Nuosavybės kaina (reikšmė, pavyzdžiai) Kas yra Ke CAPM ir DDM?
Nuosavo kapitalo kaina yra tai, kiek įmonė turi gauti grąžos, kad jos akcininkai būtų investuoti į bendrovę ir, jei reikia, pritrauktų papildomą kapitalą, kad veikla vyktų sklandžiai.
Tai yra vienas reikšmingiausių požymių, į kurį reikia atkreipti dėmesį prieš galvojant investuoti į bendrovės akcijas. Pažvelkime į aukščiau pateiktą grafiką. „Yandex“ kaina yra 18,70%, o „Facebook“ - 6,30%. Ką tai reiškia? Kaip jūs jį apskaičiuotumėte? Kokią metriką turite žinoti, žiūrėdami į Ke?
Mes apžvelgsime visa tai šiame straipsnyje.
Kokia yra nuosavo kapitalo kaina?
Nuosavo kapitalo kaina - tai grąžos norma, kurią investuotojas reikalauja iš akcijų prieš pradėdamas ieškoti kitų perspektyvių galimybių.
Svarbiausia - atsisiųskite nuosavo kapitalo (Ke) šabloną
Išmokite apskaičiuoti „Starbucks“ nuosavo kapitalo kainą (Ke) programoje „Excel“
Jei galėsime grįžti ir pažvelgti į „alternatyvių išlaidų“ sąvoką, tai geriau suprasime. Tarkime, kad turite investuoti 1000 USD! Taigi jūs ieškote daugybės galimybių. Ir jūs pasirenkate tą, kuris, anot jūsų, duotų daugiau grąžos. Dabar, kai nusprendėte investuoti į vieną konkrečią galimybę, atleisite kitas, galbūt pelningesnes galimybes. Tas kitų alternatyvų praradimas vadinamas „alternatyviomis sąnaudomis“.
Grįžkime prie Ke. Jei jūs, kaip investuotojas, negausite geresnės A bendrovės grąžos, eisite į priekį ir investuosite į kitas įmones. O įmonė A turi padengti alternatyvias išlaidas, jei jos nedės pastangų padidinti reikiamą grąžos normą (užuomina - sumokėkite dividendus ir įdėkite pastangų, kad akcijų kaina padidėtų).
Paimkime pavyzdį, kad tai suprastume.
Tarkime, ponas A nori investuoti į B bendrovę, tačiau kadangi ponas A yra palyginti naujas investuotojas, jis nori mažos rizikos akcijų, kurios jam galėtų duoti gerą grąžą. Dabartinė bendrovės B akcijų kaina yra 8 USD už akciją, o ponas A tikisi, kad jam reikalinga grąžos norma būtų didesnė nei 15%. Apskaičiuodamas nuosavo kapitalo kainą, jis supras, ką gaus kaip reikalaujamą grąžos normą. Jei jis gaus 15% ar daugiau, jis investuos į įmonę; o jei ne, jis ieškos kitų galimybių.
Nuosavybės formulės kaina
Nuosavo kapitalo kainą galima apskaičiuoti dviem būdais. Pirmiausia naudosime įprastą modelį, kurį investuotojai naudojo vėl ir vėl. Ir tada mes pažvelgtume į kitą.
1 - nuosavo kapitalo kaina - dividendų nuolaidos modelis
Taigi mes turime apskaičiuoti Ke taip:
Nuosavo kapitalo kaina = (dividendai vienai akcijai kitiems metams / dabartinė akcijų rinkos vertė) + dividendų augimo tempas
Čia jis apskaičiuojamas atsižvelgiant į dividendus vienai akcijai. Taigi pateikiame pavyzdį, kaip geriau jį suprasti.
Sužinokite daugiau apie dividendų nuolaidos modelį
Ponas C nori investuoti į „Berry Juice Private Limited“. Šiuo metu „Berry Juice Private Limited“ nusprendė sumokėti 2 USD už akciją kaip dividendą. Dabartinė akcijų rinkos vertė yra 20 USD. Ponas C tikisi, kad dividendų padidėjimas bus apie 4% (spėjimas pagal praėjusių metų duomenis). Taigi, Ke būtų 14%.
Kaip apskaičiuotumėte augimo tempą? Turime prisiminti, kad augimo tempas yra numatomas, ir turime jį apskaičiuoti taip:
Augimo tempas = (1 - išmokėjimo koeficientas) * nuosavo kapitalo grąža
Jei mums nepateikiamas išmokėjimo koeficientas ir nuosavybės grąžos koeficientas, turime jį apskaičiuoti.
Štai kaip juos apskaičiuoti -
Dividendų išmokėjimo koeficientas = dividendai / grynosios pajamos
Norėdami sužinoti dividendų išmokėjimą, galime naudoti kitą koeficientą. Štai jis -
Alternatyvus dividendų išmokėjimo koeficientas = 1 - (nepaskirstytasis pelnas / grynosios pajamos)
Taip pat nuosavybės grąža -
Nuosavo kapitalo grąža = grynosios pajamos / visa nuosavybė
Pavyzdžio skiltyje aptarsime praktinį visų šių dalykų pritaikymą.
2 - Nuosavo kapitalo kaina - kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM)
CAPM apskaičiuoja rizikos ir reikalaujamos grąžos santykį gerai veikiančioje rinkoje.
Čia pateikiama jūsų kapitalo kainos CAPM formulė.
Nuosavo kapitalo kaina = nerizikinga grąžos norma + beta * (rinkos grąžos norma - nerizikinga grąžos norma)
- Nerizikinga grąžos norma - tai vertybinio popieriaus grąža, neturinti įsipareigojimų neįvykdymo rizikos, nepastovumo ir beta nulinės vertės. Dešimties metų vyriausybės obligacijos paprastai laikomos nerizikinga palūkanų norma
- Beta yra statistinė priemonė, rodanti įmonės akcijų kainos kintamumo procentą, palyginti su visa akcijų rinka. Taigi, jei įmonė turi aukštą beta versiją, tai reiškia, kad įmonė turi didesnę riziką, taigi įmonė turi mokėti daugiau, kad pritrauktų investuotojų. Paprasčiau tariant, tai reiškia daugiau Ke.
- Rizikos premija (rinkos grąžos normą - nerizikingos Rate) - Jis matuoja grąžą, kad investuotojai reikalauti per nerizikingų palūkanų norma, siekiant kompensuoti jų nepastovumo / investicijos rizika, kad sutampa su visos rinkos svyravimus. Rizikos premijos įverčiai svyruoja nuo 4,0% iki 7,0%
Paimkime pavyzdį, kad tai suprastume. Tarkime, kad M įmonės beta versija yra 1, o nerizikinga grąža yra 4%. Rinkos grąžos norma yra 6%. Turime apskaičiuoti nuosavo kapitalo kainą naudodami CAPM modelį.
- Bendrovės M beta versija yra 1, o tai reiškia, kad bendrovės M akcijos padidės arba sumažės pagal rinkos tandemą. Daugiau tai suprasime vėlesniame skyriuje.
- Ke = nerizikinga grąžos norma + beta * (rinkos grąžos norma - nerizikinga grąžos norma)
- Ke = 0,04 + 1 * (0,06 - 0,04) = 0,06 = 6%.
Interpretacija
„Ke“ nėra tiksliai tai, ką mes vadiname. Tai yra įmonės atsakomybė. Tai norma, kurią įmonė turi sukurti, kad priviliotų investuotojus investuoti į jų akcijas rinkos kaina.
Štai kodėl Ke taip pat vadinama „reikalaujama grąžos norma“.
Tarkime, kaip investuotojas, jūs neįsivaizduojate, kas yra įmonės Ke! Ką tu darytum?
Pirmiausia turite sužinoti bendrą įmonės nuosavą kapitalą. Jei pažvelgtumėte į įmonės balansą, jį lengvai rastumėte. Tada reikia pamatyti, ar įmonė išmokėjo dividendus, ar ne. Galite patikrinti jų pinigų srautų ataskaitą. Jei jie moka dividendus, turite naudoti dividendų nuolaidos modelį (minėtą aukščiau), o jei ne, turite tęsti ir išsiaiškinti nerizikingą normą ir apskaičiuoti nuosavo kapitalo kainą pagal kapitalo turto kainodaros modelį (CAPM ). Apskaičiuoti pagal CAPM yra sunkesnis darbas, nes jums reikia sužinoti beta versiją atlikdami regresijos analizę.
Pažvelkime į pavyzdžius, kaip apskaičiuoti įmonės Ke pagal abu šiuos modelius.
Nuosavo kapitalo kainos pavyzdys
Imsim pavyzdžius iš kiekvieno modelio ir bandysime suprasti, kaip viskas veikia.
1 pavyzdys
| JAV doleriais | Įmonė A |
| Dividendai vienai akcijai | 12 |
| Akcijos rinkos kaina | 100 |
| Augimas kitais metais | 5% |
Dabar tai yra paprasčiausias dividendų nuolaidos modelio pavyzdys. Mes žinome, kad dividendai vienai akcijai yra 30 USD, o rinkos kaina - 100 USD. Mes taip pat žinome augimo procentą.
Apskaičiuokime nuosavo kapitalo kainą.
Ke = (Kitų metų dividendai vienai akcijai / Dabartinė akcijų rinkos vertė) + Dividendų augimo tempas
| JAV doleriais | Įmonė A |
| Dividendai vienai akcijai (A) | 12 |
| Akcijos rinkos kaina (B) | 100 |
| Augimas kitais metais (C) | 5% |
| Ke [(A / B) + C] | 17% |
Taigi A įmonės Ke yra 17%.
2 pavyzdys
MNP įmonė turi šią informaciją -
| Išsami informacija | Įmonė MNP |
| Nerizikinga norma | 8% |
| Rinkos grąžos norma | 12% |
| Beta koeficientas | 1.5 |
Turime apskaičiuoti MNP įmonės Ke.
Pirmiausia pažvelkime į formulę, o tada mes nustatysime nuosavo kapitalo kainą, naudodami kapitalo turto kainodaros modelį.
Ke = nerizikinga grąžos norma + beta * (rinkos grąžos norma - nerizikinga grąžos norma)
| Išsami informacija | Įmonė MNP |
| Nerizikinga norma (A) | 8% |
| Rinkos grąžos norma (B) | 12% |
| [B - A] (C) | 4% |
| Beta koeficientas (D) | 1.5 |
| Ke [A + D * C] | 14% |
Pastaba: norėdami apskaičiuoti vienos akcijos beta koeficientą, turite atsižvelgti į akcijos uždarymo kainą kiekvieną dieną tam tikru laikotarpiu, taip pat į rinkos lyginamojo indekso (paprastai S&P 500) pabaigos laikotarpį panašiu laikotarpiu ir tada naudoti puikiai vykdo regresijos analizę.
Nuosavo kapitalo sąnaudų CAPM pavyzdys - „Starbucks“
Paimkime „Starbucks“ pavyzdį ir apskaičiuokite nuosavo kapitalo kainą naudodami CAPM modelį.
Nuosavo kapitalo kaina CAPM Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta
Svarbiausia - atsisiųskite nuosavo kapitalo (Ke) šabloną
Išmokite apskaičiuoti „Starbucks“ nuosavo kapitalo kainą (Ke) programoje „Excel“
# 1 - RIZIKOS NORMOS
Čia aš 10 metų iždo normą laikiau nerizikinga norma. Atkreipkite dėmesį, kad kai kurie analitikai taip pat laiko 5 metų iždo palūkanų normą kaip nerizikingą. Prieš skambindami šiuo klausimu, pasitarkite su savo tyrimų analitiku.
šaltinis - bankrate.com
NUOSAVO RIZIKOS PREMIUMAS (RM - RF)
Kiekviena šalis turi skirtingą akcijų rizikos premiją. Akcijų rizikos premija visų pirma reiškia premiją, kurios tikisi „Equity Investor“.
JAV akcijų rizikos premija yra 5,69%.
šaltinis - stern.nyu.edu
BETA
Pažvelkime į „Starbucks“ beta versijos tendencijas per pastaruosius kelerius metus. „Starbucks“ beta versija per pastaruosius penkerius metus sumažėjo. Tai reiškia, kad „Starbucks“ akcijos yra mažiau kintančios, palyginti su akcijų rinka.
Pažymime, kad „Starbucks“ beta versija yra 0,794x
šaltinis: ycharts
Tai turėdami mes turime visą reikalingą informaciją, kad galėtume apskaičiuoti nuosavo kapitalo kainą.
Ke = Rf + (Rm - Rf) x beta versija
Ke = 2,42% + 5,69% x 0,794
Ke = 6,93%
Pramonės kapitalo sąnaudos
Ke gali skirtis įvairiose pramonės šakose. Kaip matėme iš aukščiau pateiktos CAPM formulės, „Beta“ yra vienintelis kintamasis, būdingas kiekvienai įmonei. Beta pateikia mums skaitinį matą, kaip akcijos yra nepastovios, palyginti su akcijų rinka. Kuo didesnis nepastovumas, tuo rizikinga yra akcija.
Atkreipkite dėmesį -
- Nerizikingi kursai ir „Market Premium“ yra vienodi visuose sektoriuose.
- Tačiau rinkos premija kiekvienoje šalyje skiriasi.
# 1 - komunalinių paslaugų įmonės
Pažvelkime į svarbiausių komunalinių paslaugų bendrovių „Ke“. Žemiau esančioje lentelėje pateikiami rinkos viršutinės ribos, nerizikingos normos, beta versijos, „Market Premium“ ir „Ke“ duomenys.
Atkreipkite dėmesį, kad nerizikinga norma ir „Market Premium“ yra vienodos visoms įmonėms. Keičiasi beta versija.
| S. Ne | vardas | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) | Nerizikinga norma | „Beta“ (5Y) | „Market Premium“ | Ke (R (f) + „Market Premium“ x beta versija) |
| 1 | Nacionalinis tinklelis | 47,575 | 2,42% | 0,4226 | 5,69% | 4,8% |
| 2 | Dominavimo ištekliai | 46,856 | 2,42% | 0,2551 | 5,69% | 3,9% |
| 3 | Exelon | 33,283 | 2,42% | 0,2722 | 5,69% | 4,0% |
| 4 | „Sempra Energy“ | 26,626 | 2,42% | 0,47 | 5,69% | 5,1% |
| 5 | Viešųjų paslaugų įmonė | 22,426 | 2,42% | 0.3342 | 5,69% | 4,3% |
| 6 | „FirstEnergy“ | 13,353 | 2,42% | 0.148 | 5,69% | 3,3% |
| 7 | Entergy | 13,239 | 2,42% | 0,4224 | 5,69% | 4,8% |
| 8 | „Huaneng Power“ | 10,579 | 2,42% | 0.547 | 5,69% | 5,5% |
| 9 | Brookfieldo infrastruktūra | 9,606 | 2,42% | 1.0457 | 5,69% | 8,4% |
| 10 | AES | 7,765 | 2,42% | 1.1506 | 5,69% | 9,0% |
šaltinis: ycharts
- Pažymime, kad komunalinių paslaugų įmonės nuosavo kapitalo kaina yra gana maža. Daugumoje šio sektoriaus atsargų Ke yra nuo 3% iki 5%.
- Taip yra todėl, kad daugumos įmonių beta versija yra mažesnė nei 1,0. Tai reiškia, kad šios akcijos nėra labai jautrios akcijų rinkų judėjimui.
- Čia išskirtinės yra Brookfield Infrastructure ir AES, kurių Ke yra atitinkamai 8,4% ir 9,4%.
# 2 - plieno sektorius
Dabar paimkime plieno sektoriaus nuosavybės sąnaudų pavyzdį.
| S. Ne | vardas | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) | Nerizikinga norma | „Beta“ (5Y) | „Market Premium“ | Ke (R (f) + „Market Premium“ x beta versija) |
| 1 | „ArcelorMittal“ | 28,400 | 2,42% | 2.3838 | 5,69% | 16,0% |
| 2 | POSCO | 21,880 | 2,42% | 1.0108 | 5,69% | 8,2% |
| 3 | „Nucor“ | 20,539 | 2,42% | 1.4478 | 5,69% | 10,7% |
| 4 | Tenaris | 20,181 | 2,42% | 0,9067 | 5,69% | 7,6% |
| 5 | Plieno dinamika | 9,165 | 2,42% | 1.3532 | 5,69% | 10,1% |
| 6 | Gerdau | 7,445 | 2,42% | 2.2574 | 5,69% | 15,3% |
| 7 | „United States Steel“ | 7,169 | 2,42% | 2.7575 | 5,69% | 18,1% |
| 8 | Reliance plienas ir aliuminis | 6,368 | 2,42% | 1.3158 | 5,69% | 9,9% |
| 9 | „Companhia Siderurgica“ | 5,551 | 2,42% | 2.1483 | 5,69% | 14,6% |
| 10 | Terniumas | 4 651 | 2,42% | 1.1216 | 5,69% | 8,8% |
šaltinis: ycharts
- Vidutiniškai pastebime, kad plieno sektoriaus Ke yra didelis. Daugelyje bendrovių Ke yra didesnis nei 10%.
- Taip yra dėl didesnių plieno bendrovių betų. Aukštesnė beta versija reiškia, kad plieno bendrovės yra jautrios akcijų rinkos pokyčiams ir gali būti rizikinga investicija. „United States Steel“ beta versija yra 2,75, o nuosavo kapitalo kaina yra 18,1%
- „Posco“ turi mažiausią Ke iš šių bendrovių - 8,2% ir beta 1,01.
# 3 - restoranų sektorius
Dabar paimkime „Ke“ pavyzdį iš restoranų sektoriaus.
| S. Ne | vardas | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) | Nerizikinga norma | „Beta“ (5Y) | „Market Premium“ | Ke (R (f) + „Market Premium“ x beta versija) |
| 1 | „McDonald's“ | 104,806 | 2,42% | 0.6942 | 5,69% | 6,4% |
| 2 | „Yum Brands“ | 34,606 | 2,42% | 0,7595 | 5,69% | 6,7% |
| 3 | „Chipotle Mexican Grill“ | 12,440 | 2,42% | 0.5912 | 5,69% | 5,8% |
| 4 | „Darden“ restoranai | 9,523 | 2,42% | 0,2823 | 5,69% | 4,0% |
| 5 | „Domino“ pica | 9,105 | 2,42% | 0,6512 | 5,69% | 6,1% |
| 6 | Aramarkas | 8.860 | 2,42% | 0,4773 | 5,69% | 5,1% |
| 7 | „Panera“ duona | 5,388 | 2,42% | 0,3122 | 5,69% | 4,2% |
| 8 | „Dunkin Brands Group“ | 5,039 | 2,42% | 0,196 | 5,69% | 3,5 proc. |
| 9 | Krekerio statinė sena | 3,854 | 2,42% | 0,3945 | 5,69% | 4,7% |
| 10 | Džekas dėžutėje | 3,472 | 2,42% | 0.548 | 5,69% | 5,5% |
šaltinis: ycharts
- Restoranų kompanijų Ke žemas. Taip yra todėl, kad jų beta versija yra mažesnė nei 1.
- Restoranų įmonės, atrodo, yra darni grupė, kurios Kerangingas yra nuo 3,5% iki 6,7%.
# 4 - internetas ir turinys
Interneto ir turinio bendrovių pavyzdžiai: „Abėcėlė“, „Facebook“, „Yahoo“ ir kt.
| S. Ne | vardas | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) | Nerizikinga norma | „Beta“ (5Y) | „Market Premium“ | Ke (R (f) + „Market Premium“ x beta versija) |
| 1 | Abėcėlė | 587,203 | 2,42% | 0,9842 | 5,69% | 8,0% |
| 2 | 386,448 | 2,42% | 0.6802 | 5,69% | 6,3% | |
| 3 | Baidu | 64,394 | 2,42% | 1.9007 | 5,69% | 13,2% |
| 4 | „Yahoo!“ | 43,413 | 2,42% | 1.6025 | 5,69% | 11,5% |
| 5 | „NetEase“ | 38,581 | 2,42% | 0,7163 | 5,69% | 6,5% |
| 6 | „Twitter“ | 11,739 | 2,42% | 1.1695 | 5,69% | 9,1% |
| 7 | „VeriSign“ | 8 554 | 2,42% | 1.1996 | 5,69% | 9,2% |
| 8 | „Yandex“ | 7,833 | 2,42% | 2.8597 | 5,69% | 18,7% |
| 9 | IAC / InterActive | 5,929 | 2,42% | 1.1221 | 5,69% | 8,8% |
| 10 | SINA | 5 599 | 2,42% | 1.1665 | 5,69% | 9,1% |
šaltinis: ycharts
- Interneto ir turinio įmonės turi įvairias nuosavo kapitalo sąnaudas. Taip yra dėl bendrovių beta versijos įvairovės.
- „Yandex“ ir „Baidu“ beta versija yra atitinkamai 2,85 ir 1,90. Kita vertus, tokios įmonės kaip „Alphabet“ ir „Facebook“ yra gana stabilios, o beta versija yra atitinkamai 0,98 ir 0,68.
# 5 - Ke - gėrimai
Dabar pažvelkime į „Ke“ gėrimų sektoriaus pavyzdžius.
| S. Ne | vardas | Rinkos kapitalizacija (mln. USD) | Nerizikinga norma | „Beta“ (5Y) | „Market Premium“ | Ke (R (f) + „Market Premium“ x beta versija) |
| 1 | „Coca-Cola“ | 178,815 | 2,42% | 0.6909 | 5,69% | 6,4% |
| 2 | PepsiCo | 156,080 | 2,42% | 0.5337 | 5,69% | 5,5% |
| 3 | Monstrų gėrimas | 25,117 | 2,42% | 0,7686 | 5,69% | 6,8% |
| 4 | Dr. Pepper Snapple grupė | 17,315 | 2,42% | 0.5536 | 5,69% | 5,6% |
| 5 | Embotelladora Andina | 3 658 | 2,42% | 2006 m | 5,69% | 3,6% |
| 6 | Nacionalinis gėrimas | 2,739 | 2,42% | 0,5781 | 5,69% | 5,7% |
| 7 | Medvilnė | 1,566 | 2,42% | 0.5236 | 5,69% | 5,4% |
šaltinis: ycharts
- Gėrimai laikomi gynybinėmis akcijomis, o tai visų pirma reiškia, kad jos mažai keičiasi kartu su rinka ir nėra linkusios į rinkos ciklus. Tai akivaizdu iš „Beta“ gėrimų kompanijų, kurios yra daug mažesnės nei 1.
- Gėrimų kompanijų Ke yra 3,6–6,8%
- „Coca-Cola“ nuosavo kapitalo kaina yra 6,4%, o jos konkurento „PepsiCo“ Ke - 5,5%.
Apribojimai
Turime apsvarstyti keletą apribojimų -
- Pirma, augimo tempą visada gali įvertinti investuotojas. Investuotojas gali tik įvertinti, koks buvo dividendų padidėjimas praėjusiais metais (jei tokių buvo), tada gali daryti prielaidą, kad kitais metais augimas bus panašus.
- CAPM atveju investuotojui ne visada lengva apskaičiuoti rinkos grąžą ir beta versiją.
Galiausiai
Nuosavo kapitalo kaina yra puiki priemonė investuotojui suprasti, ar investuoti į įmonę, ar ne. Tačiau užuot žiūrėję tik tai, jei pažvelgtų į WACC (svertinius vidutinius kapitalo kaštus), tai suteiktų jiems holistinį vaizdą, nes skolos kaina taip pat turi įtakos dividendų mokėjimui akcininkams.
Nuosavo kapitalo CAPM vaizdo įrašo kaina
Naudingas pranešimas
- Alfa formulė
- Kapitalo kainos apskaičiavimas
- Nuosavo kapitalo kainos formulė <
