seychellesartprojects.org

Kas yra likvidavimo vertė?

Likvidavimo vertė apibrėžiama kaip turto, kuris lieka, jei įmonė nutraukia savo veiklą ir nebėra tęstinė, vertė; į likvidavimo vertę įtrauktą turtą sudaro materialusis turtas, pvz., nekilnojamasis turtas, mašinos, įrengimai, investicijos ir kt., tačiau neapima nematerialiojo turto.

Skirtingai nuo žmonių, įmonė nėra fizinis asmuo. Jo tapatybė skiriasi nuo savininkų ir valdytojų tapatybės. Taigi, mirties, kurios žmonėms atrodo neišvengiama, įmonės požiūriu galima išvengti. Daugelis kompanijų tęsiasi šimtus metų. Tačiau net įmonė gali būti uždaryta dėl įstatymų (daugiausia dėl bankroto), arba vadovybės nuožiūra ar įmonės savininkų noru.

Pažvelkime į „Fitbit“ akcijų kainų pokyčius per pastaruosius kelis ketvirčius. Pažymime, kad „Fitbit“ akcijos sumažėjo daugiau nei 90%. Ar tai reiškia, kad „Fitbit“ dabar prekiauja visų laikų žemiausia kaina ir yra galimybė pirkti? Vienas iš vertinimo patikrinimo būdų yra „Fitbit“ akcijų kainos palyginimas su jos likvidavimo verte.

Ar „Fitbit“ prekiauja žemiau likvidavimo vertės? 

Šiame straipsnyje mes išsamiai aptariame likvidavimo vertę -

• „FITBIT“ pavyzdys

Likvidavimo vertės apibrėžimas

Likvidavimas yra ne kas kita, kaip procesas, kurio metu nutraukiama įmonės veikla ir įmonė yra likviduojama. Visas įmonei priklausantis turtas yra paskirstomas jos kreditoriams, skolintojams, akcininkams ir kt.

Likvidacinė vertė yra bendra įmonės materialiojo turto (fizinio turto) vertė, kai ji nutraukia savo veiklą. Apskaičiuojant įmonės likvidacinę vertę, atsižvelgiama į materialųjį turtą - ilgalaikį ir trumpalaikį. Tačiau nematerialusis turtas, pavyzdžiui, prestižas, nėra įtrauktas į tą patį.

Buhalterinė vertė ir turto likvidavimo vertė

Prieš suprasdami daugiau apie likvidavimo vertę, supraskime įmonės „turto balansinės vertės“ reikšmę. Turto balansinė vertė yra vertė, už kurią turtas yra apskaitomas balanse. Tai gaunama iš visų įsigijimo išlaidų atėmus bendrą sukauptą nusidėvėjimą.

Pvz .: Bendrovė ABC perka biuro baldus už 1 000 000 USD kainą. Be pirkimo kainos, jie taip pat apmoka šias išlaidas, kad baldai būtų pristatyti į reikiamą vietą:

• Pakrovimo ir iškrovimo mokesčiai - 1 000 USD
• Palūkanų mokesčiai, mokėtini už skolintas lėšas baldams pirkti - 2 500 USD

Taigi bendra įsigijimo kaina bus 1 000 000 USD + 1 000 USD + 2 500 USD = 1 03 500 USD

Baldų nusidėvėjimas (patogumo sumetimais tarkime, kad nusidėvėjimo norma yra 10% per metus nuo nurašytos vertės)

• 1 metai = 10% * 1,03,500 USD = 10,350 USD
• 2 metai = 10% * (1 03500–10 350 USD) = 9 315 USD

Taigi šio biuro baldo buhalterinė vertė 2 metų pabaigoje bus 1 0300–10 350–9 315 USD = 83 835 USD.

Jei imtume pirmiau minėtų baldų likvidacinę vertę, daugiau atsižvelgtume į turto rinkos vertę, o ne į turto balansinę vertę. Dabartinė rinkos kaina, kurią ji gali gauti 2 metų pabaigoje, yra 90 000 USD, ir tai bus laikoma likvidavimo verte, o ne 83 835 USD, kuri yra turto balansinė vertė.

Paprasčiausias pirmiau išdėstytų paaiškinimas yra tas, kad kai įmonė yra likvidavimo etape, ji nutraukia savo verslą ir parduoda savo turtą, kad sumokėtų skolą. Šiuo atveju akivaizdu, kad pardavimo kaina bus laikoma likvidacine, o ne balansine verte.

Turto gelbėjimo vertė ir likvidavimo vertė

Dabar yra kažkas, kas vadinama turto „gelbėjimo verte“. Tai vėlgi skiriasi nuo turto likvidacinės vertės. Gelbėjimo vertė yra apskaičiuota turto vertė turto naudingo tarnavimo laikotarpio pabaigoje. Likvidavimo metu turtas gali būti nepasiekęs arba nepasiekęs jo naudingo tarnavimo laiko pabaigos, ir jis gali gauti didesnę nei gelbėjimo vertė.

Pvz., Aukščiau pateiktame pavyzdyje pateiktų biuro baldų naudingo tarnavimo laikas yra 10 metų, po kurio tikimasi, kad jo gelbėjimo vertė bus 5000 USD. Tačiau, kaip aiškiai matyti aukščiau, kad konkretaus turto rinkos vertė yra 90 000 USD, jie bus laikomi kaip likvidacinė vertė.

Įmonės likvidacinės vertės apskaičiavimas

Pirmiau pateikti patarimai padeda mums suprasti vieno turto likvidacinę vertę. Panašiomis linijomis dabar supraskime, kaip apskaičiuoti visos įmonės likvidacinę vertę. Paprasčiau tariant, likvidavimo vertė nurodo kiekį, kuris bus prieinamas akcininkams, jei įmonė uždarys per labai trumpą laiką.

Paprasčiausias būdas sužinoti šią vertę yra atlikti šiuos veiksmus:

1 žingsnis - paruoškite įmonės balansą.

Paruoškite įmonės balansą pagal įprastą apskaitos politiką tą dieną, kurią norėtumėte sužinoti likvidavimo vertę.

Toliau pateikiamas ABC Limited balansas 2015 m. Gruodžio 31 d .:

2 žingsnis - raskite materialiojo turto rinkos vertę.

Dabar paimkite materialųjį įmonės turtą ir suraskite to paties rinkos vertes. Kartais likvidacinės vertės nustatymo tikslas nebūtinai yra įmonės likvidavimas. Tai galima atlikti ir analizės tikslais. Tokiu atveju rasti kiekvieno turto rinkos vertę gali būti nepatogu, ir daugelis įmonių griebiasi kiekvienam turtui priskirti atkūrimo procentą. Tai turi būti kuo artimesnė rinkos vertei.

Kai kurie atkūrimo rodiklių pavyzdžiai yra šie:

• Grynieji pinigai ir banko indėliai bus 100 proc.
• Bendrovei priklausanti žemė svarbiausiame rajone gali atsigauti 150%, nes žemės kainos paprastai auga daugumoje išsivysčiusių / besivystančių regionų.
• Gautinų sumų išieškojimo procentas paprastai yra maždaug 65–70%. Taip yra todėl, kad verslas artėja prie pabaigos, o įmonės likviduoja nemokėdamos mažų sumų likvidavimo atveju.

Dabar grįžkime prie pirmiau pateikto pavyzdžio, kad nustatytume turto atkūrimo rodiklius, pritaikykime pirmiau pateiktus patarimus:

Turtas	Suma	Atkūrimo santykis	Atkūrimo vertė	Komentarai
Ilgalaikis turtas
„Freehold Land“	50,00 000 USD	150%	75,00 000 USD	Žemės vertė šioje srityje buvo vertinama nuo tada, kai įmonė ją įsigijo. Dabartinės nekilnojamojo turto kainos šioje srityje rodo, kad mes galime uždirbti 50% pelno, palyginti su pradine pirkimo kaina. Kadangi nuosavybės teise priklausančioje žemėje nebuvo nusidėvėjimo, taikėme vienodą išieškojimo koeficientą, kuris yra 150% balansinės vertės.
Biuro baldai	12,25 000 USD	50%	6 12 500 USD	Bendrovė rado panašių naudotų biuro baldų, išvardytų elektroninės prekybos svetainėse, už tokią kainą. Štai kodėl įmonė daro prielaidą, kad gali parduoti savo baldus tuo pačiu tarifu.
Augalai ir mašinos	430 000 USD	25%	1 700 500 USD	Pastaraisiais metais technika buvo naudojama viršvalandžius. Pati nusidėvėjusi vertė yra mažesnė, ir bendrovė tikisi, kad ją teks parduoti už vertę, labai artimą jos gelbėjimo vertei.
Transporto priemonės	4,50 000 USD	75%	3 377 500 USD	Šiuo atveju įmonė kalbėjo su naudotų automobilių pardavėju, o tarifas nustatomas pasitarus su jais.
Visas ilgalaikis turtas	71,05 000 USD		85,57,500 USD
Turtas	Suma	Atkūrimo santykis	Atkūrimo vertė	Komentarai
Turimas turtas
Gautinos sumos	3,00 000 USD	75%	2 25 000 USD	Kaip minėta anksčiau, mažieji darbuotojai nesumokės skolos, jei įmonė ketina likviduoti, ir jiems niekada nereikės jaudintis dėl būsimų užsakymų su jais. Apdairus vertinimas yra tas, kad iš skolininkų jie galės gauti 75 proc.
Inventorius
a) Žaliavos	1 70 000 USD	90%	1,53 000 USD	Žaliavos, gulinčios prekėse, atneš gerą vertę, nes tai nėra labai pasenęs inventorius. Taigi galime daryti prielaidą, kad šviežios atsargos gali būti parduodamos rinkoje už 100% jos vertės.
b) Nebaigtas darbas	1,25 000 USD	5%	6 250 USD	Įmonė nenori skirti laiko ir išteklių nebaigtų darbų užbaigimui. Ji ketina parduoti nebaigtos gamybos atsargas kaip laužą, o laužo vertė paims tik 5% visos vertės.
c) Gatavos prekės	3,00 000 USD	90%	2 70 000 USD	Pagamintos prekės turėtų gauti 100 proc., Tačiau atsižvelgiant į prekių likvidavimo terminą, bendrovė gali pasiūlyti nuolaidą, todėl laikoma, kad panaudojimo koeficientas yra 90 proc.
Likučiai banke	70 000 USD	100%	70 000 USD	Banko likutis taip pat yra likvidus, ir jis tikrai gaus 100%. Tačiau kartais už sąskaitos uždarymą tenka mokėti
Pinigai kasoje	5000 USD	100%	5000 USD	Grynieji pinigai jau yra likvidūs, todėl nėra prasmės jiems taikyti išieškojimo koeficiento.
Iš anksto apmokėtas draudimas	10 000 USD	0%	-	Bendrovė jau sumokėjo išankstinį draudimą už savo atsargas, o uždarius verslą, draudimo bendrovė negrąžins įmokos. Tai yra tam tikri nuostoliai, kuriuos turės patirti bendrovė, taigi ir 0% atsigavimo koeficientas
Visas trumpalaikis turtas	9 80 000 USD		7,29,250 USD

Kadangi likvidavimo vertėje neatsižvelgiama į nematerialųjį turtą; viso nematerialiojo turto rinkos vertė bus pažymėta kaip 0. (Šiuo atveju susigrąžinimo santykis bus 0%)

Ankstesniame pavyzdyje nėra tokio nematerialaus turto kaip prestižas. Tačiau įmonė būtų laikiusi išieškojimo koeficientą kaip 0%, kaip ir išankstinio draudimo draudimą.

3 žingsnis - įsipareigojimų likvidavimo vertė

Dabar iš bendros viso turto likvidacinės vertės turite atimti visus įsipareigojimus. Skaičiuoti įsipareigojimų rinkos vertės nėra prasmės, nes, skirtingai nei turtas, nebus atskiros buhalterinės vertės ir rinkos vertės. Jūs turėsite sumokėti visą balanse nurodytą sumą.

4 žingsnis - apskaičiuokite grynąją likvidavimo vertę

Grynoji suma, gauta iš šios sumos, bus bendrovės likvidacinė vertė, kurią galės įsigyti akcininkai. Yra galimybė (ypač bankrutuojančių įmonių atveju), kad likvidavimo vertė gali būti neigiama, o tai reiškia, kad įmonė neturi pakankamai turto, kad galėtų grąžinti skolintojams. Tokiu atveju skolintojams bus mokama pagal jų turimų pretenzijų į įmonės turtą prioritetą.

Panagrinėkime pirmiau pateiktą „ABC Limited“ pavyzdį, kad nustatytume, kaip pasiekti galutinę likvidavimo vertę skirtingoms suinteresuotosioms šalims.

Bendra turto likvidavimo vertė	92,86,750 USD
Mažiau: trumpalaikiai įsipareigojimai	10,50 000 USD
Skolos fondo investuotojams prieinama suma	82,36,750 USD	Šiuo atveju bendrovės skolos fondas yra tik 4 50 000 USD, priešingai nei visa likvidacinė vertė yra 82 366 750 USD. Tai labai teigiamas ženklas įmonei, nes dažniausiai įmonė net nesugeba iki galo sumokėti einamųjų įsipareigojimų.
Mažiau: negrąžinta skolos lėšų suma	4,50 000 USD
Pirmenybės akcininkams prieinama suma	77,86,750 USD	Vėlgi, čia privilegijuotiems akcininkams prieinama suma yra didesnė nei privilegijuotųjų akcijų vertė, kuri yra tik 15,00 000 USD. Taigi mes mokame juos visiškai, o grynąją sumą galės įsigyti akcininkai.
Mažiau: neapmokėta suma privilegijuotiems akcininkams	15,00 000 USD
Akcijų akcininkams skirta suma	62,86,750 USD	Pagal balansą turime pridėti atsargas ir perteklių prie visų bendrovės išleistų nuosavybės akcijų, kad išsiaiškintume, kokia yra faktinė akcininkų suma (50,85 000 USD). Tokiu atveju akcininkai gaus pelną, viršijantį įmonės atsargas ir perteklių. Tai bet kurio akcininko svajonė

„FITBIT“ pavyzdys

„Fitbit“ akcijos per pastaruosius kelis ketvirčius smogė (kaip matyti iš žemiau pateikto grafiko).

Šiame pavyzdyje mes sužinome, ar „Fitbit“ prekiauja žemiau likvidavimo vertės.

šaltinis: ycharts

1 žingsnis - atsisiųskite „Fitbit“ balansą.

Naujausią „Fitbit“ finansinę knygą galite atsisiųsti iš čia.

2 žingsnis - raskite „Fitbit“ turto likvidavimo vertę

Norėdami rasti „Fitbit“ turto likvidavimo vertę, kiekvienai turto klasei priskiriame atkūrimo rodiklį. Išieškojimo lygio priežastys buvo aptartos ankstesniame pavyzdyje.

• Pinigams ir pinigų ekvivalentams bei apyvartiniams vertybiniams popieriams nustatoma 100% grąžos norma.
• Gautinoms sumoms yra nustatytas 75% išieškojimo lygis
• Atsargoms priskiriama 50 proc.
• Iš anksto apmokėtoms išlaidoms priskiriama 0% išieškojimas
• Nekilnojamojo turto ir įrangos eksploatavimo norma yra 25%
• Kito turto grąžinimo norma yra 50%
• Prestižui, nematerialiajam turtui ir atidėtojo mokesčio turtui priskiriama 0% atkūrimo norma

Bendra turto likvidavimo vertė yra 1 154 433 USD (000)

3 žingsnis - raskite „Fitbit“ įsipareigojimų likvidavimo vertę

• Mes manėme, kad visi įsipareigojimai turi būti sumokėti visiškai.
• Todėl kiekvienai įsipareigojimų rūšiai priskiriama 100% išieškojimo norma

Bendra „Fitbit“ įsipareigojimų likvidavimo vertė yra 573 122 USD (000).

Atkreipkite dėmesį, kad „Fitbit“ knygoje nėra skolų.

4 žingsnis - apskaičiuokite „Fitbit“ grynąją likvidavimo vertę

• Grynosios likvidavimo vertės formulė = turto likvidavimo vertė - įsipareigojimų likvidavimo vertė
• „Fitbit“ grynoji likvidavimo vertė = 1 154 433 USD (000) - 573 122 USD (000) = 581 312 USD (000)

5 žingsnis - raskite „Fitbit“ akcijų likvidavimo vertę

Norint sužinoti vienos akcijos likvidavimo vertę, mums reikia bendro apyvartoje esančių akcijų skaičiaus.

Pažymime, kad bendras apyvartoje esančių pagrindinių akcijų skaičius yra 222 412 (000)

šaltinis: „Fitbit SEC Filings“

Akcijos likvidavimo vertė = 581 312 USD (000) / 222 412 USD (2 000 USD) = 2,61x

„Fitbit“ prekiauja 2,61x likvidumo vertės. Tai reiškia, kad „Fitbit“ prekiauja labai artima likvidavimo vertei. Jei šios atsargos dar sumažės, tai bus pirkinys.

Apčiuopiamos apskaitos vertės naudojimas kaip tarpinis serveris

Materiali apskaitinė vertė apskaičiuojama atėmus visą nematerialųjį turtą, pvz., Prestižą, patentus, autorių teises ir kt., Iš įmonės balansinės vertės.

• Apčiuopiama apskaitinė vertės formulė = turto apskaitinė vertė - įsipareigojimų apskaitinė vertė - nematerialusis turtas

Palyginkime materialiosios buhalterinės vertės formulę su likvidavimo vertės formule.

• Likvidavimo vertės formulė = turto likvidavimo vertė - įsipareigojimų likvidavimo vertė

Likvidavimo metu įsipareigojimų likvidavimo vertė = įsipareigojimų apskaitinė vertė.

Taigi aukščiau pateikta formulė tampa,

• Likvidavimo vertės formulė = turto likvidavimo vertė - įsipareigojimų buhalterinė vertė

Dabar pradedama skaičiuoti turto likvidavimo vertė = SUM ( kiekvieno turto susigrąžinimo norma x turto buhalterinė vertė ).

Pagal šią formulę darome prielaidą, kad nematerialiojo turto susigrąžinimo norma yra 0%. Tai pašalina nematerialųjį turtą iš turto likvidacinės vertės.

Kito turto susigrąžinimo norma yra mažesnė nei 100%, todėl turto likvidavimo vertė yra mažesnė nei (turto apskaitinė vertė - nematerialusis turtas).

Atkreipiame dėmesį, kad nors likvidavimo vertė yra mažesnė už materialiąją buhalterinę vertę, tai yra puikus tarpininkas nustatant akcijas, kurios prekiauja arti likvidumo vertės (žemiau).

Naudojant kainos ir apčiuopiamos buhalterinės vertės santykį , gaunamas santykinis vertinimo kartotinis tokiam palyginimui.

• Jei kaina iki materialios buhalterinės vertės yra mažesnė nei 1, tada akcijų kaina prekiauja žemiau materialiosios buhalterinės vertės. Tai reiškia, kad jei įmonė šiandien bus likviduota, akcininkai gaus naudos iš didesnės apčiuopiamos apskaitinės vertės.
• Jei kaina iki materialios buhalterinės vertės yra didesnė nei 1 , tada akcijų kaina prekiauja virš jos materialios buhalterinės vertės. Tai reiškia, kad jei įmonė šiandien bus likviduota, akcininkai patirs nuostolį.

Paimkime keletą praktinių pavyzdžių, kai apčiuopiama buhalterinė vertė (~ likvidavimo vertė) yra didesnė už akcijų kainą.

„Noble Corp“ pavyzdys

Pažvelkite į „Noble Corp“ kainą iki apčiuopiamos apskaitos vertės. „Noble Corp“ valdo pažangiuosius laivynus gręžimo jūroje pramonėje.

šaltinis: ycharts

Apčiuopiama „Noble Corp“ buhalterinė vertė 2012–2013 m. Viršijo 1,0 karto. Dėl žaliavų (naftos) sulėtėjimo „Noble Corp“ akcijų kainos smuko nuo didžiausios 2013 m. Liepos mėn. 32,50 USD iki 6,87 USD. Dėl to akcijos vertė sumažėjo iki materialios buhalterinės vertės ir šiuo metu jos prekyba siekia 0,23 karto.

šaltinis: ycharts

Transocean pavyzdys

Taip pat pažvelkite į Transocean kainą iki apčiuopiamos knygos vertės. „Transocean“ yra gręžimo darbų rangovas jūroje ir įsikūręs Vernier mieste, Šveicarijoje.

šaltinis: ycharts

Pažymime panašią Transocean kainos ir apčiuopiamos knygos vertės tendenciją. 2013 m. „Transocean“ prekiavo už apčiuopiamą balansinę vertę 1,62x; tačiau šiuo metu jis smarkiai sumažėjo iki 0,361 karto. „Transocean“ yra dar vienas pavyzdys, kai likvidavimo vertė yra didesnė nei akcijų kainos.

Paimkime keletą kitų pavyzdžių, kai likvidavimo vertė yra neigiama.

„Fiat Chrysler“ pavyzdys

Akcijos, kurių likvidavimo vertė yra neigiama, reiškia, kad jei šios bendrovės šiandien bus likviduotos, akcininkai negalės atgauti savo investicijų. Paimkime „Fiat Chrysler“ pavyzdį.

„Fiat Chrysler“ kaina iki balansinės vertės yra 0,966x; tačiau jo kaina iki „apčiuopiamos“ balansinės vertės yra -2,08x. Tai reiškia, kad jei „Fiat Chrysler“ bus likviduotas šiandien, akcininkai neatgaus pinigų (pamiršo pelną iš investicijų).

šaltinis: ycharts

Kiti jums gali patikti vertinimo straipsniai

• AAP formulė
• WDV metodas
• Nusidėvėjimo norma
• „Leasehold“ ir „Freehold“
• Pinigų srauto kaina
• PE santykis
• Iš EV į EBITDA kelis
• Kainos ir apskaitos vertės santykis
• PEG santykis
• FCFF
• FCFE
<