seychellesartprojects.org

Kapitalo turto kainodaros modelio (CAPM) apibrėžimas

Kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) yra santykio tarp laukiamos grąžos ir rizikos investuoti į vertybinius popierius matas. Šis modelis naudojamas vertybiniams popieriams analizuoti ir jų kainodarai, atsižvelgiant į numatomą grąžos normą ir susijusio kapitalo kainą.

CAPM formulė

(Kapitalo turto kainodaros modelis) CAPM formulė pateikiama taip, kaip nurodyta toliau

Laukiama grąžos norma = nerizikinga priemoka + beta versija (rinkos rizikos premija)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

CAPM komponentai

CAPM apskaičiavimas atliekamas atsižvelgiant į šiuos elementus

1 - nerizikinga grąža (Rrf)

Nerizikinga grąžos norma yra investicijai priskirta vertė, garantuojanti grąžą be rizikos. Manoma, kad investicijoms į JAV vertybinius popierius nekyla jokios rizikos, nes yra mažiausia tikimybė, kad vyriausybė neįvykdys įsipareigojimų. Paprastai nerizikingos grąžos vertė prilygsta JAV vyriausybės 10 metų obligacijų pajamingumui.

2 - rinkos rizikos premija (Rm - Rrf)

Rinkos rizikos premija yra tikėtina grąža, kurią investuotojas gauna (arba tikisi gauti ateityje), turėdamas ne rizikuojamą turtą, o rizikos portfelį. Priemokų norma leidžia investuotojui nuspręsti, ar turėtų būti investuojama į vertybinius popierius, o jei taip, tai normą, kurią jis uždirbs virš nerizikingos vyriausybės vertybinių popierių grąžos.

3 - beta versija (βa)

Beta yra akcijų nepastovumo, atsižvelgiant į rinką, matas. Svyravimus, kuriuos sukels atsargos pasikeitus rinkos sąlygoms, žymi Beta. Pavyzdžiui, jei akcijų Beta yra 1,2, tai sukeltų 120% pokytį dėl bet kokių pokyčių bendrojoje rinkoje. Priešingai, jei „Beta“ yra mažesnė nei 1. „Beta“, kuri lygi 1, akcijos yra sinchronizuojamos su rinkos pokyčiais.

CAPM (kapitalo turto kainodaros modelio) pavyzdžiai

Toliau pateikiami CAPM (kapitalo turto kainodaros modelio) pavyzdžiai

Šį „Capital Asset Pricing Model“ (CAPM) „Excel“ šabloną galite atsisiųsti čia - „Capital Asset Pricing Model“ (CAPM) „Excel“ šabloną.

1 pavyzdys

Tarkime, kad akcijose yra tokia informacija. Jis yra įtrauktas į Londono vertybinių popierių biržą ir veikia visoje Europoje. JK 10 metų iždo pajamingumas yra 2,8%. Numatoma, kad nagrinėjamos akcijos uždirbs 8,6% pagal istorinius duomenis. Akcijos Beta yra 1,4, ty ji yra 140% nepastovi bendrosios akcijų rinkos pokyčiams.

Laukiama atsargų grąžos norma bus apskaičiuojama taip, kaip nurodyta toliau.

CAPM formulė ( laukiama grąža) = nerizikinga grąža (2,8%) + beta versija (1,4) * rinkos rizikos premija (8,6% -2,8%)

• = 2,8 + 1,4 * (5,8)
• = 2,8 + 8,12

Laukiama grąžos norma = 10,92

2 pavyzdys

Thomas turi priimti sprendimą investuoti į „Stock Marvel“ arba „Stock DC“ naudodamas CAPM modelį, kurį iliustruoja ši darbinio ekrano kopija. Thomasas turi nuspręsti investuoti į „Stock Marvel“ arba „Stock DC“, turėdamas jam pateiktą informaciją. „Marvel“ - grąža 9,6%, beta 0,95. DC - grąža 8,7%, beta 1.2. Nerizikinga grąža rinkoje, matuojama pagal vyriausybės akcijų grąžą, yra 5,6%.

Laukiama atsargų stebuklo grąžos norma bus apskaičiuota taip, kaip nurodyta toliau.

Formulė - laukiama grąža = nerizikinga grąža (5,60%) + beta versija (95,00) * rinkos rizikos premija (9,60% –5,60%)

Numatoma grąžos norma = 9,40%

Laukiama atsargų nuolatinės grąžos norma bus apskaičiuojama taip, kaip nurodyta toliau.

Formulė - laukiama grąža = nerizikinga grąža (5,6%) + beta versija (1,2) * rinkos rizikos premija (8,7% –5,6%)

Laukiama grąžos norma = 9,32%

Taigi investuotojas turėtų investuoti į „Stock Marvel“.

CAPM pranašumai

• CAPM atsižvelgia tik į sisteminę ar rinkos riziką, o ne į vienintelę vertybinių popierių būdingą ar sisteminę riziką. Šis veiksnys pašalina neapibrėžtumą, susijusį su individualaus vertybinio popieriaus rizika, ir tik bendra rinkos rizika, kuri turi tam tikrą tikrumą, tampa pagrindiniu veiksniu. Modelyje daroma prielaida, kad investuotojas turi diversifikuotą portfelį, todėl nesisteminga rizika pašalinama tarp akcijų.
• Jis plačiai naudojamas finansų pramonėje apskaičiuojant nuosavo kapitalo kainą ir galiausiai apskaičiuojant svertinį kapitalo kainą, kuris yra plačiai naudojamas finansavimo iš įvairių šaltinių sąnaudoms patikrinti. Tai laikoma daug geresniu modeliu apskaičiuojant nuosavo kapitalo kainą nei kiti dabartiniai modeliai, pvz., Dividendų augimo modelis (DGM)
• Tai universalus ir lengvai naudojamas modelis. Atsižvelgiant į tai, kad šis modelis yra plačiai paplitęs, jį galima lengvai panaudoti palyginant įvairių šalių atsargas.

CAPM trūkumai

• Kapitalo turto kainodaros modelis priklauso nuo įvairių prielaidų. Viena iš prielaidų yra ta, kad rizikingesnis turtas duos didesnę grąžą. Tada, norint apskaičiuoti beta versiją, naudojami istoriniai duomenys. Modelyje taip pat daroma prielaida, kad praeities rezultatai yra geras būsimų akcijų funkcionavimo rezultatų matas. Tačiau tai toli gražu nėra tiesa.
• Modelyje taip pat daroma prielaida, kad nerizikinga grąža investicijų į akcijas metu išliks pastovi. Jei vyriausybės iždo vertybinių popierių grąža padidės arba sumažės, tai pakeis nerizikingą grąžą ir galbūt modelio apskaičiavimą. Skaičiuojant CAPM į tai neatsižvelgiama
• Modelyje daroma prielaida, kad investuotojai turi prieigą prie tos pačios informacijos ir turi tą patį sprendimų priėmimo procesą dėl rizikos ir grąžos, susijusios su vertybiniais popieriais. Daroma prielaida, kad investuotojai, norėdami gauti tam tikrą grąžą, pirmenybę teikia mažos rizikos vertybiniams popieriams, o ne didelės rizikos vertybiniams popieriams. Esant tam tikrai rizikai, investuotojai pirmenybę teikia didesnei, o ne mažesnei grąžai. Nors tai yra bendra gairė, kai kurie ekstravagantiškesni investuotojai gali nepritarti šiai teorijai.

Kapitalo turto kainodaros modelio apribojimai

Be prielaidų, tiesiogiai susijusių su veiksniais, susijusiais su akcijomis, ir kapitalo turto kainodaros modelio skaičiavimo formulės, yra sąrašas bendrų prielaidų, kurias verta naudoti pagal modelį.

• Tik vertybinių popierių grąža ir rizika yra investuotojo sprendimų priėmimo veiksniai. Nėra ilgalaikio augimo ar kokybinių veiksnių, kurie galėtų paveikti investuotoją žengti alternatyvų žingsnį, atskaitomybės.
• Rinkoje yra tobula konkurencija ir joks vienas investuotojas negali daryti įtakos akcijų kainoms ar grąžai. Akcijų pardavimas nėra ribojamas; taip pat nekontroliuoja vienetų pirkimo ir pardavimo dalinamumas.
• Nėra jokių mokesčių, susijusių su uždirbta grąža ar skolinimosi išlaidomis, atsižvelgiant į sumą, kuri papildomai naudojama investicijų palūkanoms uždirbti.
• Galiausiai, modelis daro prielaidą, kad investuotojas vengia rizikos ir jis turėtų veikti kaip racionali būtybė ir maksimaliai išnaudoti savo naudingumą.

Išvada

CAPM yra plačiai vertinamas kaip vienas iš svarbiausių rizikos ir grąžos, susijusios su investavimu į akcijas, skaičiavimo modelių. Nors jis remiasi keliomis prielaidomis, modelio logika ir paprastas naudojimas daro jį vienu iš priimtinų ir logiškų būdų padėti investuotojams priimti sprendimus.