Veiksnių modeliai (apibrėžimas, tipai) Kas yra „Factor“ modeliai finansuose?

Kas yra „Factor“ modeliai?

Veiksnių modeliai yra finansiniai modeliai, į kuriuos įtraukiami veiksniai (makroekonominiai, pagrindiniai ir statistiniai), siekiant nustatyti rinkos pusiausvyrą ir apskaičiuoti reikiamą grąžos normą. Tokie modeliai vertybinių popierių grąžinimą sieja su vienu ar keliais rizikos veiksniais pagal linijinį modelį ir gali būti naudojami kaip alternatyvos šiuolaikinei portfelio teorijai.

Žemiau yra keletas funkcijų, susijusių su faktorių modeliais

  • Perteklinės grąžos, ty Alfa (α) (bus nagrinėjama tolesnėje šio straipsnio dalyje), maksimizavimas portfelio;
  • Sumažinti portfelio nepastovumą, ty portfelio Beta (β);
  • Užtikrinkite pakankamą diversifikaciją, kad pašalintumėte konkrečiai įmonei kylančią riziką.

Faktoriaus modelio tipai

Pirmiausia yra du tipai -

  1. Vienintelis faktorius
  2. Daugkartinis faktorius

1 - vieno veiksnio modelis

Dažniausias šio modelio taikymas yra kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM).

CAPM yra modelis, tiksliai pranešantis apie sisteminės rizikos ir numatomos atsargų grąžos santykį. Ji apskaičiuoja reikiamą grąžą pagal rizikos vertinimą. Norėdami tai padaryti, jis remiasi rizikos koeficientu, vadinamu beta koeficientu (β).

Šį „Factor Models Excel“ šabloną galite atsisiųsti čia - „Factor Models Excel“ šabloną
Formulė / struktūra
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Kur E (R) I yra laukiama investicijų grąža

  • R f  yra nerizikinga grąžos norma, apibrėžta teorinė grąžos norma be rizikos.
  • β yra investicijos beta versija, atspindinti investicijos nepastovumą, palyginti su visa rinka
  • E (R m ) yra laukiama rinkos grąža.
  • E (R m ) - R f yra rinkos rizikos premija.
Pavyzdys

Apsvarstykite šį pavyzdį:

Tam tikros akcijos Beta yra 2. Rinkos grąža yra 8%, nerizikinga - 4%.

Numatoma grąža pagal aukščiau pateiktą formulę būtų:

  • Laukiama grąža E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM yra paprastas modelis ir dažniausiai naudojamas finansų pramonėje. Jis naudojamas apskaičiuojant svertinę vidutinę kapitalo kainą / nuosavo kapitalo kainą.

Tačiau šis modelis pagrįstas keliomis šiek tiek nepagrįstomis prielaidomis, tokiomis kaip „kuo rizikingesnė investicija, tuo didesnė grąža“, kuri nebūtinai gali būti teisinga visais scenarijais, prielaida, kad istoriniai duomenys tiksliai numato būsimą turto / akcijų našumą ir kt.

O kas, jei yra daug veiksnių, o ne tik vienas lemia grąžos normą? Taigi mes pereiname prie finansinių modelių ir nuodugniai aptariame tokius modelius.

# 2 - kelių veiksnių modelis

Kelių veiksnių modeliai yra priedai prie atskirų finansinių modelių. Arbitražo kainų teorija yra viena iš vyraujančių jos taikymų.

Formulė / struktūra
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + …… .β n × F n, t + Ě

Kur R s, t yra saugumo s grąža laike t

  • R f  yra nerizikinga grąžos norma
  • α yra saugumo alfa -Alfa yra pastovus faktoriaus modelio terminas. Tai reiškia perteklinę investicijos grąžą, palyginti su palyginamojo indekso grąža. Tai vertė, kuria investicija lenkia indeksą. Aukštesnė alfa, tuo geriau investuotojams
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t yra veiksniai - makroekonominiai veiksniai, tokie kaip valiutos kursas, infliacijos lygis, užsienio instituciniai investuotojai, BVP ir kt.
  • β 1 , β 2 , β 3 yra faktoriaus apkrovos. - Veiksnių koeficientai, dar vadinami komponentų apkrovomis, yra veiksnių koeficientai, kaip minėta pirmiau. Pavyzdžiui, „Beta“ skaičiavimas padeda investuotojams išanalizuoti akcijų judėjimo mastą atsižvelgiant į rinkos pokyčius.
  • Ě reiškia klaidos terminą - lygtyje yra klaidos terminas, kuris naudojamas tikslumui apskaičiuoti dar tiksliau. Kartais jis gali būti naudojamas apibrėžiant specifines saugumo naujienas, kurios tampa prieinamos investuotojams.
Pavyzdys

Apsvarstykite šį pavyzdį:

Tarkime, kad nerizikinga grąžos norma yra 4%.

Pagal pirmiau pateiktą pavyzdį apskaičiuota grąža yra tokia:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Arbitražo kainodaros teorija, kuri yra vienas iš įprastų finansinių modelių tipų, grindžiama šiomis prielaidomis:

  • Turto grąžą galima apibūdinti tiesinio faktoriaus modeliu
  • Turtui / įmonei būdinga rizika gali būti pašalinta diversifikuojant.
  • Daugiau jokių arbitražo galimybių nėra.

Privalumai

Šis modelis leidžia profesionalams

  • Supraskite nuosavybės, fiksuotų pajamų ir kitų turto klasių grąžos riziką.
  • Užtikrinkite, kad bendras investuotojo portfelis atitiktų jo rizikos apetitą ir grąžos lūkesčius.
  • Kurkite aplankus, kurie gautų pastovų rezultatą arba pertvarkytų pagal konkretaus indekso ypatybes.
  • Įvertinkite nuosavo kapitalo kainą
  • Valdykite riziką ir apsidraudimą.

Trūkumai / apribojimai

  • Sunku nuspręsti, kiek veiksnių įtraukti į modelį.
  • Veiksnių reikšmės aiškinimas yra subjektyvus.
  • Pasirinkti gerą klausimų rinkinį yra sudėtinga, o skirtingi tyrėjai pasirinks skirtingus klausimų rinkinius.
  • Netinkamas tyrimas gali sukelti sudėtingų rezultatų.