Rizikos draudimo fondų rizika ir klausimai investuotojams | „WallstreetMojo“

Rizikos draudimo fondų rizika ir klausimai investuotojams

Pagrindinės investavimo į rizikos draudimo fondus priežastys yra diversifikuoti fondus ir maksimaliai padidinti investuotojų grąžą, tačiau didelė grąža lemia didesnę riziką, nes rizikos draudimo fondai yra investuojami į rizikingus portfelius, taip pat į išvestines finansines priemones, kurioms būdinga rizika ir rinkos rizika. tai gali duoti didžiulę grąžą investuotojams arba paversti juos nuostoliais, o investuotojas gali gauti neigiamą grąžą.

Paaiškinimas

Rizikos draudimo fondai atrodo labai pelningas pasiūlymas investuotojams, turintiems didelį riziką ir didelę grąžą, tačiau tai kelia tam tikrų iššūkių, ypač investuotojams, investuojantiems milijonus ir milijardus dolerių. Yra keletas būdingų rizikos draudimo fondų klausimų, kurie taip pat gerokai išaugo po 2008 m. Finansų krizės.

Reikalaujama, kad daugumos šalių rizikos draudimo fondų investuotojai būtų kvalifikuoti investuotojai, kurie, kaip manoma, žino apie investavimo riziką ir prisiima šią riziką dėl galimai didelės grąžos. Apsidraudimo fondų valdytojai taip pat taiko plačias rizikos valdymo strategijas, kad apsaugotų rizikos draudimo fondų investuotojus, kurie, tikimasi, bus kruopštūs, nes rizikos draudimo fondų valdytojai taip pat yra pagrindiniai konkretaus rizikos draudimo fondo suinteresuoti subjektai. Fondai taip pat gali paskirti „rizikos pareigūną“, kuris įvertins ir valdys riziką, tačiau nedalyvaus fondo prekybos veikloje ar taiko strategijas, tokias kaip oficialūs portfelio rizikos modeliai.

# 1 - Reguliavimas ir skaidrumas

Rizikos draudimo fondai yra privatūs subjektai, kuriems viešumo reikalavimai yra santykinai mažesni. Savo ruožtu tai suvokiama kaip „skaidrumo trūkumas“, siekiant didesnio bendruomenės interesų.

  • Kitas įprastas požiūris yra tas, kad, palyginti su įvairiais kitais finansinių investicijų valdytojais, rizikos draudimo fondų valdytojams netaikoma reguliavimo priežiūra ir (arba) griežti registracijos reikalavimai.
  • Dėl tokių savybių lėšos gali būti apgaulingos, netinkamos operacijos, netinkamas elgesys su fondu, jei valdytojai yra keli, ir kt.
  • JAV vyriausybė ir ES valdžios institucijos siekia pranešti apie papildomą informaciją, kuri padidintų skaidrumą, ypač po tokių įvykių kaip 2008 m. Finansų krizė ir 2010 m. ES kritimas.
  • Be to, institucinių investuotojų įtaka verčia rizikos fondus teikti daugiau informacijos apie vertinimo metodiką, pozicijas ir finansinio sverto pozicijas.

# 2 - Investavimo rizika

Apsidraudimo fondai turi daugybę rizikų, nes kitos investicijų klasės plačiai priskiriamos likvidumo rizikai ir valdytojų rizikai. Likvidumas reiškia, kaip greitai vertybiniai popieriai gali būti paversti grynaisiais. Fonduose paprastai naudojamas uždarymo laikotarpis, kurio metu investuotojas negali atsiimti pinigų ar pasitraukti iš fondo.

  • Tai gali užblokuoti galimas likvidumo galimybes uždarymo laikotarpiu, kuris gali svyruoti nuo 1–3 metų.
  • Daugelyje tokių investicijų naudojami finansinio sverto metodai, kurie yra turto įsigijimo pasiskolintais pinigais praktika arba išvestinių finansinių priemonių naudojimas siekiant rinkos pozicijų, viršijančių investuotojų kapitalą.
  • Pavyzdžiui, jei rizikos draudimo fondas turi 1000 USD 1 „Apple Inc.“ akcijai įsigyti, tačiau fondo valdytojas spėja, kad po naujausios „iPhone“ versijos paleidimo akcijų kaina pakils iki 1200 USD. Remdamasis tuo, jis gali pasinaudoti savo pozicija skolindamasis 9 000 USD iš akcijų brokerio ir iš viso nusipirkti 10 akcijų už 10 000 USD. Tai labai rizikingas pasiūlymas, nes nėra jokių apribojimų aukštesnėms ar mažesnėms rizikoms. Viena vertus, jei akcijų kaina liečia 1200 USD, fondo valdytojas iš viso uždirba 2000 USD (1200 * 10 = 12 000 USD - 10 000 USD pirkimo kaina). Tačiau, kita vertus, jei akcijų kaina nukris iki 900 USD, brokeris paskirs maržą fondo valdytojui ir parduos visas 10 savo akcijų, kad susigrąžintų suteiktą 9000 USD paskolą.Tai apribos rizikos draudimo fondo valdytojo nuostolius, kai nebus padidinta 10% sumažėjus „Apple“ akcijų rinkos kainai.
  • Dar viena didžiulė rizika visiems rizikos draudimo fondų investuotojams yra rizika prarasti visą savo investiciją. Apdraudimo fondo siūlymo memorandume (prospekte) paprastai teigiama, kad investuotojas turėtų norėti pralaimėti per visą investicijų sumą nenumatytų aplinkybių nelaikydamas atsakingo rizikos draudimo fondo.

šaltinis: rbh.com

Taip pat pasidomėkite, kaip veikia rizikos draudimo fondai?

# 3 - koncentracijos rizika

  • Šio tipo rizika apima pernelyg didelį dėmesį tam tikros rūšies strategijai arba investicijas į ribotą sektorių, siekiant padidinti grąžą.
  • Tokia rizika gali būti prieštaringa konkretiems investuotojams, kurie tikisi, kad didelis fondų diversifikavimas padidins grąžą įvairiuose sektoriuose.
  • Pvz., Rizikos draudimo fondų investuotojai gali naudoti gynybinę lėšų investavimo į FMCG sektorių metodiką, nes tai yra pramonė, kuri veiks nuolat, plačiai plečiantis, atsižvelgiant į besikeičiančius klientų reikalavimus.
  • Tačiau jei makroekonominės sąlygos yra dinamiškos, pavyzdžiui, infliacijos iššūkiai, dideli sąnaudų kaštai ir mažesnės vartotojų išlaidos savo ruožtu paskatins viso FMCG sektoriaus mažėjimą ir trukdys bendram augimui.
  • Jei rizikos draudimo fondo valdytojas įdėjo visus kiaušinius į vieną krepšį, FMCG sektoriaus rezultatai bus tiesiogiai proporcingi Fondo rezultatams.
  • Priešingai, jei lėšos buvo diversifikuotos keliuose sektoriuose, tokiuose kaip FMCG, plienas, farmacija, bankininkystė ir kt., Tai vieno sektoriaus veiklos kritimą galima neutralizuoti kito sektoriaus rezultatais.
  • Tai labai priklausys nuo makroekonominių sąlygų regione, kuriame vykdomos investicijos, ir jo ateities galimybių.

Naudingos nuorodos į rizikos draudimo fondą

  • Rizikos draudimo fondų sąrašai pagal šalį, regioną ar strategiją
  • 250 geriausių rizikos draudimo fondų sąrašas (pagal AUM)

# 4 - našumo problemos

Nuo 2008 m. Finansų krizės teigiama, kad rizikos draudimo fondų žavesys šiek tiek išblėso. Taip yra dėl įvairių veiksnių, susijusių su palūkanų normų formavimu, kredito skirtumais, akcijų rinkos nepastovumu, svertu ir vyriausybės įsikišimu, sukuriančiais įvairias kliūtis, kurios sumažina galimybes net ir sumaniausiems fondų valdytojams.

Viena iš sričių, iš kurios uždirba rizikos draudimo fondai, yra pasinaudojimas nepastovumu ir jų pardavimas. Kaip parodyta toliau pateiktoje diagramoje, nepastovumo indeksas nuo 2009 m. Nuolatos mažėjo ir sunku parduoti nepastovumą, nes nėra kuo pasinaudoti.

  • Šis veiklos pablogėjimas gali būti susijęs su pertekliniu investuotojų skaičiumi. Draudimo fondų investuotojai šiuo metu yra labai atsargūs ir nusprendžia išsaugoti savo kapitalą net ir blogesnėmis sąlygomis.
  • Kadangi rizikos draudimo fondų skaičius padidėjo ir tapo 3 trilijonų JAV dolerių industrija, toje pačioje veikloje dalyvauja daugiau investuotojų, tačiau visi rezultatai sumažėjo, nes į rinką įžengė daugiau rizikos draudimo fondų valdytojų ir sumažino kelių strategijų, kurios tradiciškai buvo laikomos spekuliacinėmis, poveikį gamtoje.
  • Tokiais atvejais fondo valdytojo įgūdžiai gali padėti sau nišą, įveikdami įvairius vertinimus ir pranokdami bendrosios rinkos nuotaikos lūkesčius.

# 5 - Didėjantys mokesčiai ir „Prime Broker“ dinamiškumas

Dabar fondų valdytojai pradeda jausti po 2008 m. Finansų krizės sustiprėjusių bankų nuostatų, ypač „Bazelio III“, poveikį.

  • Šios atnaujintos taisyklės reikalauja, kad bankai laikytų daugiau kapitalo taikydami kapitalizacijos normą, kuri savo ruožtu trukdo kapitalui atitikti reguliavimo reikalavimus, sverto apribojimus ir didesnį dėmesį skirti likvidumui įtakojančiam bankų pajėgumui ir ekonomikai.
  • Tai taip pat lėmė besikeičiantį pagrindinio brokerio požiūrį į rizikos draudimo fondo santykius.
  • Pagrindiniai brokeriai ėmė reikalauti iš rizikos draudimo fondų valdytojų didesnių mokesčių už savo paslaugų teikimą, o tai savo ruožtu turi įtakos rizikos draudimo fondo rezultatams ir savo ruožtu daro juos mažiau pelningus jau slegiančiose maržų versle.
  • Tai privertė fondų valdytojus įvertinti, kaip jie gauna finansavimą arba, jei reikia, radikaliai pakeisti savo strategijas.
  • Tai sukėlė investuotojų jaudulį, ypač tiems, kurių investicijos yra „užrakinimo“ laikotarpiu.

# 6 - neatitikimas arba neišsami informacija

  • Fondo valdytojų pareiga yra reguliariai atskleisti fondo rezultatus. Tačiau rezultatai gali būti pagaminti taip, kad atitiktų fondo valdytojo nurodymus, nes siūlymo dokumentai nėra peržiūrimi ar patvirtinti valstijos ar federalinės valdžios.
  • Rizikos draudimo fondo veiklos istorija ar veiklos rezultatai gali būti mažai arba visai nėra, todėl gali naudoti hipotetinius veiklos rodiklius, kurie nebūtinai atspindi faktinę valdytojo ar patarėjo vykdomą prekybą.
  • Rizikos draudimo fondų investuotojai turėtų atidžiai tikrinti tą patį ir suabejoti galimais neatitikimais.
  • Pvz., Rizikos draudimo fondas gali turėti labai sudėtingą mokesčių struktūrą, kuri gali atskleisti galimas spragas, tačiau to nesupranta bendras investuotojas.
  • Tarkime, fondo valdytojas gali investuoti į Indijos akcijų rinkos P obligacijas, bet nukreiptas per mokesčių rojų. Tačiau valdytojas gali atskleisti, kad investavo taip, kad visi mokesčių mokėjimai klaidino investuotojus.
  • Rizikos draudimo fondas negali suteikti investuotojams jokio skaidrumo dėl savo pagrindinių investicijų (įskaitant subfondus Fondų fondo struktūroje), o tai savo ruožtu bus sunku investuotojams stebėti.
  • Šiuo atveju yra galimybė sandorius atlikti pasitelkiant prekybos patirtį ir trečiųjų šalių vadovų / patarėjų patirtį, kurios tapatybė negali būti atskleista investuotojams.

# 7 - apmokestinimas

  • Apsidraudimo fondai paprastai apmokestinami kaip partnerystės, kad būtų išvengta dvigubo apmokestinimo atvejų ir pelno bei nuostolių perdavimo investuotojams.
  • Šie pelnai, nuostoliai ir atskaitymai paskirstomi investuotojams už atitinkamus finansinius metus, kuriuos nustato Generalinis partneris.
  • Tai kenkia investuotojams, nes jie prisiims mokestinius įsipareigojimus, o ne rizikos draudimo fondą.
  • Fondo mokesčių deklaracijas paprastai rengia apskaitos įmonė, teikianti rizikos draudimo fondo audito galimybes.
  • Išlaidos investuotojams taip pat perduodamos atsižvelgiant į tai, ar rizikos draudimo fondas per metus yra „prekybininko“ ar „investuotojo“ nesaugumas. Gydymo skirtumas gali keistis kiekvienais metais, o skirtumai yra šie:
  • Jei fondas traktuojamas kaip prekybininkas, investuotojai gali atskaityti savo lėšų dalį,
  • Jei fondas traktuojamas kaip investuotojas, jie gali atskaityti savo lėšų dalį tik tuo atveju, jei ši suma viršija 2% investuotojo koreguotų bendrųjų pajamų.
  • Be to, investuotojai taip pat gali reikalauti pateikti valstybines ar vietines pajamų mokesčio deklaracijas su federalinėmis mokesčių deklaracijomis.
  • Ofšorinių investuotojų trūkumas, jei ne neapmokestinamas, yra tai, kad jų pelnas bus įskaitytas atėmus visas išlaidas ir mokestinius įsipareigojimus.
  • Pavyzdžiui, JAV vyriausybė apmokestina visą ofšorinį pelną labai dideliais tarifais ir nustato neatskaitytinas palūkanas už mokesčius, mokėtinus už bet kokias atidėtas pajamas, kai fondo akcijos yra parduodamos ar platinamos.
  • Taip pat dividendų atveju investuotojams ofšorams taip pat taikomas „išskaičiuojamasis mokestis“, kuris paprastai svyruoja nuo 25% iki 30%, priklausomai nuo šalies, iš kurios investuojama, ir mokesčių sutarties, kuria dalijamasi su tokiais tautos.
  • Taigi, jei vietos investuotojams mokestinė prievolė būtų 15%, užsienyje tokie įsipareigojimai gali siekti net 35%.

8 - gausybės problema

Šiuo metu didžiausia rizikos draudimo fondų pramonės problema yra pernelyg daug rizikos draudimo fondų.

  • Jei investuotojas nori dauginti savo investicijas ir generuoti nuolatinę teigiamos alfa tendenciją (grąža viršija pagal riziką pakoreguotą grąžą), rizikos draudimo fondas turi būti reguliariai išskirtinis.
  • Draudimo fondų investuotojų klausimas yra tai, į kurį fondą jie investuos.
  • Dauguma mažų rizikos draudimo fondų šiuo metu kovoja su papildomų išlaidų našta, nustatoma kartu su „Prime“ tarpininkavimo mokesčiais. Dėl to, kad fondas galėtų išlikti, jo valdomas turtas (AUM) turi būti pagrįstai padidintas iki mažiausiai 500 mm, kad būtų galima kompensuoti didėjančias išlaidas ir rizikos apetitą, kurį jis turi paskatinti gauti didelę grąžą.
  • Tokiais atvejais fondui prireiks maždaug trejų metų, kad jis gautų pelną ir viršytų „aukšto lygio ženklo“ limitą, nustatantį veiklos mokesčius.

Žemiau yra lentelės pavyzdys, paaiškinantis tą patį „ABC Fund Ltd“:

Metai Turtas, mažesnis nei Mgm (USD MM) Spektaklis Bendrosios pajamos - Mmmt mokesčiai (MM USD)

(Daroma prielaida, kad 1,75%)

Bendrosios pajamos - našumas (USD mm)

(Daryta prielaida)

Išlaidos (MM mm)

(Daryta prielaida)

Pelningumas (USD mm)

(Pajamos iš veiklos atėmus išlaidas)

1 50 12% 0,875 1.05 2.625 -1,575
2 100 12% 1.750 2.10 2.625 -0,525
3 200 12% 3.50 4.20 3.50 0,70
4 500 12% 8.75 10.50 val 5.0 5.50

Iš pirmiau pateikto pavyzdžio galime įsitikinti, kad didėjant fondo turtui, didėja ir išlaidos. Šiuo atveju mes darome prielaidą, kad pajamos kasmet padvigubės ir tik tada jos gali būti pelningos, kai jos įeis į trečius metus su 200 mln. USD turtu. Būtent iš čia įsijungia fondo valdytojo įgūdžiai ir jie turi užtikrinti, kad grąža reguliariai didėtų, kad pritrauktų investuotojų dėmesį vis didesnėje ir konkurencingesnėje rizikos draudimo fondų pramonėje.

Kiti straipsniai, kurie jums gali patikti -

  • Rizikos fondo darbo vietos
  • Investicinė bankininkystė vs rizikos draudimo fondas
  • Privataus kapitalo ir rizikos draudimo fondas
  • Hedge Fund knygos
  • <