seychellesartprojects.org

Kas yra įprasta pajamingumo kreivė?

Normali pajamingumo kreivė arba teigiama pajamingumo kreivė atsiranda, kai ilgesnio termino skolos priemonės pasiūlo didesnį pelningumą, palyginti su trumpesnio termino skolos priemonėmis, turinčiomis panašią kredito riziką ir kredito kokybę. Pelningumo kreivė yra teigiama (linkusi į viršų), nes investuotojas reikalauja daugiau pinigų, kad užrakintų savo pinigus aukštesniam laikotarpiui.

Normalaus pajamingumo kreivės grafinis pateikimas

Pelningumo kreivė sukuriama žemiau diagramoje, vertikalioje ašyje parodant pajamingumą ir horizontalioje ašyje iki brandos. Kai kreivė yra normali, aukščiausias taškas yra dešinėje.

Skirtingos palūkanų normos teorijos

# 1 - Lūkesčių teorija

Lūkesčių teorija, teigianti, kad ilgalaikės palūkanų normos turėtų atspindėti numatomas būsimas trumpalaikes palūkanų normas. Ji teigia, kad išankstinės palūkanų normos, atitinkančios tam tikrus ateinančius laikotarpius, turi būti lygios būsimoms to laikotarpio nulinėms palūkanų normoms.

Jei vienerių metų palūkanų norma šiandien yra 1%, o 2 metų norma yra 2%, tai vienerių metų norma po vienerių metų (1 metų išankstinė palūkanų norma) yra maždaug 3% [1,02 ^ 2 / 1,01 ^ 1].

# 2 - rinkos segmentavimo teorija

Tarp trumpalaikių, vidutinės trukmės ir ilgalaikių palūkanų normų nėra ryšio. Palūkanų normą tam tikrame segmente lemia paklausa ir pasiūla to segmento obligacijų rinkoje. Remiantis teorija, didelė investicija, pavyzdžiui, didelis pensijų fondas, investuoja į tam tikros trukmės obligacijas ir lengvai nepasikeičia iš vienos termino į kitą.

# 3 - likvidumo pasirinkimo teorija

Investuotojas nori išsaugoti likvidumą ir investuoja lėšas trumpam laikotarpiui. Kita vertus, skolininkai nori skolintis fiksuotomis palūkanomis ilgą laiką. Tai veda prie situacijos, kai išankstinė palūkanų norma yra didesnė už numatomą būsimą nulinę normą. Ši teorija atitinka empirinį rezultatą, kad pajamingumo kreivė dažnai būna nuožulni į viršų, o ne į apačią .

Normalaus pajamingumo kreivės pokyčiai ar poslinkiai

1. Lygiagretūs poslinkiai - lygiagretus pelningumo kreivės pokytis įvyksta, jei pajamingumas visame brandos horizonte keičiasi (didėja arba mažėja) tuo pačiu dydžiu ir panašia kryptimi. Tai rodo, kai ekonomikoje keičiasi bendras palūkanų normos lygis.
2. Ne lygiagretūs poslinkiai - kai pajamingumas skirtingais terminais keičiasi skirtingu lygiu tiek dydžiu, tiek kryptimi.

Svarba

Prognozuojama būsima palūkanų normų kryptis:

• Pelningumo kreivės forma nurodo būsimą palūkanų normos kryptį. Įprasta kreivė reiškia, kad ilgesnio laikotarpio vertybiniai popieriai turi didesnį pelningumą, o apversta kreivė reiškia, kad trumpalaikiai vertybiniai popieriai turi didesnį pelningumą.
• Bankai ir finansų įstaigos mainais už grąžą priima klientų indėlius ir teikia paskolas verslo ar mažmeniniams klientams. Kuo didesnis skirtumas tarp skolinimo ir skolinimosi palūkanų, tuo didesnis bus paskirstytas. Stačiau kylanti į viršų nuožulni kreivė duos didesnį pelną, o žemyn pasvirusi kreivė lems mažesnį pelną, jei didžioji banko turto dalis bus suteikta ilgalaikių paskolų forma, atsižvelgiant į trumpalaikius klientų indėlius.
• Kompensacija tarp termino ir ilgalaikių obligacijų yra nepastovesnė nei trumpalaikių obligacijų, todėl investuotojui siūloma didesnė premija didesnio pelningumo forma, kad paskatintų juos skolinti.
• Joje investuotojams nurodoma, ar vertybinis popierius yra per brangus, ar per mažas, atsižvelgiant į jo teorinę vertę. Jei grąža yra didesnė už pajamingumo kreivės garantiją, sakoma, kad ji yra per maža ir jei grąža yra žemesnė už pajamingumo kreivės garantiją, yra pervertinta.

Įtaka

• Centrinio banko tikslinis ekonomikos augimas ir infliacijos lygis keičiant palūkanų normos lygį. Siekdami reaguoti į infliacijos padidėjimą, centriniai bankai padidina palūkanų normą, kai skolinimasis tampa brangus, ir sumažėja vartotojų perkamoji galia, o tai dar labiau lemia apverstą pajamingumo kreivę.
• Ekonomikos augimas: spartus ekonomikos augimas suteikia skirtingas galimybes investuoti ir plėsti verslą, dėl kurio padidėja bendra kapitalo paklausa, atsižvelgiant į ribotą kapitalo pajamingumo kreivės pasiūlą, dėl kurios padidėja pajamingumo kreivė.

Pagrindiniai dalykai, kuriuos reikia atsiminti

• Tai aukštyn pasvirusi įprasta kreivė iš kairės į dešinę rodo, kad derlius didėja subrendus. Tai dažnai pastebima, kai ekonomika auga įprastu tempu be didelių pertraukimų turimiems kreditams, pvz., 30 metų obligacijoms siūlomos didesnės palūkanų normos, palyginti su 10 metų obligacijomis.
• Investuotojui, investuojančiam į ilgesnio laikotarpio obligacijas, reikia didesnės kompensacijos, kad prisiimtų papildomą riziką, nes yra didesnė netikėtų neigiamų įvykių tikimybė ilgainiui. Kitaip tariant, kuo ilgesnis terminas, tuo ilgiau užtruks susigrąžinti pagrindinę sumą, tuo didesnė rizika, tuo didesnė būtų laukiama grąža, nulemsianti į viršų pasvirusią pajamingumo kreivę.
• Pelningumo kreivės forma lemia dabartinį ir būsimą ekonomikos stiprumą. Tai teikia išankstinius perspėjimo signalus apie būsimą ekonomikos kryptį. Jis visada keičiasi atsižvelgiant į bendros rinkos sąlygų pokyčius.
• Kiekvienas obligacijų portfelis turi skirtingą poziciją, kaip keičiasi pajamingumo kreivė - ty pajamingumo kreivės rizika. Numatomą obligacijų kainos procentinį pokytį, kuris atsiranda, kai pajamingumas pasikeičia 1 baziniu punktu, užfiksuoja išplėstinė sąvoka, vadinama „trukme“.
• Trukmė matuoja linijinį santykį tarp pajamingumo ir obligacijų kainos ir yra paprastas mažų pajamingumo pokyčių matas, tuo tarpu išgaubtumas matuoja nelinijinį ryšį ir yra tikslesnis dideliems pajamingumo pokyčiams.