutartis buvo sudaryta tikintis, kad akcijų kaina nukris žemiau 75 USD. Tačiau dabar, kai kaina yra 100 USD, savininkas turi pirkti ne 100, o 100 USD. Taigi, jei buvo 5 pasirinkimo variantų pirkimo sandoriai, grynasis nuostolis turėtojui bus:

100 USD - 75 USD = 25 USD už lotą, taigi bendras nuostolis = 25 USD * 5 = 125 USD.

Kas yra fizinis atsiskaitymas / pristatymas?

Tai reiškia išvestinių finansinių priemonių sutartį, pagal kurią reikalaujama, kad faktinis pagrindinis turtas būtų pristatytas nurodytą pristatymo dieną, o ne grynųjų pinigų pozicija ar sandoriai. Dauguma išvestinių finansinių priemonių sandorių nebūtinai vykdomi, tačiau jais prekiaujama iki pristatymo datų. Tačiau fizinis pagrindinio turto pristatymas įvyksta vykdant kai kuriuos sandorius (daugiausia su žaliavomis), tačiau gali įvykti ir naudojant kitas finansines priemones.

Atsiskaitymą fiziniu būdu atlieka kliringo tarpininkai arba jų atstovai. Iš karto po paskutinės prekybos dienos reguliuojamos biržos tarpuskaitos organizacija praneša apie pagrindinio turto pardavimą ir pirkimą ankstesnės dienos atsiskaitymo kaina (paprastai uždarymo kaina). Prekybininkai, užimantys trumpą poziciją dėl fizinio atsiskaitymo už ateities sandorius iki galiojimo pabaigos, privalo pateikti pagrindinį turtą. Prekybininkai, neturintys jų, privalo juos pirkti už dabartinę kainą, o turtą jau turintys asmenys turi jį perduoti reikalingai tarpuskaitos organizacijai.

  • Mainų vaidmuo yra labai svarbus, nes jie užtikrina sutartims, kurioms jie priklauso, sąlygas, kad sutartis būtų vykdoma sklandžiai.
  • Biržai taip pat reglamentuoja pristatymo vietas, ypač prekių atveju.
  • Pateikiamo pagrindinio turto kokybę, klasę ar pobūdį taip pat reguliuoja birža.

Paimkime prekių ateities sandorių pavyzdį, kuris yra apmokamas fiziniu pristatymu pasibaigus terminui. Pavyzdžiui, prekybininkas, vardu „Max“, užėmė ilgą „Futures“ sutarties poziciją (ateities sandorių pirkėjas), o pasibaigus terminui, jis privalo gauti pagrindinės prekės, kuri šiuo atveju gali būti laikoma kukurūzu, pristatymą. Savo ruožtu Maksas privalo sumokėti sutartą „Futures“ sutarties kainą. Be to, „Max“ taip pat yra atsakingas už visas operacijų išlaidas, kurios gali apimti gabenimą, saugojimą, draudimą ir patikrinimus.

Kita vertus, yra gumbų augintojas, vardu Gary, kuris siekia apsidrausti savo derlių, numatydamas galimą rinkos kainų svyravimą žaliavų rinkoje. Jis skaičiuoja, kad už hektarą gali užauginti apie 150 bušelių kukurūzų (vidutinis įvertis) ir manyti, kad turi 70 arų žemės.

Tokiu būdu bendras bušelis = 150 * 70 = 10 500 bušelių kukurūzų.

Pagal valiutos keitimo taisykles kiekvienam kukurūzų ateities sandoriui reikia 5000 bušelių. Gary tikriausiai kasmet parduos 2 ateities sandorius, kad apsidraustų savo pasėliuose. Tai garantuoja didelę viso jo augimo dalį.

Mainuose taip pat bus nurodytas kukurūzų, kuriuos ūkininkas turi atitikti, standartas / rūšis. Kukurūzų kiekis sutartyje bus kruopščiai patikrintas, kad įsitikintumėte, jog jis atitinka ar viršija biržos nustatytas specifikacijas. Po patikrinimo kukurūzų gavėjas bus užtikrintas geros kokybės, kai jis bus sėkmingai nugabentas į nustatytą vietą. Panašus procesas taip pat taikomas finansams, metalams ir energetikos produktams.

Šią kukurūzų prekybą galima išskaidyti atlikus šiuos veiksmus, kad suprastumėte:

  1. Reikėtų turėti „Future“ sutartį su ilgomis „Commodity Futures“ sutartimis su fiziniu pristatymu po pirmojo pranešimo dienos.
  2. Pirmojo pranešimo diena - pranešama biržai, kad savininkas nori pristatyti arba priimti pristatyti pagrindinę sutarties prekę (kukurūzai)
  3. Kai keitimasis pranešamas apie ketinimą, pradedamas pristatymo ketinimas ir išduodamas pranešimas apie pristatymą, patvirtinantis, kad prasideda sandoris.
  4. Turėtojas bus atsakingas už visas sandorio išlaidas iki prekės įsigijimo.

Paprastai tai yra procesas, jei norima fiziškai pristatyti prekę. Dažniausiai bus tiesiog kompensuota pozicija, ją perkant atgal, jei bus parduota pirma, arba atvirkščiai. Brokeris turi visas investuotojo pozicijas, stebimas rizikos serveryje, kuris yra dinamiškas ir intymus brokeriui, kai sutartis artėja prie pristatymo situacijos. Kai laikas artėja prie pirmosios dienos pranešimo (pristatymo situacija), o atvira pozicija vis dar egzistuoja, brokeris apie tai praneš apie galimus ketinimus. Jei turėtojas neturi visos sutarties vertės, brokeris patars pasitraukti iš prekybos.

Brokeriai yra atsakingi už bet kokius tarpuskaitos biržos nuostolius ar mokesčius, o tokias išlaidas ir nuostolius turi padengti brokeris, o ne brokerių namai. Tai paskatins brokerį elgtis atsižvelgiant į visos prekybos interesus.

Atsiskaitymas grynaisiais ir fizinių atsiskaitymų infografika

Pagrindiniai skirtumai

  • Kaip rodo pavadinimas, grynųjų pinigų atsiskaitymo metodas yra mechanizmas, kai sandorio šalys nusprendžia pelną ar nuostolius atsiskaityti grynaisiais pinigais pasibaigus sutarties galiojimo laikui, o fizinis atsiskaitymas yra metodas, kai sandorio šalys atsiskaito. arba sumokėdami grynaisiais už ilgosios pozicijos užtikrinimą, arba pristatydami akcijas, kad gautumėte ilgąją poziciją.
  • Atsiskaitymo grynaisiais metodais rizika yra minimali arba nereikšminga, o fizinio atsiskaitymo metodu - didesnė.
  • Atsiskaitymo grynaisiais metodais išvestinių finansinių priemonių rinkoje užtikrinamas didesnis likvidumas, o fizinio atsiskaitymo metodu išvestinių finansinių priemonių rinkos likvidumas yra beveik nereikšmingas.
  • Atsiskaitymas grynaisiais būdais yra greitas, nes operacijos tariamai atliekamos grynaisiais ir iki galiojimo pabaigos prireikia net minimalaus laiko, o fiziniam atsiskaitymui reikia daugiau laiko.
  • Sutartinių pardavėjų atsiskaitymo grynaisiais būdas yra tikrai greitas, paprastas, lengvas ir labai patogus, todėl metodas šiuo metu yra labai populiarus. Pardavėjams pagal sutartį nereikės mokėti papildomų išlaidų ar mokesčių ar komisinių už naudojimąsi grynųjų pinigų operacijomis.
  • Kita vertus, fizinio atsiskaitymo metodas nėra toks lengvas ir užima daug laiko. Sandorio šalys turės sumokėti papildomas išlaidas už fizinio pristatymo ar atsiskaitymo metodą. Šalys būtinai turės sumokėti papildomas išlaidas, susijusias su pristatymo išlaidomis, transporto išlaidomis, tarpininkavimo mokesčiais ir pan.

Lyginamoji lentelė

Palyginimo pagrindas Atsiskaitymas grynaisiais  Fizinis atsiskaitymas
Apibrėžimas Atsiskaitymas grynaisiais gali būti apibrėžiamas kaip metodas ar susitarimas, kai sutarties pardavėjas nori atsiskaityti už sandorį grynaisiais pinigais, o ne atiduoti pagrindinį turtą. Fizinis atsiskaitymas gali būti apibrėžiamas kaip metodas ar susitarimas, kai pasirenkamas faktinis turto pristatymas, kuris turėtų būti pateiktas tam tikrą dieną, o atsiskaitymo grynaisiais pinigais idėja nėra skatinama.
Likvidumo lygis Grynųjų pinigų atsiskaitymas išvestinių finansinių priemonių rinkoje yra didesnis. Fizinis atsiskaitymas suteikia minimalų arba nereikšmingą likvidumą išvestinių finansinių priemonių rinkoje.
Laikas Atsiskaitymą grynaisiais galima atlikti nedelsiant. Šis metodas užtrunka mažiau laiko iki galiojimo pabaigos, palyginti su fiziniu atsiskaitymu. Fizinio atsiskaitymo sutartis užtrunka daugiau laiko, kol pasibaigia atsiskaitymo grynaisiais pinigais sutartis.
Su tuo susijusios išlaidos  Iki atsiskaitymo grynaisiais pinigais iki galiojimo pabaigos išlaidos yra mažesnės arba jų nėra. Šis atsiskaitymo būdas negali sukelti papildomų išlaidų ar jokių komisinių ar mokesčių. Fizinio atsiskaitymo sutartys gali būti šiek tiek brangios, nes apima papildomus kontaktus, tokius kaip transporto išlaidos, pristatymo išlaidos, tarpininkavimo mokesčiai ir kt.
Rizikos lygis Atsiskaitymo grynaisiais metodas apima mažesnį rizikos lygį. Fizinio atsiskaitymo metodas susijęs su didesne rizika, nes tokie dokumentai kaip perdavimo sertifikatai, popierinės priemonės ir kt. Gali būti pamesti, suklastoti ir kt.
Patogumas Atsiskaitymas grynaisiais yra paprastas, lengvas, greitas ir todėl tikrai patogus sutarties pardavėjams. Tai nereiškia jokių papildomų išlaidų ar mokesčių, be to, tai yra viena iš pagrindinių priežasčių, kodėl šis metodas yra toks populiarus ir kodėl pardavėjams jis visada yra patogesnis tarp visų kitų atsiskaitymo galimybių. Tai nėra taip paprasta ir greita, palyginti su atsiskaitymo grynaisiais metodu.
Paprastumas Atsiskaitymo grynaisiais metodas yra labai paprastas metodas, kuris apima tik grynąją pinigų sumą, kuri iš tikrųjų yra bendra kaina. Palyginti su atsiskaitymo grynaisiais metodais, fizinis atsiskaitymas nėra toks paprastas.
Populiarumas  Atsiskaitymams grynaisiais taikomas atsiskaitymo grynaisiais metodas, nes tai galima padaryti nedelsiant. Taigi tai labai patogu sutarties pardavėjams. Fizinio atsiskaitymo metodas naudojamas atsiskaitymui už sutartis, susijusias su akcijų pasirinkimo sandoriais.
Praktiškumas Atsiskaitymo grynaisiais metodas yra praktiškesnis, nes jis nėra toks brangus. Fizinio atsiskaitymo metodas yra mažiau praktiškas, palyginti su atsiskaitymo grynaisiais metodais, todėl sutartiniai pardavėjai to dažniausiai vengia.
Mokėjimo būdas  Taikant grynųjų pinigų metodą, sandorio šalys atsiskaito gaudamos arba sumokėdamos grynaisiais pinigais ir su sutartimi susijusį pelną ar nuostolius, taip pat per tą laiką, kai sutartis baigia galioti. Taikant fizinį atsiskaitymo metodą, sandorio šalys atsiskaito mokėdamos grynaisiais pinigais arba pristatydamos nuosavas akcijas už ilgalaikės pozicijos užtikrinimą.

Grynųjų pinigų ir fizinio atsiskaitymo privalumai ir trūkumai

1 - atsiskaitymas grynaisiais

  • Vienintelis didžiausias atsiskaitymo grynaisiais pranašumas yra tas, kad tai yra prekybos „Futures & Options“, pagrįstų turtu ir vertybiniais popieriais, būdas, kurį praktiškai būtų labai sunku atlikti fizinį atsiskaitymą.
  • Atsiskaitymai grynaisiais pinigais leido prekybininkams pirkti ir parduoti sutartis dėl indeksų ir tam tikrų prekių, kurių fiziškai neįmanoma arba nepraktiška perduoti.
  • Tai yra pageidaujamas metodas, nes jis padeda sumažinti sandorio išlaidas, kurios kitu atveju būtų išlaidos fizinio pristatymo atveju. Pvz., Ateities sandoris dėl akcijų krepšelio, pvz., „S&P 500“, visada turės būti apmokamas grynaisiais pinigais dėl nepatogumų, nepraktiškumo ir didelių sandorių išlaidų, susijusių su fiziniu 500 biržoje kotiruojamų bendrovių, kuriomis kasdien prekiaujama, akcijų pristatymu.
  • Tai taip pat yra apsidraudimas nuo kredito rizikos būsimų sutarčių atveju. Kai šalis sudaro būsimą sutartį, norėdama įsitikinti savo ketinimais, kiekviena šalis turi įnešti minimalią pinigų sumą į savo maržos sąskaitą. Ši sąskaita yra būtina reguliariai vykdant tokias išvestinių finansinių priemonių sutartis. Jis naudojamas grynajam pelnui ar nuostoliams padengti. Kadangi šios sąskaitos yra tvarkomos ir stebimos kasdien, tai pašalina galimybę, kad šalis negalės sumokėti piniginės sumos. Brokeris taip pat yra atsakingas už tai, kad maržos sąskaita nepatektų žemiau minimalaus balanso.

Pagrindinis pasirinkimo sandorių atsiskaitymo grynaisiais trūkumas yra tas, kad jis galimas tik Europos stiliaus pasirinkimo sandoriams, kurie nėra lankstūs kaip amerikietiški pasirinkimo sandoriai ir kuriais galima pasinaudoti tik jam pasibaigus. Panaši savybė taip pat taikoma ir ateities sandoriams.

Dauguma ateities ir išankstinių sandorių dėl įvairaus finansinio turto atsiskaitoma grynaisiais. Pavyzdžiui, išankstinių palūkanų normų susitarimuose, kurie paprastai yra išankstiniai palūkanų normos sandoriai, nurodoma, kad pagrindinė yra palūkanų norma, todėl tokios sutartys turi būti apmokamos grynaisiais. Tokių sutarčių negalima pristatyti fiziškai. Prekės, paprastai atsiskaitančios fiziškai, taip pat turi galimybę atsiskaityti grynaisiais pinigais, jei yra neginčijama neatidėliotina neatidėliotina kaina ir susitariama abipusiai. Atsiskaitymas grynaisiais taip pat sumažina bendrovių apsidraudimo išlaidas.

# 2 - fizinis atsiskaitymas

Pagrindinė fizinio atsiskaitymo nauda yra ta, kad nė viena iš šalių neturi ja manipuliuoti, nes brokeris ir kliringo birža stebi visą veiklą. Bus stebima sandorio šalies rizikos galimybė, o pasekmės yra žinomos.

  • Pagrindinis fizinio atsiskaitymo trūkumas yra tai, kad, palyginti su atsiskaitymu grynaisiais, tai yra labai brangus metodas, nes fizinis pristatymas patirs papildomų išlaidų, kad tas pats išliktų ilgą laiką, kol pasieks pirkėjo duris.
  • Be to, fizinis atsiskaitymas neturi įtakos futuristiniams pokyčiams ar rinkos svyravimams.

Nors kai kurie teigia, kad fizinis atsiskaitymas ateityje gali būti naudingas visai ekosistemai, nes tai gali padėti pasiekti pusiausvyros kainą dėl fizinio pagrindinio turto matomumo, kuriuo kitaip būtų galima manipuliuoti.

Išvada

Tai, ar sutartis turi būti apmokama fiziškai, ar grynaisiais, gali turėti įtakos išvestinių finansinių priemonių rinkos galimybei numatyti jos ateities eigą. Paskutinę prekybos dieną fiziškai įvykdytų sutarčių likvidumas paprastai būna nedidelis. Taip yra dėl to, kad tie prekybininkai, kurie nenori savo ateities sutarčių paversti fizinėmis prekėmis arba neketina vykdyti savo pasirinkimo sandorių, jau pasitraukė iš rinkos, pateikdami savo poziciją iki kito mėnesio pristatymo datos arba leisdami pasibaigti prekybos galiojimo terminui. Sėkmingi prekybininkai, turintys dideles pozicijas, gali turėti didelę įtaką kainų pokyčiams, taigi nepastovumas didėja, nes pasibaigia prekyba. Tai dažnai vadinama „Pinigų laiko verte“, kuri taip pat atsižvelgiama nustatant sandorio pradinę kainą.Dideli komerciniai prekybininkai, galintys surengti pristatymą, gali turėti net fizinių prekių sandėlius. Birža turi būti budri, kad tokie dideli prekybininkai, turintys dideles pozicijas, neturėtų įtakos bendram kainų judėjimui.

Kadangi sutartys, už kurias atsiskaitoma grynaisiais, atsiskaitoma iki fiziškai sudarytų sutarčių, joms tenka mažiau įtakos dideliems prekybininkams, kurie stumia sutartį, kai ji artėja prie atsiskaitymo dienos. Be to, kadangi finansiškai atsiskaitomos sutartys dažnai atsiskaitomos pagal indeksus, manoma, kad jos yra mažiau linkusios manipuliuoti kaina nei fiziškai atsiskaitomos ateities sutartys.

Elektroninei prekybai vis labiau institucionalizuojantis bendrai išvestinių finansinių priemonių rinkai, keičiasi pačios sutartys, sukuriančios daugiau lėšų ir prekybininkų efektyvumo. Prekybininkams svarbus ne atsiskaitymo būdas, o likvidumo ir transporto išlaidos, nes brokeris taip pat turės išplėstinę atsakomybę už tą patį.