seychellesartprojects.org

Kas yra blogiausias derlius (YTW)?

Pajamos iki blogiausio (YTW) gali būti apibrėžtos kaip minimalus pajamingumas, kurį galima gauti iš obligacijos, darant prielaidą, kad emitentas nevykdo jokių mokėjimų. YTW yra ypač prasmingas obligacijoms, kai emitentas naudojasi savo pasirinkimo galimybėmis, tokiomis kaip kvietimai, išankstiniai apmokėjimai ar lėšų nuskandinimas.

Jis apskaičiuojamas atsižvelgiant į visus galimus scenarijus, kai obligacijos gali būti išpirktos prieš terminą. YTW įvertinimas suteikia investuotojams teisingą idėją, kaip blogiausiu atveju gali būti paveiktos jų ateities pajamos ir ką jie gali padaryti, kad apsisaugotų nuo tokios galimos rizikos.

 Apskaičiavimas nuo blogiausio derlingumo (YTW)

Teoriškai formulę, skirtą apskaičiuoti blogiausią derlių, sudaro du pagrindiniai komponentai:

• Pats „YTW“ yra vienas iš trijų obligacijų rinkoje naudojamų pelningumo rodiklių, kurių derlius yra terminas iki termino pabaigos ir pelningumas. Iki išpirkimo terminas yra grąžos norma, darant prielaidą, kad obligacija laikoma iki galiojimo pabaigos, o emitentas neįvykdo įsipareigojimų neįvykdymo, o grąžos norma yra realizuota, jei obligaciją pareikalauja obligacijos kvietimo dieną.
• Reikalaujamų obligacijų atveju YTW yra mažesnė iš grąžos iki pareikalavimo ir grąžos iki išpirkimo.

Derliaus iki blogiausio (YTW) skaičiavimo pavyzdys

Darant prielaidą, kad turite ABC Inc. išleistą pareikalaujamą obligaciją. Obligacijos metinė kupono norma yra 6%, nominali vertė - 1 000 USD, o terminas - 4 metai. Šiuo metu obligacijos kaina yra 1 020 USD, o joje yra įterptas dvejų metų pardavimo variantas.

# 1 - Derliaus iki termino skaičiavimas (YTM)

Obligacijos kaina = ₁ kuponas / (1 + y) 1 + ₂ kuponas / (1 + y) 2 + ₃ kuponas / (1 + y) 3 + ₄ kuponas / (1 + y) 4

1020 = 60 / (1 + y) 1 + 60 / (1 + y) 2 + 60 / (1 + y) 3 + 60 / (1 + y) 4

Y vertę galima apskaičiuoti naudojant finansinę skaičiuoklę.

Įvestas N = 4, PMT = 60, PV = -1020. CPT àI / Y

• Kur N = ne. laikotarpių
• PMT = mokėjimas už laikotarpį
• PV = dabartinė vertė (visada neigiama, nes investuotojas mokės dabar už pinigų išleidimą, ty dabartinę kainą, kad nusipirktų obligaciją)
• CPT = apskaičiuoti (komanda buvo suteikta finansinei skaičiuoklei, kad gautų sprendimą)
• Aš / Y = YTM

Taigi šiuo atveju finansinės skaičiuoklės grąžinta vertė bus 5,43%.

2 - skambučio pajamingumo skaičiavimas (YTC)

Apskaičiuodami YTC taip pat apskaičiavome YTM, bet įvesdami N = 2 (kadangi obligacija gali būti pareikalauta per dvejus metus,

YTC = 4,93%.

Todėl blogiausias scenarijus yra tas, kad įmonė paskirs obligaciją po dvejų metų, ir jūs suprasite, kad 4,93%, o ne 5,43% pajamingumas.

Kadangi YTW yra mažesnis iš dviejų; šiuo atveju tai bus 4,93 proc.

Pastaba:

1. Jei skambučio kaina skiriasi nuo nominaliosios vertės, dabartinė kaina bus pakeista skambučio kaina.
2. Jei obligacija turi daugiau nei vieną skambučio datą, YTW yra mažiausia YTC ir YTM, apskaičiuota kiekvienai skambučio datai.
3. Nepriklausomoms obligacijoms YTW iš esmės yra tas pats, kas YTM.

Privalumai

Prašomos obligacijos yra palankesnės emitentui, o ne investuotojui. Sumažėjus palūkanų normoms, įmonės dažnai nusprendžia pasinaudoti savo pirkimo galimybe, kad galėtų refinansuoti savo skolas mažesnėmis palūkanomis, paliekant investuotojui galimybę spręsti reinvestavimo riziką.

1. YTW apskaičiavimas yra labai svarbus investuotojams, nes jie suteikia subalansuotą idėją, ko tikėtis ateityje.
2. YTW skaičiavimas yra ypač svarbus didelio pelningumo rinkose, kuriose obligacijos prekiauja virš jos nominaliosios vertės.
3. Dėl šios metrikos kai kurie investuotojai gali būti atsargūs dėl pareikalaujamų obligacijų, tačiau nėra jokio neigiamo šios priemonės aspekto. Investuotojams dažnai yra tinkamai kompensuojamos obligacijose įterptos skambučių galimybės, o YTW tada labiau pasirengę susidurti su neaiškia ateitimi.

Apribojimai

1. YTW skaičiavimai nulinės atkarpos obligacijoms nėra svarbūs, nes nėra periodinių atkarpų mokėjimų ir dažniausiai parduodami taikant dideles nuolaidas nominaliai vertei.
2. Nepaisant to, kaip aiškiai nurodomas YTW, nėra užtikrinimo, kad faktiniai pinigų srautai bus panašūs į apskaičiuojant tuos, kurie atliekami vertinant YTW.

Išvada

YTW vystėsi kaip būtinas atnaujinimas per YTM ir YTC, tačiau jo naudojimas tebėra ribotas dėl daugelio priežasčių, įskaitant neaiškius pinigų srautus ilgesniam laikotarpiui. Tačiau tai vis dar laikoma naudingu kredito rizikos rodikliu ir visų viename portfelyje esančių obligacijų YTW galima naudoti pateikiant vieningą vaizdą apsidraudimo tikslais.